理財周報記者 高森/文

　　 11月份6.9%的CPI漲幅，創11年來的新高。國家統計局的數據表明，這一漲幅不僅源于食品價格的推動，非貿易品價格也呈抬頭趨勢。專家們普遍認為，政府隨后可能出臺的調控措施，影響股市中特定板塊的可能性較大，對整個股市沖擊不會太大。

　　 業內人士認為，國際市場的糧食價波動也推動了11月的高通脹。由于石油價格持續上漲，美國等國家大規模開發生物能源，對玉米、大豆等糧食需求量大幅增加，導致國際市場糧價大幅上漲，進而拉動了國內糧食價格上升。

　　 石油和

煤炭價格的上漲也推動了CPI的上揚，不包括食品的基礎通脹率已從10月份的1.1%提高到1.4%，為今年以來最大漲幅，包括水、電、煤氣在內的公用事業價格上漲5.6%，車用燃料及零配件價格上漲5.5%。

　　 獨立經濟學家謝國忠告訴理財周報記者，CPI的居高不下和通脹上行將帶來工資的上調，而人力成本的增加將進一步加劇通脹，由此形成惡性循環。"這是政府最不愿意看到的后果。"謝國忠如是說。

　　 上證聯咨詢的分析師沈鈞則表示，不能因為CPI創出11年新高，就認為國內出現了全面的通貨膨脹，現在的CPI增幅只是反映了商品價格的結構性上漲，包括衣服在內的一些商品價格并沒有上漲，供不應求的現象并不突出。

　　 沈鈞說，政府會采取調整存款準備金率，而非加息的方式來抑制流動性過剩。因為，央行加息對應美聯儲的減息政策，會吸引更多的熱錢流到國內，進行套利交易和投資，進而促成資產價格泡沫和流動性過剩。因此，政府調高存款準備金率，可能會作為一項長期的貨幣政策實施，明年一季度也不會有大量的貸款放出。

　　 謝國忠也表示，從緊的貨幣政策未必會表現為加息行為，加息不一定會緩解通脹，通脹是一個緩慢的系數，短期的調控措施并不能緩解通脹。他認為，政府會對房地產市場進行嚴厲的調控，調控的重點可能打壓以土地為抵押貸款的行為，這對房地產商將構成重大打擊。

　　 沈鈞也相信，政府會加強在房地產市場的調控。他分析指出，關于第二套房購房標準的出臺，不但會打擊投機性購房需求，同時也會影響改善性購房需求，這是對房地產商的重大打擊。由于銀行股和房產股在上證綜合指數占到的權重較大，可能會在一定程度上拖累大盤的表現。

　　 在具體投資策略上，沈鈞提醒中產家庭投資者：首先，在

人民幣升值的背景下，航空股會有較好的表現，航空公司的美元負債會減少；其次，國家實施節能減排的優惠政策，

能源板塊將會有廣闊的發展前景。

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