一些比較熟悉股市行情的投資者往往選擇頻繁地申購和贖回股票型基金。從表面上看，這樣的操作在短期內可能確實獲得了高于持續持有股票型基金的投資回報。問題在于，如果我們從更長的時間里來看待波段買賣股票型基金，就可能得出完全不一樣的結論。

　　在1965年到2005年的41年的時間里，“股神”巴菲特管理的基金資產年平均增長率為21.5%。當然，對于很多熟悉股市的客戶而言，一年21.5%的收益率可能并不是高不可攀。但問題的關鍵是，在長達41年的周期里能夠持續取得21.5%的投資回報。按照復利計算，如果最初有1萬元投資，在持續41年獲取21.5%的回報之后，您擁有的財富總額將達到2935.13萬元。

　　當然客戶可以采取波段操作的方法來投資股票型基金。我們可以將波段操作簡化成一種最簡單的形式，即在41年的時間里有21年持有股票型基金，其余的20年則持有現金。假設通過波段操作可以在持有股票型基金的年度中取得每年30%的收益率，這相當于巴菲特年度平均收益的140%，應該是相當樂觀的假設了。同時我們假設持有現金的年度收益率為2%（這已經遠遠超過了我們目前銀行活期存款0.72%的利率）。那么，按復利計算，在41年之后你最初1萬元的投資只能變成367.12萬元，只有長期持有情況下的八分之一。

　　顯而易見，因為波段操作，你原來可以獲得2935.13萬元的財富增值變成了367.12萬元。實際上，這往往還不是波段操作的全部代價。上述波段操作收益率的前提是建立在每次波段操作都正確的基礎之上的，但概率論告訴我們，波段操作在長期而言成功的機會只有50%，這意味著在現實中你因為波段操作而獲得的實際收益可能還會明顯小于367.12萬元。不僅收益大打折扣，而且長達41年對基金的操心著急還將嚴重降低你的生活質量。 據上海證券報