- 券商報告

　　境外股市大跌、巨額再融資傳言不斷，在此情形下，股指相繼失守4600點、4500點、4400點。短期內未來走勢似乎已無懸念。

　　對于上周的市場行情，券商報告認為，估值的下降是本輪行情調整的主要表現，雖然目前的市場環境較前期已大為好轉，但由于預期的不明朗，短期內A股弱勢格局難以轉變，應以防御為主。

　　上周大盤呈現沖高受阻后下滑走勢，既受到上市公司巨額再融資的影響，又受到境外股市大跌的拖累。盡管屬于非周期性行業的農業、醫藥、商業等板塊相對抗跌，但屬于權重股的銀行股和房地產股形成重災區，對股指產生了較大的拖累。

　　券商報告認為，短期內A股弱勢格局難以轉變，應以防御為主。

　　A股面臨階段性的方向選擇

　　滬深兩市上周五雙雙低開后一路震蕩走低，上證綜指再度擊穿年線和4400點整數關。

　　從盤中看，藍籌股方面，中國石油再創上市后新低、中國平安等其他權重股繼續破位下行，地產、金融、能源和鋼鐵等主流板塊持續走弱，導致大盤反彈乏力。

　　民生證券指出，整體來看，隨著藍籌股的持續調整， 對市場信心打擊嚴重，并且在下跌過程中大盤反彈力度有限缺乏量能配合，表明做多動力不足，盤面熱點難以持續，加上諸多利空因素尚不明朗，大盤短期弱勢難改，投資者仍應謹慎觀望。

　　廣發證券研究報告認為，3月行情面臨階段性方向選擇。節后的股票市場經歷了一個平淡的開局，震蕩的走勢、散亂的熱點與大幅萎縮的成交量均表明目前市場缺乏方向，投資者普遍較為謹慎。估值的下降是本輪行情調整的主要表現，從一致預期來看，對滬深300指數成份股08年的業績預測目前仍然保持平穩，外需放緩、緊縮調控與雪災的負面影響還沒有完全反映到業績預測調整中去，投資者應該保持謹慎。總體來說，雖然目前的市場環境較前期已大為好轉，但由于預期的不明朗，短期內A股已迷失方向，弱勢格局難以轉變，應以防御為主。3月份的“兩會”前后，政策可能的變化將導致A股面臨階段性的方向選擇。

　　估值中樞可能繼續下移

　　截至2月20日，今年已有44家公司提出再融資預案，融資額達到2599.28億。新股發行方面，2月26日中國鐵建將發行28億股；2月27日招商銀行額度高達千億元的股改限售股解凍。

　　西南證券認為，本周的資金面不容樂觀，不利于二級市場出現回升行情。從日K線看，2月22日大盤再度跌破年線位置，使得技術形態全面轉淡。各主要均線在日K線上方形成壓力，而原本處于黏合狀態的均線又將恢復空頭發散，顯示新一輪跌勢的開始。后勢如果基本面出現利好措施，則市場有望重演2月4日的一幕，否則在下周資金面緊張的情況下，股指仍會延續跌勢。而屬于中小市值的非周期性行業即便逆勢走強，對股指的作用也十分微弱。

　　當前A股市場面臨三大不確定性因素的壓力，一是美國次貸危機對全球經濟和金融市場影響的不確定性，二是國內經濟與宏觀調控政策的不確定性，三是擴容壓力所帶來的不確定性。

　　銀河證券研究報告認為，在三大因素的影響下，投資者的風險補償要求提高，估值中樞可能下移至動態市盈率20-25倍。受此影響，預計市場將繼續保持區間震蕩的格局。市場能否出現大的轉機，關鍵要看三大不確定因素的未來變化。預計即使到3月份仍然不會有清晰的預期，會繼續困擾市場運行。整體看來，市場以結構性機會為主，受資金供求的影響，成長性預期較好、業績良好的中小盤股機會相對豐富。

　　本報記者 趙俠