主持人:A股在經(jīng)歷了兩年的上漲之后，風(fēng)險(xiǎn)因素也在逐漸積累。自元月中旬以來的市場持續(xù)下跌，尤其是幾次大幅度暴跌，讓不少股民、基民心里有點(diǎn)懸。春節(jié)后兩個(gè)交易日的大跌猛起也讓大家摸不著下一步投資的方向——成交量驟小，市場觀望氣氛嚴(yán)重，機(jī)構(gòu)分歧明顯加大。

　　壞消息有：自1月14日以來，上證指數(shù)一度深跌了1300多點(diǎn)。在滬綜指跌破年線時(shí)牛市轉(zhuǎn)熊的聲音開始出現(xiàn)；好消息有：中斷五個(gè)月后股票型基金恢復(fù)發(fā)行，百家上市公司發(fā)布的2007年業(yè)績快報(bào)增速喜人……在這個(gè)變幻莫測的2008年，廣大投資人需要做好的不是別的，而是“守財(cái)”。

　　理財(cái)視點(diǎn)

　　■平安年年紅1號(hào)——投資股票+基金+可轉(zhuǎn)債+新股

　　近日，中國平安旗下平安證券首只集合理財(cái)計(jì)劃“年年紅1號(hào)”獲中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)發(fā)售，成為2008年相關(guān)產(chǎn)品審批開閘后，首個(gè)獲批的券商集合理財(cái)產(chǎn)品。

　　據(jù)介紹，平安證券“年年紅1號(hào)”為混合型、非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，存續(xù)期為3年。該計(jì)劃在推廣期規(guī)模上限為3億份，存續(xù)期規(guī)模上限為15億份，最低參與金額20萬元，屬中高端理財(cái)產(chǎn)品。值得引起注意的是，該產(chǎn)品并沒有一味追求高收益而棄風(fēng)險(xiǎn)不顧。按照產(chǎn)品設(shè)計(jì)，“年年紅1號(hào)”的基金投資比例0-80%，股票投資比例0-60%，可轉(zhuǎn)債投資比例0-20%，現(xiàn)金類資產(chǎn)（包括新股申購）比例5-50%。同時(shí)，該計(jì)劃管理人平安證券投入了部分自有資金，與委托人資產(chǎn)一起參與投資，并承諾不會(huì)中途退出，從而真正做到與投資者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)與共享收益。

　　此外，平安證券“年年紅1號(hào)”計(jì)劃約定，在符合有關(guān)收益分配原則的前提下，每年至少分紅一次，由投資者在現(xiàn)金和紅利再投資兩種模式中任意選擇，且分紅比例不低于已實(shí)現(xiàn)凈收益的90％。

　　據(jù)悉，平安證券“年年紅1號(hào)”每份面值一元，認(rèn)購費(fèi)率根據(jù)認(rèn)購資金規(guī)模的大小分段收取，最低不足0.01%，最高為1%。該理財(cái)產(chǎn)品自成立之日起封閉1年后首次開放，其后滿三個(gè)月開放一期，每個(gè)開放期為五個(gè)工作日。該產(chǎn)品的托管行為中國農(nóng)業(yè)銀行。投資者可以通過直銷和代銷渠道認(rèn)購，認(rèn)購時(shí)只需攜帶本人身份證和銀行卡，到深圳平安銀行與中國農(nóng)業(yè)銀行在深圳的各大網(wǎng)點(diǎn)，及平安證券全國各個(gè)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行辦理購買手續(xù)。

　　■招商基金寶——參考股指+債指+一年定期存款利率

　　招商證券“基金寶二期集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”于2008年2月20日至26日進(jìn)入第二個(gè)全開放期，據(jù)了解，本次開放期將進(jìn)行約7億份的持續(xù)銷售。

