馬蔚華 招商銀行行長

　　即將過去的這一年是繁榮的一年，對于金融業(yè)更是如此。這一年里，我經常被繁榮的氛圍所籠罩，不論是在國內，還是在國外。

　　在美國那個全球監(jiān)管最嚴的地方，我們在紐約設分行的申請獲得了批準。《現代金融法案》頒布后的將近20年內，美國不但沒有給中國，也沒有給其它發(fā)展中國家開設機構。某種意義上，我們這次在紐約設分行，是新中國成立后獲得的第一個真正意義上的市場準入。

　　究其原因，不光是招商銀行達到了美國的監(jiān)管標準，更重要的是

中國經濟的繁榮。國外的商業(yè)銀行開始到中國來尋找機會，就連過去對中國的風險懷疑比較大的私人投資大佬，也紛紛來中國爭奪市場。

　　在繁榮的時候，一家商業(yè)銀行要有危機感、預見性和主動性

　　在繁榮背后，是中國經濟的發(fā)展。改革開放以來特別是最近四年，我們的經濟增長超過了10%。到今年10月，中國的銀行業(yè)本外幣總額達51萬億，我們

股票的市值（包括A、B、H股）也超過了28萬億。兩三年前，我們的市值只有2-3萬億。有一天，某個媒體刊登了一個消息，說招商銀行的市值超過了德意志銀行。這當然是一件好事，但我并沒有為此而激動，因為衡量一個銀行的水平，不僅僅是市值。特別是在中國目前這樣一個階段，市值不能體現你的競爭力。

　　在繁榮的時候，作為一家商業(yè)銀行，第一要有危機感，對繁榮進行審視和判斷的危機感；第二要有預見性，要看到銀行的重大歷史轉折，進而實施轉型；第三，要有主動性，為應對中國開放以后在國際上的競爭，主動提升管理能力。

　　最近，投資銀行接踵而來，叫你并購這家銀行、那家銀行。這都是好事，美國花旗百年的歷史就是并購的歷史，現在我們的市盈率高，換股也合算。但這些誘人的故事能不能把它講好，關鍵看你的管理能力。你并購一家銀行，結果你可能沒并購得了它，而是它把你接管了。你的管理能力，決定你并購對象的掌控力。因此，在繁榮的時候，我們要認真反思自己，提升自己的管理基礎。

　　金融危機內因是經濟失衡加劇，外因是外資突然轉向

　　那我們怎么看待危機，繁榮離危機有多遠？過去30年，世界上大的金融危機發(fā)生過5次，小的不計其數。從拉美的危機，到歐美的衰退，到東南亞的金融危機，再到墨西哥的金融危機，都出現過一些共同的現象：貨幣增長過快，投資過多，本國貨幣被高估，外資迅速增長。

　　當然，每一次危機發(fā)生的原因都有所不同，但也有共同之處：內因就是經濟失衡加劇，外因就是外資的突然轉向。這種時候，往往是矛盾積聚到一定程度，一根稻草可以壓死一匹駱駝。從歷史教訓中我們可以感悟到：繁榮背后都積累著危機因素。

　　最近的中央經濟工作會議發(fā)出了一個信號：明年要使用從緊的貨幣政策。過去10年都是穩(wěn)健的貨幣政策，這次不僅提到要控制總量，還要控制貨幣投放的節(jié)奏。對于企業(yè)來說，這意味著可能要面臨很多的危機和困難；對于銀行來說，危機跟企業(yè)差不多。銀行給企業(yè)貸了款，后面的貸款跟不上，企業(yè)出了問題，銀行同樣出問題。

　　國家要調控，要防止經濟向過快轉向，防止通貨膨脹向整體擴張，銀行業(yè)首當其沖。我們幾年前已經看到了這一點，所以一直堅持效益質量規(guī)模協調發(fā)展，每年把總資產規(guī)模的增長控制在20%以內。今年招商銀行20年慶，我們沒有為過去的業(yè)績所陶醉，而是在尋找自身存在的問題。

　　"財富管理中心"成為商業(yè)銀行必須做的一項業(yè)務

　　商業(yè)銀行現在面臨巨大的轉型挑戰(zhàn)：兩個脫媒（資本性脫媒和技術性脫媒）一個轉移。銀行有兩大職能，一個是融資中介，一個是支付平臺。資本性脫媒，即股票、債券市場等直接融資的發(fā)展，使得銀行的融資份額減少。銀行過去"一統(tǒng)天下"的格局被打破，再"傍大款"，危險性很大了。另一個技術性脫媒，銀行的支付平臺，是借助IT的，從比爾·蓋茨到馬云，都在成為銀行的挑戰(zhàn)者。

　　"一個轉移"跟消費革命有關。我們招商銀行的信用卡業(yè)務，原計劃8年盈利，結果4年盈利，而且盈利中40%來自透支的利息，這使我意識到，中國人的消費觀發(fā)生了重大轉變，中國人也透支了。

　　那誰在透支呢？年輕人和有錢人。現在的年輕人和有錢人，絕不會像他們上一代，一分錢一分錢地儲蓄，他們是"有錢就投資，沒錢就透支"。這種情況下，再天天拉存款、搞儲蓄、放貸款已經不適應了，商業(yè)銀行在"融資中介"和"支付平臺"之外的第三種功能--"財富管理中心"功能就逐漸產生了。

　　中國的中產階層越來越多，銀行需要管理私人的財產，另外是管理企業(yè)的財富，因此，這個"財富管理中心"成為商業(yè)銀行必須做的一項業(yè)務。在銀行間的競爭中，我的體會是，誰能夠看到三五年后的趨勢，誰能先去做，誰能做好，誰就擁有未來的主動權。

　　商業(yè)銀行可以做投行，也可以收購基金管理公司

　　到今天為止，中國所有商業(yè)銀行似乎都和PE（Private Equity，私募股權投資）沒什么往來，但我覺得這種情況不應該也不會再繼續(xù)下去。

　　一個月以前，我在美國跟聯儲打交道的時候，也拜訪了美國幾家大私募基金的創(chuàng)始人。我想了解，他們的成功和美國商業(yè)銀行有什么關系。那一天，KKR的創(chuàng)始人告訴我，"馬行長，我讓你見證一個偉大的收購事件：我今天拿500億美金收購德州電力，其中我有多少錢，美國的幾家銀行幫了我多少忙。"我一看，美國商業(yè)銀行和PE之間，的確有著很密切的合作。

　　在這方面，中國有一個很重要的法律限制，商業(yè)銀行法規(guī)定"銀行的信貸資金不能成為資本金的來源"。這一條就把銀行所有的投資鎖定了，包括個人買股票也不能從銀行貸款。但我覺得商業(yè)銀行法到今天應該有所完善，作為全國人大代表，我看到了中國銀行業(yè)綜合化經營的盛況，也提出了很多提案和修改意見。

　　現在的商業(yè)銀行發(fā)展趨勢，決不是單純的商業(yè)銀行，商業(yè)銀行可以做投行，也可以收購基金管理公司。招商銀行已經收購了一家基金管理公司，也被獲批組建金融租賃公司，但各種金融業(yè)務之間要打好防火墻。

　　（李清宇整理）

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