據《經濟參考報》消息，今年年初，中國民生銀行繼2007年首次在國內銀行理財市場上試水藝術品投資后，針對私人銀行高端客戶又推出非凡資產管理“藝術品投資計劃”2號理財產品，再度涉足藝術品投資領域。無獨有偶，中糧集團所屬的中糧君頂酒莊繼連續兩年與金融機構聯手推出期酒理財產品后，也將醞釀新一輪的合作。專家指出，興起于2008年的另類理財產品目前又迎來一個發行小高潮。

　　另類理財投資小眾市場覓知音

　　據了解，所謂另類理財產品，是區別于銀行理財產品傳統投資對象來說的。如果該產品的投資對象不是以往的股票、基金、債券、票據等品種，都可以稱為另類投資。據銀行業專家介紹，另類理財產品起于亂世，在2008年股市低迷、基金縮水、樓市撲朔迷離的投資環境下，作為中國理財市場三大核心渠道之一的商業銀行，開始利用自己獨特的平臺優勢另辟蹊徑，推出了多款投資于傳統標的之外的另類理財產品。包括投資于葡萄酒、藝術品和普洱茶的財產受益權產品，或投資于“二氧化碳排放權”和“全球水資源指數”等奇異標的的理財產品。

　　中糧君頂酒莊總裁陳云昌接受《經濟參考報》記者專訪時說，另類理財產品一般基于特殊的實物或非實物商品，這種理財產品的投資者一定要對其所投資的標的商品的質地、性能、功用有足夠的了解，因此其“知音”一般是小眾人群，多為私人銀行的高端客戶。“我們的期酒一般銷售給真正懂葡萄酒的消費者，所以，我們去年和招商銀行私人銀行的合作，目標基本鎖定招商銀行私人銀行理財金額在1000萬元以上的高端人群，該理財產品發售時甚至不用做廣告，我們僅僅是尋找到招商銀行私人銀行高端客戶里的葡萄酒愛好者而已。”

　　專家表示，由于掛鉤實物標的，與傳統投資領域的相關性較弱，甚至呈現一定的“負相關”性，具有抗跌、抗通脹的特性，在經濟環境復雜，投資者理財意識提升和通脹預期沒有徹底消除的情況下，這類產品未來的“熱度”仍然可期。

　　另類理財產品設計保守 收益率偏高

　　記者在采訪中得知，另類理財產品預期年化收益率一般為7.5%-8%，與同風險理財產品相比可謂不低。如中國民生銀行2007年發行的“藝術品投資計劃”1號產品1期、2期產品于2009年7月20日到期，實際年化收益率達到了12.75%，其 “藝術品投資計劃”2號理財產品預期年收益率為8%。

　　陳云昌表示，目前期酒投資理財產品收益率定價較高：“如今很多投資者把理財產品變成了存款的代名詞，而期酒理財這樣的另類理財產品雖然給投資者帶來更大的投資空間，但是現在人們對于高端葡萄酒和期酒的認識沒有達到一定深度，或期酒二級市場不成熟的時候，他們很難去了解和認可期酒真正的投資回報率。”他認為，實物二級交易市場的建立對于另類理財產品的市場化定價能夠起到較大推動作用。

　　在2010年，中糧君頂酒莊的天悅、尊悅、東方三款2007年份酒莊酒的市場價格較2009年發售期酒時三款酒的價格平均上漲了100%以上。“當時購買了期酒的消費者，有的選擇收藏或者自己飲用及與朋友分享，也有人選擇了在二級市場上銷售給其他有購買需要的人群。”陳云昌表示。

　　與此同時，另類理財產品設計模式卻較為保守。銀行業人士認為，在經歷了結構性理財產品和QDII理財產品的慘痛教訓后，國內銀行對理財產品發行都采取了相當謹慎的策略，因此這些另類理財產品從設計結構上力求穩健，表現也大都中規中矩。

　　記者發現，另類理財產品有的采用優先級設計模式，向優先級產品投資者分配優先級理財本金和優先收益中扣除預分配收益的部分，使優先年收益率達到預期收益率；也有的采用集團公司承諾回購的模式降低風險；更有的理財產品，其投資標的是便于消費或收藏的實物，降低了理財產品的風險。

　　推另類理財產品意在滿足多元消費需求

　　“推期酒理財產品意在推廣葡萄酒文化，傳播葡萄酒知識，也讓客戶更加了解中糧君頂這個品牌。投資者可以通過對期酒理財產品的認同，轉變為對期酒消費方式的認同，使期酒消費深入人心；另一方面，我們也建立了完整的客戶資源背書，優化了高端葡萄酒銷售渠道。”陳云昌說，其公司推出的另類理財產品項目既不是融資項目，也不是一個簡單的銷售行為，可以稱得上是一種獨特的復合型營銷模式。

　　與其他理財產品不同的是，作為期酒銷售的葡萄酒是可以長期陳年并隨時間延長而增值的。“葡萄酒期酒作為投資產品，具有的稀缺性、收藏性和二次交易的特殊屬性正是吸引中國高端人群的關鍵。”財經專家表示。

　　記者在采訪中得知，如此做法在另類投資行業較為盛行：如招商銀行藝術鑒賞計劃的投資者，在投資期內可以享受鑒賞權，產品到期后，可以選擇是否購入標的藝術品，享受藝術品升值收益。

　　普益財富研究員孫瑞琪對此表示：另類理財產品一方面固然要滿足投資者獲利需要，另一方面還具有滿足高端投資者特殊投資偏好的作用。一方面享受現金收益，另一方面還可消費實物，一舉兩得。

　　“在中國，消費者對葡萄酒的認識僅僅是把它當作一瓶普通的葡萄酒而已；我們更希望通過期酒，告訴消費者好的葡萄酒不但可以飲用，而且還可以收藏，更可以作為一種投資的工具。”陳云昌表示，“我特別感到高興的是，我們期酒的理財客戶，他們中的一部分人起初的購買動機是因為期酒是一個比其他理財項目更具靈活性，具有高一點的投資回報。到現在卻轉變為對期酒的消費方式的認同，使期酒從理財方式逐步的變成一種消費方式，這一點是我們認為非常成功。”

　　中國社科院金融研究所金融產品中心技術主任王增武博士指出，商業銀行也能夠通過推廣葡萄酒、藝術品投資理財產品來提升銀行形象。此外，高端理財市場理財產品的不充足使另類理財產品迎來發展機遇――由于混業經營還沒有完全放開，高端理財所依賴的充足產品、靈活個性化服務還不能更好地實現，而實物掛鉤理財產品的出現可以暫時滿足銀行這方面的需求。

　　王增武不建議投資者對另類理財產品“孤注一擲”，而是應該遵循“另類”加“傳統”、且以“傳統”為主的投資理念。國內某商業銀行理財師表示，鑒于目前的經濟形勢、另類理財產品的發展狀況和國際成熟投資市場投資者的做法，建議投資者在今年的理財實戰中將另類理財配置的資金控制在5%左右。

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