高森

　　11月份6.9%的CPI漲幅，創(chuàng)11年來的新高。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)表明，這一漲幅不僅源于食品價格的推動，非貿(mào)易品價格也呈抬頭趨勢。專家們普遍認(rèn)為，政府隨后可能出臺的調(diào)控措施，影響股市中特定板塊的可能性較大，對整個股市沖擊不會太大。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國際市場的糧食價波動也推動了11月的高通脹。由于石油價格持續(xù)上漲，美國等國家大規(guī)模開發(fā)生物能源，對玉米、大豆等糧食需求量大幅增加，導(dǎo)致國際市場糧價大幅上漲，進(jìn)而拉動了國內(nèi)糧食價格上升。

　　石油和

煤炭價格的上漲也推動了CPI的上揚，不包括食品的基礎(chǔ)通脹率已從10月份的1.1%提高到1.4%，為今年以來最大漲幅，包括水、電、煤氣在內(nèi)的公用事業(yè)價格上漲5.6%，車用燃料及零配件價格上漲5.5%。

　　獨立經(jīng)濟學(xué)家謝國忠告訴理財周報記者，CPI的居高不下和通脹上行將帶來工資的上調(diào)，而人力成本的增加將進(jìn)一步加劇通脹，由此形成惡性循環(huán)。"這是政府最不愿意看到的后果。"謝國忠如是說。

　　上證聯(lián)咨詢的分析師沈鈞則表示，不能因為CPI創(chuàng)出11年新高，就認(rèn)為國內(nèi)出現(xiàn)了全面的通貨膨脹，現(xiàn)在的CPI增幅只是反映了商品價格的結(jié)構(gòu)性上漲，包括衣服在內(nèi)的一些商品價格并沒有上漲，供不應(yīng)求的現(xiàn)象并不突出。

　　沈鈞說，政府會采取調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，而非加息的方式來抑制流動性過剩。因為，央行加息對應(yīng)美聯(lián)儲的減息政策，會吸引更多的熱錢流到國內(nèi)，進(jìn)行套利交易和投資，進(jìn)而促成資產(chǎn)價格泡沫和流動性過剩。因此，政府調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，可能會作為一項長期的貨幣政策實施，明年一季度也不會有大量的貸款放出。

　　謝國忠也表示，從緊的貨幣政策未必會表現(xiàn)為加息行為，加息不一定會緩解通脹，通脹是一個緩慢的系數(shù)，短期的調(diào)控措施并不能緩解通脹。他認(rèn)為，政府會對房地產(chǎn)市場進(jìn)行嚴(yán)厲的調(diào)控，調(diào)控的重點可能打壓以土地為抵押貸款的行為，這對房地產(chǎn)商將構(gòu)成重大打擊。

　　沈鈞也相信，政府會加強在房地產(chǎn)市場的調(diào)控。他分析指出，關(guān)于第二套房購房標(biāo)準(zhǔn)的出臺，不但會打擊投機性購房需求，同時也會影響改善性購房需求，這是對房地產(chǎn)商的重大打擊。由于銀行股和房產(chǎn)股在上證綜合指數(shù)占到的權(quán)重較大，可能會在一定程度上拖累大盤的表現(xiàn)。

　　在具體投資策略上，沈鈞提醒中產(chǎn)家庭投資者：首先，在

人民幣升值的背景下，航空股會有較好的表現(xiàn)，航空公司的美元負(fù)債會減少；其次，國家實施節(jié)能減排的優(yōu)惠政策，

能源板塊將會有廣闊的發(fā)展前景。

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