文/雨萱

　　平靜數(shù)月的外匯市場在2008年12月風(fēng)云突變,人民幣對美元匯率中間價連續(xù)四個交易日盤中觸及千分之五“跌停”底線,讓習(xí)慣了人民幣升值的投資者大跌眼鏡,并引發(fā)外界對中國匯率政策立場是否發(fā)生轉(zhuǎn)向的疑慮,一些投行人士甚至預(yù)測, 2009年二季度美元兌人民幣匯率將重回“七”時代。

　　不論是出口型企業(yè)還是個人投資者,都不得不轉(zhuǎn)變“傳統(tǒng)觀念”,重新考慮如何應(yīng)對美元兌人民幣匯率重回“七”的可能。

　　連續(xù)四日觸及“跌停”

　　觸及跌停,又觸及跌停。連續(xù)四個交易日盤中觸及千分之五“跌停”底線,去年12月的第一周,人民幣兌美元的走勢讓不少投資者感到意外。

　　盡管2008年12月1日至4日的人民幣兌美元的中間價被鎖定為:?6.8505、6.8527、6.8502、6.8502, 5日為6.8482。此外,央行在接受記者采訪時一再強調(diào),人民幣兌美元跌幅沒有超出范圍,匯率政策不會出現(xiàn)大的調(diào)整。但在詢價系統(tǒng)內(nèi),人民幣兌美元匯率連續(xù)4天觸及了“跌停”水平。顯然,市場對人民幣進入貶值通道的預(yù)期強烈,而對央行匯率政策不會大調(diào)整的表態(tài)并不理會。

　　連續(xù)下跌,更釋放出強烈的信號。渣打中國區(qū)研究主管王志浩表示：“目前我們預(yù)計人民幣兌美元將溫和貶值,到2009年二季度末降至7.10,這之后,隨著美元大范圍疲軟,人民幣兌美元匯率將趨于穩(wěn)定。”

　　2005年7月的匯率改革后,人民幣兌美元迄今已經(jīng)升值了20%。

　　自2006年12月14日舉辦首次中美經(jīng)濟峰會以來,人民幣匯率在中美經(jīng)濟峰會上一直是中心話題。每次中美經(jīng)濟峰會之前,以美國財長保爾森為首的相關(guān)官員,都會發(fā)出“人民幣該繼續(xù)升值”的呼吁。過去,為營造對話氣氛,每次對話前,人民幣兌美元都會大幅升值,形成“保爾森效應(yīng)”。

　　不過,在本次峰會前,央行行長周小川曾透露不排除人民幣貶值的可能。

　　更值得玩味的是, 2008年12月4日,與前三天的“不作為”不同,央行在開盤后不久就向市場注入美元流動性,以避免人民幣兌美元匯價停留在跌停板。中國社科院國際金融研究中心秘書長張明認(rèn)為,開始三日的人民幣兌美元大幅貶值和4日的注入美元,極有可能是中國央行加大了對外匯市場的干預(yù)力度。

　　摩根大通首席中國經(jīng)濟師龔方雄也表示,人民幣的急劇下跌主要是基于中國政府傳達強烈政治信號的需要,而非出于政策調(diào)整。

　　階段性貶值符合市場需求

　　2008年12月出現(xiàn)的人民幣大幅貶值,相對于“政治牌”之說,更多的經(jīng)濟學(xué)家指出,人民幣的適度貶值,是正常的經(jīng)濟表現(xiàn),符合市場需求。

　　從2008年年初到11月末,人民幣名義有效匯率(NEER)同比升值約達20%,匯恒理財首席外匯分析師姜柯淳表示,貶值約1%屬于正常的市場波動,并不奇怪。他分析,澳元、日元、英鎊、歐元等非美貨幣此前三個月對美元普遍下跌,人民幣此時貶值不僅正常,而且顯得相對滯后。