楊燕青：歡迎大家回來，我們環球視野成就財富夢想，匯豐卓越理財下半場現在開始了。我們下半場請出演講嘉賓大家非常熟悉是樊綱教授，我在想對樊老師如何介紹，全球或者說中國，我們有兩類經濟學家，一類是理論做的非常好，可以把理論問題看的非常透徹，另外一類經濟學是在實際的經濟領域對決策作出很大的影響，這兩類稟賦在一類經濟學家上會體現是非常難得的，這個在樊老師身上有了體現，在上個世紀90年代學習經濟學的學生，我們當時就在讀樊綱的論文，我們到了上世紀80年代—90年代我們在讀，到了20世紀，千禧年以來，這段時間還是繼續聆聽樊老師的教誨，樊老師現在是央行貨幣政策委員會的委員，他在對中國很多重大宏觀經濟決策起到了很多的諫言，我們把下半場主題演講時間交給樊老師。

　　樊綱：非常榮幸參加第一財經和匯豐銀行組織的論壇，關于財富今天我想大家關心宏觀經濟問題，關心中國經濟的發展，也確實出于每個人的財富動機和財富的夢想，我想從這個話題講起。

　　最近一個朋友是做基金的，我覺得基金最近一兩個月以來跌了，跌的非常厲害，我說跌了多少，他說我最高到了4.2%了，現在3.8%，我說你一共買了多長時間，他說一年零兩個月，3.8倍1元買的，3.8倍，你還要怎么樣，現在4.2跌到3.8大家都說市場冷了，跌了，4.2的時候大家都說熱了，都認為經濟太熱了，我們增長到11.5%，11.6%，大家都說經濟熱了，現在稍微往上走一點，又說跌了。

　　我們應該如何看待這些問題，從哪個視角來看，大家都講宏觀收縮，明年經濟要收縮對股市有負面影響，對經濟有什么負面影響，報紙也好，媒體也好都在講這些詞，緊縮政策對經濟有哪些負面影響，什么叫負面影響？如果一個經濟是過熱的，你讓它更熱，或者你不管它，讓它繼續熱下去是正面的還是負面的，你適當的調整使他擺脫過熱的狀態，使它正常均衡的增長，這個影響是正面的還是負面的，剛才我在讀報紙，《廣州日報》上面就有一個消息，哪個股民家或者金融公司的學者，出口增長速度放緩，拖累了工業增長，意思是說這個放緩造成了不利影響，然后就講，哪些政策引起了出口的下降，哪些政策引起了出口增長速度的下降，你仔細想一下這個問題，現在的問題不就是出口太多嗎？就是因為出口的貿易順差太多，結果是外匯太多，流動性太多，結果通貨膨脹等等一系列問題，出口少點不就是好事嗎？增長速度對工業增長的影響，現在是增長速度防止從過快轉向過熱，如果增長速度現在降一點這不是好事嗎？這個對整個經濟增長有兩方面，第一，是政策需要希望達到的目的，第二，有助于經濟長期穩定增長，我后面還要講這個。這些問題都是你從哪個視覺來看，你是從現在暫時對你的影響方向來講，以后是使你降低一點，但是降低一點是好事是壞事，對這個判斷，我們要從一個長期的發展角度來進行判斷。

　　利率、匯率，有時候緊縮政策在討論利率，網上全部是或提高利率，利率對你有什么影響，對股市有什么影響？股市一說提高利率就說利空，一說降低利率就是利好了，大家有沒有注意過，國外比較成熟的成熟上面的股評家和分析師以及民眾對于調利率的看法，格林斯潘在任十幾年期間多次連續升息，降息，往往發生的情況是，如果大家從市場上認為客觀經濟分析認為應該升息，而沒有升，年初一投票結果沒有升息，股市反倒降，股市反倒認為這是利空消息，因為這個政策大家認為這個不利于實現穩定的長期增長，你沒有升息，你降息，如果是反方向不利于長期穩定增長的話，降息反倒是利空消息，不是從短期的公司收益這個角度來想的，而是從整個長期經長特點是投資，這個是長期盈利的事情，關于長遠的未來而不是短期的事情。

