新快報訊（記者 賀璽）周四晚央行突然宣布加息后，市場與投資者極其關注此次加息對銀行板塊經營業績和股價走勢的影響，對此，各大券商的資深金融行業分析師紛紛推出研究報告，并認為此次結構性加息不影響銀行股強勢，維持此前做出的對銀行股的評級。

　　加息不會導致存款定期化

　　中金公司的范艷瑾認為，這次加息不會導致存款定期化。首先是投資選擇的多樣化和居民投資意識的覺醒。此次加息后一年期定期存款利率雖然上升至4.14%，但打新股無風險的年化收益高達8%-10%，同時投資者對股票市場收益還持有較高預期。在居民投資意識覺醒的情況下，活期存款向定期存款的遷移不會十分顯著；其次是負利率環境短期內難以改變。目前銀行體系定期存款的占比與實際利率存在明顯的正相關關系，而短期內實際利率為負的情況難以根本扭轉。

　　加息對銀行業績影響為中性

　　天相投資的張攀認為，這次加息對銀行業績影響為中性。他說，此次整個銀行業定期存貸款利率調整對2008年凈利潤的負面影響約3%。不過，由于使用剩余到期期限作為替代，對整個存貸款合同期的估計將偏低，因此存貸款利率上升幅度將被高估。并且，他認為此次加息對存款利率上升幅度的擴大要大于對貸款利率高估的幅度，因而上述方法會夸大加息的負面影響。考慮到存貸款期限選擇的習慣，他預計此次加息對定期存款平均利率的影響約在27個基點，而對按期限結構平均的貸款利率的影響約在9個基點，由此得到本次加息對銀行2008年凈利潤的負面影響約1%。不過從動態來看，由于人民幣實際存款利率依然為負，存款活期化的趨勢依然沒有改變，此次降低活期存款利率將進一步減少銀行的付息成本；而在貸款供小于求的背景下，銀行的議價能力也有望繼續提升。綜合考慮以上因素，他認為此次加息對銀行業2008年的業績影響為中性。

　　中金公司的范艷瑾也認為這次加息對銀行凈息差的影響基本上為中性。他說，活期存款(包括通知存款)占比高、貸存比高、中長期貸款占比低的銀行相對受益，例如招行、交行等。他估算的結果表明，銀行的結構性存貸利差略有擴大，活期存款占比高和短期存款占比較高的招行、交行擴大幅度最大，大約為4個基點。同時，他還預計這次升息將會使同業資產的收益率和債券投資收益率上升約10-15個基點。需要指出的是，他的估算是靜態的，實際情況可能會更好，因為活期存款占比繼續提高，銀行在升息周期中有意識地降低貸款期，季度、月度或者半年重新定價貸款的比重上升。

　　維護了商業銀行的息差空間

　　東方證券的顧軍蕾指出，此次加息維護了商業銀行的息差空間。他認為，此次活期存款利率的下調一定程度上對沖了有期限存貸利差縮減的負面影響，維護了商業銀行的息差空間。他相信上市銀行2008年的存貸利差同比仍呈擴大之勢，但和本次調息之前的測算相比，其中10家銀行的利差擴大幅度是減少的，4家銀行的利差擴大幅度是增加的。

　　對上市銀行的影響有別

　　由于各銀行的存貸款期限和比例存在區別，因此，分析師們認為此次加息對各銀行的影響有別。他們一致認為，此次結構性利息調整對中國銀行、中信銀行、華夏銀行的負面影響多一點，但對招行、浦發、南京銀行、北京銀行、寧波銀行、深發展、興業銀行、工行的影響是正面的，這些銀行的利差將因此擴大，提高其凈利潤。

　　維持對銀行股的評級

　　中信證券的楊青麗堅持認為判斷宏觀調控對銀行的影響最重要的關注點應該是資產質量。銀行的資產質量變化一般會較宏觀經濟變化有1到2年的滯后性，因此資產質量的拐點在一年內應該還不會到來，在我們對明年銀行的資產質量的判斷不發生大改變的情況下，暫時不改變我們對上市銀行明年業績的判斷。

　　安信證券的高源也維持在年度策略報告中推薦的4家股份制銀行(興業、招商、深發展、浦發)、建設銀行、3家城商行的推薦評級。

　　中金公司范艷瑾除維持銀行業推薦的評級外，還提醒投資者關注2008年2-4月份業績前后的股價表現。他特別指出，從緊的貨幣政策和宏觀調控使2008年經營環境的挑戰增加，但上市銀行通過資產負債管理能力的提升、業務轉型的加速和產品創新的推廣，能夠應對經營的挑戰，從而保持盈利快速增長的趨勢。對宏觀調控的擔心使銀行股調整幅度較大，H股銀行的估值甚至低于香港本地銀行，估值水平繼續下降的空間有限。H股市場我們首選招行和工行，A股市場我們偏好中型銀行的組合。

　　天相投資的張攀依然看好銀行股的業績增長。他說，考慮本次加息的影響后，銀行業2008年整體凈利潤仍有望實現40%左右的增長，高于上市公司的整體凈利潤增速。而在2008年一季度，上市銀行凈利潤有望實現60%左右的同比增長。維持對銀行業的“增持”評級。