昨日上市的兩只新股達意隆和飛馬國際分別上漲403.54%、254.17%，讓不少機構長吁一口氣。不少市場人士預測，若達意隆首日漲幅不能達到150%，不少重金介入打新的機構就將虧損。

　　事實上，從資金成本來看，在此之前，中小板上市的四家公司——國統股份、海利得、準油股份、合肥城建打新資金的年化收益率均低于SHIBOR（上海銀行間同業拆放利率），參與中小板打新股已無利可圖。

　　凍結資金有所下降

　　市場一度認為，當二級市場出現調整之時資金會流向一級市場，而事實并非如此。1月29日，中煤能源公告A股發行價格為每股16.83元，網上網下凍結資金總金額約31245億元。加上宏達新材凍結的1840.5億元，兩只主板上市的公司共凍結資金量3.3萬億元。

　　而2007年底，中國太保、金風科技和出版傳媒三只股票發行，其網下、網上合計凍結資金高達3.4萬億；而當年10月中國石油凍結的申購資金達到約3.3萬億元；11月21日，中國中鐵網上網下申購凍結資金高達3.383萬億元，創下單只新股發行凍結資金最高紀錄。

　　相比之下，3.3萬億元凍結規模與歷史對比實已降低。

　　機構熱情消退

　　1月16日上市的華銳鑄鋼和海亮股份凍結資金約1.7億元；1月23日上市的國統股份和海利得凍結資金1.6億元；準油股份、合肥城建凍結資金1.4億元；將于1月30日上市的達意隆和飛馬國際凍結的資金加總也只有3800多萬元，中小板所能吸引的資金似乎越來越少。作為打新主體，機構的熱情似乎有所消退。

　　一級市場資金量銳減，中簽率隨之提高。國統股份中簽率低至0.0206%、海利得為0.0384%、合肥城建0.0407%、達意隆0.0749%、飛馬國際卻高達0.0963%。

　　不少市場人士表示，一方面中簽率升高，一方面資金離場，這是因為近期國際與國內環境不明朗，造成投資者對新近上市企業未來成長性產生疑問，進而引發打新機構對公司上市首日漲幅產生擔憂。

　　打新不如存銀行？

　　西南證券研究員趙俠認為，如此現象源自財富效應在一級市場消散，中小板表現更明顯。

　　海亮股份和華銳鑄鋼上市當天，漲幅分別是169.9%、189.4%，資金收益率分別為0.115%、0.09%，年化收益率只有5.31%、4.13%，對比1月16日SHIBOR一周2.5%的年化利率，資金仍有收益。

　　但海利得和國統股份上市時，參與其中的資金年化收益率只有2.18%、2.9%，已低于當周SHIBOR4.8%的年化收益率，也低于3.933%的一年期存款稅后利率。從機會成本分析，打新的資金實已虧損。之后，1月28日參與認購準油股份、合肥城建資金的年化收益率僅僅達到2.85%、1.45%。

　　專家表示，從宏觀調控來看，銀根緊縮收回證券市場上許多資金。二級市場資金向銀行回流可能出現。或是企業為了再生產而不得已在貸款無門的情況下從股市抽血。而央行6次加息，債券利率爬升，對于許多追求穩定保本的打新資金無疑是另種吸引。曹元