近年來，我國貨幣政策措施之多、強(qiáng)度之大創(chuàng)出歷史紀(jì)錄，但貨幣政策效力和效率卻在逐漸下降，貨幣政策在治理通縮和通脹方面都顯得有些力不從心。

　　文/李楊

　　經(jīng)過30年實踐，中國宏觀調(diào)控體系和機(jī)制已到需要認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)并進(jìn)一步改革之時。而宏觀調(diào)控體系涉及很多領(lǐng)域，最重要的當(dāng)推財政政策和貨幣政策。

　　就財政政策來說，改革開放30年，財政狀況可分為兩個階段。第一階段即上世紀(jì)20多年內(nèi)，政府財政政策調(diào)控重點是努力“提高兩個比重”，從而增強(qiáng)政府財力和調(diào)控能力，滿足全社會對公共消費(fèi)和公共投資的需求。進(jìn)入新世紀(jì)，兩個比重不斷上升，而兩個比重上升過快則可能是新問題。按預(yù)算內(nèi)窄口徑計算，我國政府收入已達(dá)GDP的21%。

　　政府收入過快增長已產(chǎn)生某些副作用，突出問題是已成為提高國內(nèi)消費(fèi)的先決性阻礙因素。眾所周知，消費(fèi)主體是居民，要增加居民消費(fèi)，首先必須增加居民收入。要貫徹落實擴(kuò)大內(nèi)需、增加國內(nèi)消費(fèi)，必要前提之一就是提高居民在國民收入分配中的比重。調(diào)整國民收入分配結(jié)構(gòu)有很多途徑，根本途徑是減稅讓利。在這個意義上，下一步在總體上降低稅負(fù)，恐怕是宏觀調(diào)控的一項長期重要任務(wù)。

　　最近財政部門實行一系列政策措施，并對這些措施有一個概括，叫做實行“結(jié)構(gòu)性減負(fù)”。解讀這一政策組合有兩個要點：第一是降低總體稅負(fù)，提高居民在國民收入分配中的比重；第二是對稅收體系進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，這針對的是我國稅收結(jié)構(gòu)仍存在重大不合理的現(xiàn)狀。這兩個側(cè)面組合在一起，是要在減少宏觀稅負(fù)的總要求下，對現(xiàn)行稅制結(jié)構(gòu)的稅種和稅率進(jìn)行方向不同的調(diào)整，從而既實現(xiàn)改變國民收入分配中居民占比過低的目標(biāo)，又滿足我國稅制結(jié)構(gòu)優(yōu)化的要求。

　　與財政政策等量齊觀的又一套調(diào)控政策體系是貨幣金融政策。

　　近年來，我國貨幣政策措施之多、強(qiáng)度之大創(chuàng)出歷史紀(jì)錄，但貨幣政策效力和效率卻在逐漸下降，貨幣政策在治理通縮和通脹方面都顯得有些力不從心。冷靜地分析顯示，此次物價上漲局面的克服，與其說是貨幣政策產(chǎn)生效果，毋寧歸因于刺激農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)的政策措施和國際輸入型物價上漲因素突然消失。

　　如果將貨幣政策調(diào)控效率降低的原因歸結(jié)為央行調(diào)控不力，那是有欠公平的。對于僅有14年歷史的中國貨幣政策而言，無論從組織體系、政策目標(biāo)、調(diào)控工具、操作藝術(shù)來看，還是就調(diào)控理念、從業(yè)人員素質(zhì)而論，中國貨幣政策體系已可躋身世界前列。因此，貨幣政策調(diào)控效力遞減，在于貨幣政策實施各方面條件發(fā)生變化。

　　因此，提高我國貨幣政策效率的根本途徑，仍然在于與時俱進(jìn)，改革貨幣政策范式。

　　插排：貨幣政策長期以調(diào)控貨幣供應(yīng)為主要任務(wù)，這種操作范式可能有問題。近年來，如果說貨幣政策有用，那也主要體現(xiàn)在對信貸的控制上。中國傳統(tǒng)上是管制信貸的，改革開放30年中貨幣政策體系的一項很重要改革，是央行從控制信貸轉(zhuǎn)變?yōu)榭刂曝泿殴��?yīng)。新范式的重點是否認(rèn)調(diào)控貨幣供應(yīng)的有效性，肯定調(diào)控信貸的有效性。

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