由于燃料乙醇等替代能源催生糧食新增需求，國際糧食價(jià)格大幅上漲，并帶動(dòng)國內(nèi)化肥價(jià)格上漲，這直接推動(dòng)了化肥類上市公司股價(jià)的上漲，目前化肥板塊上已經(jīng)漲了40％左右。

　　但這種場景是否能長久呢？未來化肥類股票的投資機(jī)會(huì)在哪里？機(jī)構(gòu)對此各有看法。

　　稅收調(diào)控

　　而政府調(diào)控增加了這種不確定性。

　　政府連續(xù)下令要求控制包括氮肥、磷肥等化肥價(jià)格上漲。2007年12 月25 日海關(guān)總署發(fā)出通知2008年出口稅收政策，提高化肥出口關(guān)稅，尿素小幅調(diào)整，2-3 季度提高5％，4 季度提高10％；磷肥征稅范圍增加了磷肥一銨，稅率也有所提高。

　　這只是起點(diǎn)。后經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，自2008 年1 月1 日起，對納稅人生產(chǎn)銷售的磷酸二銨產(chǎn)品免征增值稅，進(jìn)口磷酸二銨免征進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅，這將增加磷肥供應(yīng)。

　　國家一方面希望通過降低進(jìn)口磷酸二銨成本來抑制國內(nèi)價(jià)格過快上漲；另一方面通過降低生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)成本（免征硫磺進(jìn)口增值稅）和減少銷售環(huán)節(jié)成本（免征磷酸二銨增值稅）來降低行業(yè)綜合成本，以期能夠穩(wěn)定國內(nèi)磷酸二銨價(jià)格。

　　針對化肥板塊的持續(xù)高溫，各證券公司除鼓勵(lì)增持外，同時(shí)也提醒廣大股民后續(xù)政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)加大。

　　國泰君安請股民注意，國家免征磷酸二銨增值稅的意圖是支持農(nóng)業(yè)發(fā)展，穩(wěn)定化肥價(jià)格，讓利于農(nóng)民，而不是為了讓磷肥生產(chǎn)企業(yè)獲得更高盈利，因此很可能會(huì)進(jìn)一步出臺措施以平抑目前高企的價(jià)格和控制旺盛的出口，給國內(nèi)磷酸二銨市場后期走向帶來較大的不確定性。

　　在產(chǎn)品價(jià)格保持相對穩(wěn)定前提下，相關(guān)公司借價(jià)格上漲提高業(yè)績的可能性在變小，這也讓投資者要改變思路，由全行業(yè)進(jìn)軍向個(gè)股精心選擇。

　　四川美豐：內(nèi)外兼修

　　四川美豐提出打造“百億美豐”的戰(zhàn)略目標(biāo)，計(jì)劃未來幾年實(shí)現(xiàn)銷售收入100億元。其路徑可概括為內(nèi)外兼修，即一方面通過公司本部德陽、綿陽兩工廠技改和新建項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)，另一方面對外收購?fù)獾鼗�肥廠，并進(jìn)行技改及擴(kuò)產(chǎn)。

　　由于中石化18.33％的相對控股背景。使得四川美豐具有獲取天然氣的便利，德陽、綿陽兩尿素廠開工率已在85％左右，在國內(nèi)處于較佳水平。隨著公司合同氣價(jià)提高，以及中石化在四川勘探天然氣取得進(jìn)步，公司未來天然氣供應(yīng)將更充足。

　　同時(shí)，向外并購也將帶來收益。

　　2007 年收購了貴州化肥廠及蘭州遠(yuǎn)東化肥廠。蘭州遠(yuǎn)東化肥廠尿素產(chǎn)能10 萬噸，并正擴(kuò)建至13 萬噸，07 年利潤約1000 萬元；貴州化肥廠擁有30 萬噸尿素、20 萬噸復(fù)合肥及5 萬噸甲醇產(chǎn)能。

　　魯西化工：出現(xiàn)業(yè)績拐點(diǎn)？

　　2007年5月，公司定向增發(fā)項(xiàng)目——21萬噸合成氨、4萬噸甲醇及30萬噸尿素（實(shí)際產(chǎn)能40萬噸）建成投產(chǎn)，使公司尿素產(chǎn)能達(dá)到140萬噸。公司還擁有復(fù)合肥生產(chǎn)企業(yè)之一。

　　DAP（二銨）和MAP（一銨）成本推動(dòng)價(jià)格上漲，硫酸和磷礦石優(yōu)勢企業(yè)將受益。總體國內(nèi)DAP 和MAP 產(chǎn)能也處于供大于求狀況。

　　目前全球磷肥價(jià)格繼續(xù)上漲，突尼斯離岸價(jià)最近上調(diào)了130～150 美元/噸，達(dá)到700美元/噸以上，考慮20％的關(guān)稅下，東南亞地區(qū)仍能出口，即使到了30％，出口仍不會(huì)虧損。

　　復(fù)合肥價(jià)格上漲受成本推動(dòng)。尿素、硝銨磷、磷酸一銨、氯化鉀和硫酸鉀等基礎(chǔ)化肥是復(fù)合肥生產(chǎn)的主要原料，基礎(chǔ)化肥成本占復(fù)合肥生產(chǎn)成本的70％以上。2007年下半年以來，在國際市場的帶動(dòng)下，2007年12月份上述肥料價(jià)格均出現(xiàn)了不同程度的上漲，其中：尿素價(jià)格同比上漲200元/噸左右，與2006年同期相比漲幅約為12％；氯化鉀價(jià)格每噸上漲約800元，漲幅約為46％；磷酸一銨上漲約1400元/噸，漲幅約70％。

　　對此廣發(fā)證券表示，在基礎(chǔ)化肥價(jià)格上漲的推動(dòng)下，國產(chǎn)復(fù)合肥（含N、P、K45％）價(jià)格每噸上漲約1000元，漲幅約53％。從價(jià)格漲幅來看，復(fù)合肥利潤空間并沒有擴(kuò)大，仍保持在2006年同期水平。而且從近期硫磺（硫磺也是復(fù)合肥原料之一）和氯化鉀的價(jià)格來看，由于近期國內(nèi)硫磺價(jià)格上漲至約CFR 500美元/噸（2007年初僅80美元/噸），國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)品的成本壓力將進(jìn)一步加大。

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