　　我們應該如何判斷這些問題，在分析角度上面要有所調整，現在的一些問題確實反映出我們的市場、經濟還是不成熟的市場，我們很多分析師，在國際上開一些資本分析師的會，分析家們，金融公司的經濟學家們到一起都是非常冷靜的分析市場的風險，譬如說我們前些日子有些資本市場會以及分析師開會，激憤就是要漲，牛市堅決要牛市，誰說風險圍攻它，據說一個女分析師差不多弄哭了，因為他們談風險，資本市場上面不談風險，談什么投資呀？都是冷靜的分析風險，然后我們去規避風險，在風險當中尋找機會，更找的賺錢，這個是資本市場基本的邏輯，光想投資漲漲，最后是害了投資者。這個就涉及到為什么要穩定增長，而且對于中小股民，對于中小穩定增長是一件好事，而不是壞事，為什么是利好還不是利空，我們作為學者一直在談論這類問題，特別是面臨趨于過熱的風險的時候，我們更應該對這個問題有清醒的認識，我們現在不調整，不搞宏觀調控，讓他當時就是大家投資，投這個投那個，拼命上項目，所有的項目都上去了，也不進行緊縮的政策，后果是什么？我們都知道及時搞了這么多宏觀調控的措施，我們這幾年仍然在各行各業里面出現了很多過剩生產能力，大家都看到了，我們現在通貨膨脹之所以比較低，現在是糧食價格漲，制造業通貨膨脹率現在仍然是很低的，在1%左右，之所以比較低，現在是高增長的時候還比較低，就要因為過去幾年在各行各業里面形成了一部分過剩增長能力，才使得這么多宏觀調控措施還有這么多過剩生產能力，如果當時不采取宏觀調控政策，會有多少過剩生產能力，1994、1995年沒有調整，經濟繼續高增長，到了2007、2008市場上終于發現了這些生產能力是過剩的，大家突然都不投資的時候，就是典型的經濟危機就要出現了。經濟危機的定義就是全世界所有的經濟危機都是生產能力過剩的危機，都是過熱后面才有了危機，過冷都過剩了沒有人用這些東西了，都不去投資了，整個需求開始萎縮，社會就要通過危機的方式清理過剩的生產能力，消滅過剩生產能力。當年經濟學資本主義，就是砸機器，倒牛奶，就是在消滅生產能力，生產能力的背后是誰？就是企業，經濟危機就是消滅企業的過程，破產倒閉的過程，而且誰先破產倒閉呀，中小企業，不光是我們中國，對中小企業不重視，全世界經濟危機來了，首先破產的都是中小企業，你應對風險能力弱，欠銀行的錢又少，銀行不敢停大企業的，先停小企業的。所以采取一定的措施，不形成太多的過剩生產能力，就為后面創造了一個條件，什么呢？就是實行軟著陸，就是飛機墜地，不是一個崩盤，而是逐步的滑行過程，這就是我們現在的宏觀經濟所處的狀態，因為當時沒有形成過多的過剩生產能力，所以我們后面可以通過持續繼續高增長的過程，把過剩生產能力逐步使用起來，我們現在之所以通貨膨脹率很低，增長速度比過去幾年還高了，2003、2004年經濟一過熱，投資一過熱，有些地方一星期停五天電，在我們這個地區當時也是非常嚴重的，就是因為過剩生產能力擴大了，而且一些過剩生產能力，所以我們現在并不緊張，在軟著陸的過程中，這個對我們大家都有好處的，特別是2007年，應該是中國經濟增長很好的一年，增加速度比較高，投資又穩定發展，投資的增長速度穩定扣除價格因素穩定在22%左右，連續6、7季度大概是這個水平，沒有加速增長，增長速度又比較快，供銷兩旺，大家利潤率都比較好，應該說是不錯的，通貨膨脹高了一點，但是迄今為止通貨膨脹主要還是在食品范圍內，還沒有擴散，當然采取各種措施防止擴散。