　　基金寶二期是招商證券繼基金寶之后推出的第二只FOF集合理財(cái)產(chǎn)品，以滬深300指數(shù)×60%+上證國債指數(shù)×30%+一年定期存款利率×10%為投資業(yè)績比較基準(zhǔn)。招商證券網(wǎng)站披露的數(shù)據(jù)顯示，自去年11月以來該產(chǎn)品累計(jì)凈值增長率持續(xù)超過業(yè)績基準(zhǔn)。

　　基金寶二期投資經(jīng)理張玉林表示，近來我們經(jīng)歷了全球性的股市大調(diào)整，A股也未能獨(dú)善其身，基金寶二期因投資穩(wěn)健而受影響較為有限。投資團(tuán)隊(duì)看好國內(nèi)市場長期前景，目前風(fēng)險(xiǎn)也正在逐步釋放，因此基金寶二期投資管理方面將參照業(yè)績基準(zhǔn)和基金平均倉位，在市場調(diào)整的過程中逐步增加基金資產(chǎn)比例至80%左右的標(biāo)準(zhǔn)配置水平。

　　 創(chuàng)新封基比開基更安全

　　■南方盛元紅利股票型基金——封閉一年避波動(dòng)

　　作為新年首批獲批的股票型基金，南方盛元發(fā)售期為2月18日至3月18日，采用封閉式基金運(yùn)作方式，封閉期屆滿后采用開放式基金運(yùn)作方式。基金封閉期是指自基金合同生效之日起至基金開始辦理贖回業(yè)務(wù)的期間，該基金封閉期為一年。該基金封閉期內(nèi)不辦理申購、贖回業(yè)務(wù)，也不上市交易。據(jù)了解，南方盛元的基金募集份額總額為60～80億份。一年的全封閉加上適當(dāng)?shù)囊?guī)模，以及部分債券的投資比例，讓這只創(chuàng)新型封基比起普通的開放式股票型基金來有效降低了風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)悉，在第一年封閉期內(nèi)，南方盛元基金的投資組合比例為：股票可占基金資產(chǎn)的60%～100%，其中對(duì)紅利股的投資不低于股票投資比例的80%；債券、貨幣市場工具及其他金融工具占基金資產(chǎn)的0～40%；權(quán)證占基金資產(chǎn)凈值的0～3%；資產(chǎn)支持證券占基金資產(chǎn)凈值的0～20%；基金保留的現(xiàn)金以及到期日在一年以內(nèi)的政府債券的比例最低可以為0。

　　該基金將重點(diǎn)投資于紅利股和高債息固定收益類投資品種。國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)表明，長期穩(wěn)定的現(xiàn)金股息是衡量上市公司投資價(jià)值的重要標(biāo)志。本基金將重點(diǎn)關(guān)注具備持續(xù)良好盈利和分紅能力、分紅政策穩(wěn)定的上市公司；同時(shí)，在債券選擇方面，堅(jiān)持收益率與流動(dòng)性相結(jié)合的原則，在有效控制債券投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下，謀求債券持續(xù)、穩(wěn)定的收益，從而為投資者賺取長期而穩(wěn)定的投資回報(bào)。

　　■建信優(yōu)勢(shì)動(dòng)力股票型基金——關(guān)注跌出來的機(jī)遇

　　2月1日，建信優(yōu)勢(shì)動(dòng)力股票型基金獲準(zhǔn)發(fā)行，國內(nèi)基金市場又將產(chǎn)生一只新的封閉式基金。雖然這是一只最高可100%投資股市的純股基金，擬任基金經(jīng)理陳鵬也把風(fēng)險(xiǎn)控制放在了重要地位，他表示今年市場的不確定性更大，必須更加審慎地進(jìn)行上市公司基本面的分析，由于本次發(fā)行的建信優(yōu)勢(shì)動(dòng)力基金規(guī)模相對(duì)較小，因而可以更集中持有具有較好投資價(jià)值的個(gè)股。今年會(huì)提高持股集中度來預(yù)防可能出現(xiàn)的市場風(fēng)險(xiǎn)，通過更深入的基本面分析取得更好的投資收益。

