新快報訊（記者 蠡清）針對目前市場上議論紛紛的加息事項，中國社科院金融研究所所長李揚前日在南京大學演講互動時指出，盡管明年實施“從緊”的貨幣政策，但加息的空間不會很大，利率市場化步子會加快。

　　明年加息空間不會很大

　　據《揚子晚報》報道，李揚是從貨幣政策的角度來分析加息問題的。他指出，“‘從緊’的貨幣政策，潛臺詞就是今年不緊，明年更緊。”從操作上看，李揚認為今年的貨幣政策“極緊”，如10次提高存款準備金率，凍結了2.2萬億資金；多次發行央行票據，加上特種存款，總共凍結了3.7萬億左右的資金。但實際上需要對沖的錢只有2萬多億人民幣，即今年外匯儲備新增的4000億美元，但實際上多凍結了1.5萬億人民幣。另外，李揚指14.5%的準備金率也可謂是“前無古人”，國內國外都不曾出現過。再緊的話，商業銀行不能“活”了。因此，他的判斷是，2007年的貨幣政策是“極緊”，但是從結果來看，則“很松”。為什么呢？除了利率制約、匯率壓力外，他認為利率不市場化，這種調控的作用就不大，因而應該創造一種讓貨幣政策發揮作用的機制。至于明年加息是否會頻繁，他的潛臺詞是今年利率調了多少，不意味著明年會更高。而實際上加息的空間也不會很大，因為目前中美利差已經很小，繼續加息，會導致國外投機資本大量涌入。“從緊”貨幣政策更多意味著讓貨幣政策發揮有效的作用，而不意味著準備金率、利率等幾個指標的變化。

　　理財產品明年再唱“大戲”

　　盡管統計顯示，今年我國銀行理財產品將達到1.2萬億元規模，如果把券商等的加入也算上，可能超過2萬億元。但李揚仍堅信理財產品明年將再唱“大戲”。他說，“理財今后肯定是主流，明年貨幣信貸政策從緊，存款要找出路，因此會源源不斷地進入這個領域。雖然問題也很多，比如保險領域曾有詐騙呀，但是不能因噎廢食。”他補充道，雖然國內的理財產品概念當初是從國外引入的，但現在各家銀行開發的理財產品發展很快，其中有不少已超過了國外理財產品的設計水平，不僅有掛鉤股票市場、黃金市場、利率市場的，還有掛鉤匯率市場和商品市場的，擴大了金融衍生產品的范圍。

　　銀行有“活水”就沒大問題

　　在前日的演講中，李揚還用圖表分析了近年來存款增速與貸款增速的關系逆轉。他認為這一逆轉發生在2007年年初，貸款增長速度首次超過了存款增長速度。

　　“在實踐上，如居民儲蓄存款占比高于銀行中長期貸款的占比，即使銀行存在相當高的不良率，也很難演變成支付危機；反之，發生支付危機的可能性將急劇加大。”同樣的，如果存款增長高于貸款增長，那么銀行即使有一些不良資產也沒有太大問題。李揚說，“尚福林在擔任農行行長之前，曾在央行工作了23年之久，當了農行行長后，我問他：‘從貓變成老鼠，有什么體會？’他說，‘貓鼠體會不明顯，感受是對銀行的風險夸大了。’”李揚指出，“當時尚福林打了個比方，銀行的資產相當于水很深，只要存款多于貸款，多出上面一米，是‘活水’，就不會有問題。但如果逆轉持續，很快就會風險暴露，需要提高警惕。”