眼看著黃金價格在上漲，你會開始心癢嗎？請保持冷靜，仔細打量自己是否可能從中賺到錢？

　　文｜CBN記者 崔鵬

　　最近一個周末，我正一個人徜徉在“書海”，忽然一個白襯衫年輕人打斷了我，“你對黃金投資感興趣么？”說實話我很頹喪，倒不是我對琴棋書畫更有什么興致，而是因為我知道，這種黃金交易公司的“渠道”拓展者和過街天橋上算命的一樣，專找看起來有點傻的中老年婦女和容易誘騙的人下手，而且這種情況在最近出現了三次，在此之前我一直以為自己看起來英明神武的。當然除了我看起來比較老實還有其他原因，比如我當時正瞪著貪婪的眼睛看那些價值觀極為庸俗的類似于《如何發大財》這樣的書籍，另外的原因就是，現在黃金價格的確漲得很有吸引力了，COMEX黃金價格在9月16日創出歷史新高，每盎司1025美元，創了18個月以來的新高。這個消息成了推銷黃金交易者們的新聞由頭。

　　你能從黃金交易中賺到錢嗎？

　　黃金價格持續上漲其實不是最近的事，從2002年開始，那時候美國的格林斯潘希望通過擴大流動性來刺激“911”恐怖事件對美國經濟可能造成的衰退，這引起了市場對通貨膨脹的預期，隨著連續不斷的美元貶值，黃金價格開始上漲，從2002年的每盎司320多美元上漲到2008年1月的最高價：每盎司1050美元，而與此同時代表美國股市狀況的標準普爾只是從800點上漲到現在的不到1400點。當然很多人會說這里邊存在一個問題，那就是2007年至2008年的資本市場大跌。不過即使是在2007年6月標準普爾的點數也只是1500多點，這個漲幅大概在90%左右，而黃金價格卻上漲了三倍半。這種幅度的增長折合成每年復合增長率大概是24%，也就是說一個投資者從2002年買入黃金一直持有到2008年，那樣他的投資成績要戰勝股神巴菲特，6年不應該算是一個很短的長度，這種戰績真是不容易。

　　有很多投資者是在2007年底至2008年初這個階段介入黃金投資的，比如中報網的副總編輯梁永剛就是這樣，雖然他是個保險人士，但是他更喜歡把錢用來在黃金交易上做保證金交易，這很類似于期貨的保證金交易，但是從事一般期貨交易的公司會通過測算交易品種每日價格波動的幅度來確定保證金的杠桿比率—這也就是說，交易者所交納的保證金在一般情況下會大于一天交易的頭寸變化—但是，從事黃金交易的很多地下公司并沒有這種測算，他們可以根據交易者的要求把這種比率放大到200倍，這種比率可能讓交易者在幾分鐘內賠掉所有的保證金，也就是行話所說的“爆倉”。

　　這種黃金交易可以做多，也可以做空，也就是說黃金價格上漲或下跌，從理論上講，交易者都有可能賺錢。但是由于黃金價格漲跌的不可預測性—在2008年終，黃金價格曾經跌到每盎司不到800美元，這種漲跌幅度足夠把杠桿升到200倍的交易者“爆倉”十幾次的—從長期來說，交易者很難從這種黃金交易中賺到錢。其主要原因是，這種交易如同賭博，贏只有50%的概率，如果連續贏兩次的概率就是50%乘以50%為25%，如此類推，長期從交易中獲勝是極小概率事件，而如果輸的結果很可能是爆倉出局，更何況，還要向黃金交易公司繳納不低的交易費用。在很多情況下，這些交易公司直接就等同于騙子，他們直接拿交易者的錢去國際市場對賭，賭贏了就收取交易者的交易費用，賭輸了就卷款逃跑。很多黃金交易公司在2008年—2009年的黃金價格波動期間“出了事”。

　　梁永剛大概在半年前就爆了倉，雖然他的交易公司并非騙子，但是他也不愿意再進行這種交易了，除了沒什么太明顯的收益以外，一個原因是這種交易需要用晚上九點以后到凌晨之間的時間來看黃金交易盤，實在太辛苦。但是對黃金鐘愛的梁又把一部分資金投入到金幣市場上，進行投資。他認為，金幣市場除了受到黃金價格上漲的收益影響以外，很多投資品具有不錯的收藏性，在流動性泛濫的情況下，這種收藏性的升值幅度甚至可能超過黃金帶來的收益。梁對黃金的操作周期大概代表了2007年加入黃金投資的那部分投資者，他們普遍感覺現在的黃金價格太貴了，并不是一個好的介入時機。

　　未來黃金走勢會怎樣？

　　當然大部分市場人士還是看好黃金今后的走勢，他們會立刻舉出十幾條能支持今后黃金上漲的理由。但這也在意料之中，如果你問理發師你該不該理發，大部分理發師也會立刻說出你應該理發的理由。

　　根據分析師的理由，如果歷史能在相同條件下可以重復，那么黃金價格就會繼續上漲。這個條件就是通脹，在2008年尤為嚴重的世界金融危機中，各國政府為了挽救要命的金融體系，就像股神巴菲特所說的“開始政府是在一杯一杯地向金融體系內灌藥，后來就改成一桶一桶的”。這種做法也許在當時的情況下有它的合理性，但是從長遠來看，肯定會造成一定副作用，這種副作用很大程度上就是通脹。

　　很明顯，世界各地的投資者也預計到這種通脹的可能性，再加上近期對各國政府就貨幣儲備問題的猜想，投資者們開始加速地買入黃金。在中國市場上，雖然前一批—就是2007年投資的那批投資者—很多已經退出市場，但是根據上海黃金交易所的成交量顯示，后來的跟進者越來越多。很多分析家認為黃金的正常價格應該每盎司在2000—3000美元才合理。

　　雖然巴菲特也告訴投資者，通脹，比較嚴重的通脹是會來的，也許這個情況會在10年之后到來。但是從目前的情況來看，我們這個世界的通脹至少在最近的一年并不會那么明顯，有市場人士預計在今后很長一段時間美國的通脹率將保持在2%。在中國也是一樣。

　　這里還有一個指標，那就是幾乎所有的市場經濟學家“都”預計到這種通脹，這種“都”本身就很有問題，1998年《上海證券報》請中國著名的股評家來預測市場，結果很不幸，這個市場人士指標完全是個反向指數。關于宏觀經濟的預測也是這樣，你見過哪次市場上的經濟學家們一起說“對”，就“對”了的時候嗎？恐怕投資者一次也找不到。

　　如果要把黃金價格說得更貼近生活一點，還有一種說法，華爾街的人士有一個比較價格定位，那就是一盎司黃金的價格大概應該是一套好的西裝的價格，據說從古羅馬時期這個法則就很準，一盎司黃金等值于一套很酷的長袍的價格。《華爾街日報》的Brett Arends買了一套不錯的西裝花了1200美元，另外我因為婚禮也買了一套很不錯的西裝，只花了3000元人民幣，大概合400多美元。如果西裝定理成立，那么就可能說明兩個方向截然相反的趨勢，首先，人民幣還可能有很大的升值空間，要不，就是黃金要貶值到每盎司300美元。