產(chǎn)品生搬硬套、消費者知識匱乏、監(jiān)管部門動作遲緩，導致國內(nèi)銀行理財產(chǎn)品形象受損。

　　近期，國內(nèi)銀行系理財產(chǎn)品遭遇“零收益”事件，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品在設(shè)計開發(fā)環(huán)節(jié)也暴露出不少問題，并引發(fā)了一系列的爭論(見3月10日《理財周報》)。我們認為，在爭論之余，還應以平靜的心態(tài)去剖析“零收益”事件后面的深層次原因，并提出有效解決方案。

　　銀行系理財產(chǎn)品零收益危機有其客觀因素在里面。從產(chǎn)品類型來看，這些產(chǎn)品屬于非保證收益理財產(chǎn)品，也就是說，商業(yè)銀行對投資者購買這款理財產(chǎn)品是否會獲利在原則上是不承擔責任的。這些理財產(chǎn)品大多與股市掛鉤，因此，其收益率的高低與當前股市的走勢有著很大的關(guān)系；目前全球股市都出現(xiàn)了不同程度的異常波動，出現(xiàn)收益偏差也就難免了。從市場經(jīng)濟發(fā)展角度來看，投資產(chǎn)品有漲有跌，有盈利有虧損，不可能出現(xiàn)全盤上漲或血本無歸。從國內(nèi)已經(jīng)發(fā)行的3000多只產(chǎn)品來看，并不是每只產(chǎn)品都出現(xiàn)了零收益或負收益，一部分產(chǎn)品還取得了不錯的業(yè)績。

　　然而，除了上述客觀原因，也不乏一些非正常因素助長了“零收益”問題的發(fā)生。由于理財產(chǎn)品在中國發(fā)展時間較短，因此，中資銀行的理財產(chǎn)品大多是由國際大投行所設(shè)計并引進。而中資銀行理財產(chǎn)品設(shè)計人才的缺失導致了其自身對這些產(chǎn)品設(shè)計的不甚了解，在購買合同中針對該產(chǎn)品所蘊藏的風險不能很好地識別，最終發(fā)生虧損也只能自己一人承擔。國際大投行也并非萬能，從一些著名投行在次級債危機中的投資失誤并導致巨額虧損就可見一斑。

　　此外，迫于營銷業(yè)績壓力，銀行相關(guān)人員在推銷自身理財產(chǎn)品時往往會陷入“報喜不報憂”的誤區(qū)，對于理財產(chǎn)品的“預期收益率”往往僅用“收益率”來替代，進而弱化甚至忽視風險提示。

　　雖然投資者是“零收益”事件的受害者，但也并非沒有責任。首先，很多投資者對理財存在誤解，一味迷信于銀行，認為理財只賺不賠。然而在金融市場中風險與收益是匹配的，高收益自然就有高風險與之相應，同時他們所投資的理財產(chǎn)品本身就是屬于非保證收益類產(chǎn)品，既然出現(xiàn)了零收益或者負收益也是可能的。

　　更重要的是，作為市場的看門人，監(jiān)管者在這次“零收益”事件中出現(xiàn)了缺位現(xiàn)象。隨著國內(nèi)經(jīng)濟的飛速發(fā)展以及國民收入的不斷增長，購買銀行理財產(chǎn)品便成為廣大投資者保值增值的重要手段。2005年全國發(fā)行理財產(chǎn)品價值2000億元，而2007年則超過1萬億，國內(nèi)理財市場得到了井噴式增長。但是在理財市場得到飛速發(fā)展的同時，相應的市場秩序仍未有效地建立起來。在理財產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象較為嚴重的情況下，銀行之間的惡性競爭更加激烈，從而加大了理財市場的風險。同時，理財市場作為一個信息嚴重不對稱市場，投資者幾乎無法知道銀行對其理財產(chǎn)品的具體操作，而監(jiān)管層在增加理財市場信息透明度方面幾乎無所作為。因此，金融市場中的“用腳投票”機制在理財市場消失，顯然不利于發(fā)揮投資者的監(jiān)督作用。

　　為了改善目前國內(nèi)理財市場中的非正常行為以及防范潛在的風險進一步暴露，需從商業(yè)銀行、投資者以及監(jiān)管者三方著手。首先，商業(yè)銀行應該提高對理財產(chǎn)品的風險預測能力，培養(yǎng)理財產(chǎn)品設(shè)計人才以提高創(chuàng)新能力；其次，投資者自身應該樹立起成熟的投資理念，對理財產(chǎn)品所投資標的進行仔細研究分析，認清風險，并認真衡量自身的風險承受能力。監(jiān)管層則應該制定相應的法律、法規(guī)完善市場秩序。針對目前商業(yè)銀行在理財產(chǎn)品宣傳過程中通常對其產(chǎn)品冠以夸張名稱的現(xiàn)象，監(jiān)管層應該制定理財產(chǎn)品宣傳制度，禁止誘導性廣告宣傳。同時以規(guī)章制度的形式強制商業(yè)銀行定期披露其理財產(chǎn)品信息，增加市場透明度。

　　□郭田勇 蔣蛟龍(中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心）