2009年上半年的股市，在很多投資者的猶猶豫豫之中，走出了一段不錯的上升行情，上證綜指以累計(jì)上漲62.53%創(chuàng)出了1992年下半年以來最大的半年漲幅。轉(zhuǎn)眼間，7月1日，下半年行情開始的第一天，3000點(diǎn)也被悄無聲息地攻克了�；仡櫮瓿�，恐怕很少有人會預(yù)測到這樣的行情，這段經(jīng)歷告訴我們，股市總是以出乎大多數(shù)人意料的方式來運(yùn)行的。

　　對于接下來的走勢，我們總體上仍保持樂觀的態(tài)度。因?yàn)榕c歷史市盈率平均值40倍相比，目前的市盈率水平還有一定距離，而與歷史峰值50倍更有不小的空間，由此推斷，行情還遠(yuǎn)沒有結(jié)束。假設(shè)市盈率上升到40倍，對應(yīng)的上證綜指將達(dá)到3700點(diǎn)以上。即使2009年企業(yè)盈利同比下降10%，那么目前的平均市盈率也不過上升到35倍左右，僅處于合理區(qū)間內(nèi)。況且，按照眾多分析師預(yù)期，下半年盈利預(yù)測將面臨上調(diào)，2008年上市公司凈利潤是逐季下滑的，2009年凈利潤增速則有望同比逐季上升。目前多數(shù)機(jī)構(gòu)對2009年上市公司業(yè)績增速的預(yù)期是10%～15%。這意味著現(xiàn)有估值水平還有上升空間。

　　與此同時，我們同樣認(rèn)識到下半年股市的運(yùn)行一定不會像上半年那樣一帆風(fēng)順，因?yàn)楣墒挟吘挂训礁呶唬�總體估值水平已經(jīng)不低，包括宏觀經(jīng)濟(jì)面在內(nèi)的不確定因素也在增多，因此，隨著股指的上升我們要保持越來越多的謹(jǐn)慎。在這種情況下，市場會越來越考驗(yàn)投資者的選股能力，擇股重于擇時的重要性將充分顯現(xiàn)出來。

　　本期雜志里，我們?yōu)樽x者理一理思路，看看下半年有哪幾條投資主線應(yīng)該緊緊抓住。當(dāng)然，這只能是拋磚引玉，隨著我們對股市的了解越來越深、投資理念越來越成熟，我們知道，沒有一種投資方法可以適用于任何投資者，只能靠自己勤于實(shí)踐，善于總結(jié)，才會摸索出一條適合自己的投資之道，我們能做到讓投資者少走彎路，就已經(jīng)心滿意足矣。

　　啟事

　　本刊專欄作者賀宛男外出，專欄文章暫停兩期，特此告知。

　　《理財(cái)周刊》編輯部

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