融資融券的推出，將帶動(dòng)一批板塊的輪翻上漲。

　　文/李躍

　　導(dǎo)語(yǔ)：融資融券已正式啟動(dòng)，據(jù)分析，首批光大證券、中信證券等6家試點(diǎn)券商的融資融券總規(guī)模或達(dá)340億元人民幣。

　　這種大刀闊斧的舉動(dòng)將推動(dòng)券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，而且更加重要的是，將會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)新的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　金融股：交易和投資機(jī)會(huì)并存

　　券商股自然是能夠分享到融資融券和今后的股指期貨大蛋糕。其中，首批6家試點(diǎn)券商中就有中信證券、廣發(fā)證券、海通證券及光大證券四家上市券商，他們的凈資本及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率排名靠前，綜合實(shí)力較強(qiáng)，有助于融資融券業(yè)務(wù)的順利開展。但值得注意的是，券商股目前股價(jià)已大體提前反映了利好預(yù)期，而券商目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加大和傭金比例的降低，也會(huì)在一定程度上抵消融資融券和股指期貨對(duì)券商業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)。當(dāng)然，隨著兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的進(jìn)展，券商股的交易性機(jī)會(huì)會(huì)比較多，投資者宜采取低買的操作思路。

　　而銀行股年報(bào)業(yè)績(jī)優(yōu)良，當(dāng)前動(dòng)態(tài)市凈率約為2.3倍，動(dòng)態(tài)市盈率為13.4倍，估值水平均處于低位，融資沖擊又小于市場(chǎng)預(yù)期。后市如果加息，則意味著更多的新增貸款將享受加息帶來(lái)的額外收益，有助于銀行股業(yè)績(jī)超預(yù)期。建議關(guān)注中小銀行興業(yè)銀行、民生銀行、招商銀行和華夏銀行，他們對(duì)息差較為敏感而且估值也相對(duì)偏低。

　　鐵路股：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定

　　在鐵路大開發(fā)的拉動(dòng)下，我國(guó)鐵路產(chǎn)業(yè)鏈已步入景氣周期，2012年之前的年均投資額將超過(guò)7000億元，而我國(guó)鐵路投資嚴(yán)重滯后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀和實(shí)實(shí)在在存在的需求拉動(dòng)，使得我國(guó)鐵路產(chǎn)業(yè)鏈成為了一塊不受宏觀調(diào)控影響的樂(lè)土。

　　因此鐵路股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有確定性，目前相對(duì)估值處在市場(chǎng)低端，其市盈率和市凈率基本處于歷史較低水平。

　　建議重點(diǎn)關(guān)注大秦鐵路：公司通過(guò)增發(fā)方式，太原鐵路局將有望年內(nèi)成為鐵路系統(tǒng)第一個(gè)整體上市的鐵路局，從所轄線路營(yíng)業(yè)里程、煤炭運(yùn)輸來(lái)源和整體運(yùn)輸協(xié)調(diào)能力等方面，應(yīng)有望產(chǎn)生1＋1大于2的效應(yīng)。目前估值偏低。另外，中國(guó)南車和中國(guó)北車兩家公司各占國(guó)內(nèi)鐵路裝備市場(chǎng)的半壁江山，將在行業(yè)景氣周期中受益，目前手持訂單均超過(guò)800億元人民幣。

　　消費(fèi)類股：今年主題投資亮點(diǎn)

　　2010年國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策從“保增長(zhǎng)”過(guò)渡到“調(diào)結(jié)構(gòu)”，因此成長(zhǎng)性較高的消費(fèi)行業(yè)在今年將具有較突出的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。再加上融資融券和股指期貨的利多疊加效應(yīng)，相應(yīng)的消費(fèi)類股可望成為一大亮點(diǎn)。

　　在融資融券首批90家標(biāo)的中，貴州茅臺(tái)、中國(guó)國(guó)航、中興通訊、云南白藥、吉林敖東、五糧液、雙匯發(fā)展、蘇寧電器成為消費(fèi)類股中的佼佼者。而在其它滬深300樣本股中，也有同仁堂、青島啤酒、百聯(lián)股份、豫園商城、農(nóng)產(chǎn)品、東阿阿膠、美的電器等不少優(yōu)良的消費(fèi)類股。從行業(yè)屬性上劃分，這些消費(fèi)類股主要集中于零售、家電、醫(yī)藥、食品釀酒、消費(fèi)電子、航空、農(nóng)業(yè)等行業(yè)；從行業(yè)比較來(lái)看，農(nóng)業(yè)、消費(fèi)電子、航空、醫(yī)藥成長(zhǎng)性較高，同時(shí)需注意各公司差異性所導(dǎo)致的個(gè)股機(jī)會(huì)。

　　建議關(guān)注：北大荒，融資融券首批90家標(biāo)的股之一。公司業(yè)績(jī)將穩(wěn)步提升，具備中線潛力。

　　(李躍 君之創(chuàng)咨詢)

　　Tips：

　　融資融券開戶流程

　　融資融券風(fēng)險(xiǎn)較大，以融券來(lái)講，若發(fā)生要約收購(gòu)，自然人必須在公布的5個(gè)交易日內(nèi)還券，否則將強(qiáng)制平倉(cāng)。各家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)流程大致相同。

　　第一步：投資者申請(qǐng)

　　投資者在滿足融資融券開戶條件之后，向試點(diǎn)營(yíng)業(yè)部遞交申請(qǐng)材料。申請(qǐng)材料包括融資融券業(yè)務(wù)申請(qǐng)表、身份證、普通證券賬戶卡、金融資產(chǎn)證明、個(gè)人信用報(bào)告、持有公司限售股票申請(qǐng)表，有的證券公司還要求必須擁有資金對(duì)賬單。

　　第二步：投資者教育、業(yè)務(wù)及心理測(cè)試

　　投資者教育主要是讓投資者明確融資融券業(yè)務(wù)及其相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，之后對(duì)符合條件的投資者進(jìn)行心理測(cè)試、業(yè)務(wù)測(cè)試和風(fēng)險(xiǎn)訪談三項(xiàng)測(cè)試。

　　第三步：授信審核

　　投資者根據(jù)公司要求提交資格申請(qǐng)材料，公司在收到材料后，對(duì)其進(jìn)行資格審查并確定授信額度。根據(jù)監(jiān)管層窗口指導(dǎo)要求，授信額度一般最高為投資者金融資產(chǎn)的50%，不超過(guò)其全部資產(chǎn)的25%，不超過(guò)其提供的擔(dān)保物資產(chǎn)總額。

　　第四步：簽訂融資融券合同、開立信用賬戶

　　投資者提出申請(qǐng)以后，簽署融資融券合同，營(yíng)業(yè)部將為投資者講解《融資融券業(yè)務(wù)合同》和《風(fēng)險(xiǎn)揭示書》的具體條款，合同主要有11點(diǎn)，開立信用賬戶——設(shè)定融資融券特定財(cái)產(chǎn)信托關(guān)系——標(biāo)的證券名單——擔(dān)保證券范圍和折算率——保證金比例及補(bǔ)倉(cāng)要求——投資者信用額度——融資融券期限——融資利率和融券費(fèi)用——強(qiáng)制平倉(cāng)情形——融資融券涉及的權(quán)益處理。

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