　　自去年四季度以來，滬深大盤出現(xiàn)大幅震蕩，很多投資者開始懷疑牛市即將結(jié)束，進(jìn)而動(dòng)搖了投資的決心。而建信優(yōu)勢(shì)動(dòng)力股票型基金擬任基金經(jīng)理陳鵬表示，經(jīng)過近期市場的快速調(diào)整，目前市場整體估值水平下降，由最高的38倍動(dòng)態(tài)市盈率下降到目前的25倍以下。所以說短期的負(fù)面情緒可能成為建倉的機(jī)遇。

　　總體而言，建信基金對(duì)未來A股市場的判斷還是樂觀的，過去支撐指數(shù)上漲的宏觀經(jīng)濟(jì)良性運(yùn)行及資金流動(dòng)性充裕等關(guān)鍵因素仍然存在，上市公司平均盈利增長仍然可以保持在30％左右的速度，企業(yè)結(jié)構(gòu)性變化仍然會(huì)帶來增長速度超預(yù)期的可能。

　　春節(jié)前倒數(shù)第二個(gè)交易日，滬深股市出現(xiàn)了大幅反彈的走勢(shì)，滬市綜合指數(shù)上漲351.40點(diǎn)，漲幅達(dá)8.13%，面對(duì)市場上百只股票漲停的情況，各大券商卻仍持保守看法。果然，節(jié)后股市一挫一揚(yáng)，但的確如先前預(yù)測的：全面上揚(yáng)的可能性微乎其微。

　　在這樣的市場大背景下，投資人也應(yīng)當(dāng)調(diào)整自己的預(yù)期收益。特別是在2006年、2007年里賺得缽盤滿盈的股票型基金，想要在2008年仍然獲得100%以上的收益可能性非常小。

　　綜觀如今的市場，的確開始了一場不確定的旅程：市場將更多地考慮上市公司一季報(bào)業(yè)績情況，上市公司一季報(bào)業(yè)績是否會(huì)受目前雨雪災(zāi)害的影響；美國次貸風(fēng)波的發(fā)展情況；以及2月份部分上市公司非流通股大量解禁等因素都會(huì)使得市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化的走勢(shì)，因此后市全面持續(xù)上揚(yáng)的可能性較小。

　　股市的變幻莫測常常會(huì)讓專業(yè)的投資人判斷出錯(cuò)，就像氣象預(yù)報(bào)。一直都說暖冬，卻突然來了一場大雪災(zāi)。但事后想來，也不一定不合情理，一個(gè)原因是天氣預(yù)報(bào)本來就不一定是精準(zhǔn)的，第二個(gè)原因則是氣候變暖的另一個(gè)后果是極端天氣出現(xiàn)的概率加大。新年股市也與這氣候的嚴(yán)寒有些不謀而合，雖然這多少也讓許多投資者感到意外，但同樣也不是沒有理由。

　　所以對(duì)中小投資人來說，調(diào)低預(yù)期收益一方面是對(duì)投資心態(tài)的調(diào)整，另一方面也要從操作上避免跟風(fēng)，進(jìn)行分散投資。就拿奧運(yùn)板塊來說，2008年的奧運(yùn)會(huì)帶給大家無盡的想象，也賦予了奧運(yùn)板塊題材炒作的空間。值得注意的是，經(jīng)過幾次炒作，奧運(yùn)板塊目前大部分股票已經(jīng)非常貴了，市盈率更是令人乍舌：歌華有線101倍、北京城建143倍、西單商場437倍。如果今年投資人繼續(xù)跟風(fēng)炒作，就面臨了極大的虧損風(fēng)險(xiǎn)。

　　而對(duì)于非專業(yè)的投資人來說，委托理財(cái)提供了一些相當(dāng)好的選擇：無論是注重風(fēng)險(xiǎn)搭配、多元投資的券商集合理財(cái)、還是債券基金，在今年的市場中都體現(xiàn)出規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的新特征。在新的一年里不賺投機(jī)之財(cái)，放平心態(tài)可以說是2008年的投資理財(cái)之道。