　　這樣經濟增長的局面不一定會永遠持續下去，因為過剩生產能力經過兩、三年持續高增長也會逐步制約起來，穩定增長速度應該適當下降，現在之所以有了這么一個局面，是跟前面進行適當的調整有關系的，不要以為這個東西和前面的政策都是沒有關系的，這個是前面政策的結果，有人爭論宏觀政策有沒有效果，我說有效果，取得了顯著的效果，你反過來想一想假如過去沒有實行這些政策，后面的結果是什么，經濟學永遠要問這個問題，假如我不采取這個方案，我采取那個方案，結果是什么？你沒有十全十美的方案，但是你要想在兩個方案當中比較哪個方案更好，這樣一個局面為中國的企業特別是大型的中小企業創造了一個比較好的長期增長的空間，其他的市場情況也是這樣的。股市總覺得越高越好，高漲的時候漲到4.2%的時候沒有任何說法不抱怨，非常高興，稍微降一點，就大叫了，但是你想一想，要是繼續漲下去，不調整，股市發展沒有多少天，歷史的情況非常多，一個國家一個國家一段一段歷史都在逐漸的重復，后果是什么？30年代大蕭條，之前就是一個大泡沫，當時股市火到什么程度，美國的股市說胡話的人比我們還厲害，當時報紙上面都講，耶穌基督如果活到今天都愿意在一個公司里面當會計，一個大崩盤10年，10年的危機，生產能力過剩，全消滅了50%的過剩生產能力，然后打一次世界大戰死了2000萬人口，最后供求關系實現平衡，世界經濟重新增長，你信不信這規律就看你自己了。

　　接著是日本，股市到4萬點，當時日本人什么心態？別人泡沫會破，我的泡沫不會破，就是越高越好，你會還引證通貨膨脹越好越好，房價越高越好，80年代末90年代初，4萬點跌到1萬點，現在15年過后還是1萬多點，你愿意在這樣的市場嗎？當時漲，有人一定會講，我要是到4萬點出來，別人都跌了，我把錢都賺了。按概率算，99個人都是最后的一棒，你最最后的一棒概率比你勝出的概率要大的，巴菲特的優點就是在股市瘋的時候會說一句話，我看不懂這個股市了，他走了，后面那幾千點不要了，而且全身而退，有這種人， 99.9%的人都是這種人，不然他就不會成為股神了，他就不是稀有動物，每個人都不是稀有動物，只有巴菲特是。我們多數人都會是最后一棒的人，我們前面說很好，最后跌下去，你說哪個好，還是這個股市有波動好，不斷有一點小調整，大家在這個過程當中不斷防范大風險，風范是不可能消除的，波動是不可能消除的，但是防范大的系統性的風險，然后大家都能在里面獲得一些財富，這個市場不會一趴趴幾年，我們都經歷了這些，現在不斷的跌跌撞撞，不斷有升有降，這個市場會更健康。

　　所以從這個意義上來講，現在一說要調整和緊縮，大家有點不喜歡的心態，你從長遠來看，也許是好事，我們回過頭來講一下這些調整，包括房市和樓市都是這樣的，一開始大家都受到一些負面影響，但是回過頭來看，你是繼續增長的，你沒有一蹶不振，沒有一趴十幾年，你財富又增長了，這是最好的狀態。

　　大家都受點影響，都經過一些調整，但是這個調整對大家長期的發展是有好處的。

　　對于我們這樣經濟來講也是這樣的，我們經濟還是很脆弱的，各方面的制度、條件還都不是很成熟，發展中國家有很多矛盾，社會的矛盾，經濟的矛盾，在這樣的經濟發展過程當中，我覺得要有一種相對比較保守的心態，我們已經是增長很快了，再保守從11%降低到10%，還是最快的，我這點謹慎的做法都做不到的話，大家都在講怎么樣了？這個說明我們經濟確實不成熟，這個心態本身就不成熟。要想保持中國經濟長期增長，剛才秦朔主編休息的時候采訪我講，還講到這個問題，我們做了一個研究，我們結論是中國經過還繼續高增長10—20年，但是有一個前提條件不被各種危機所打斷，不被泡沫以后的危機所打斷，增長的因素都在，過去30年增長的因素導致我們高增長的因素都存在，有些未來作用稍微小一點，比如說勞動力便宜，也許將來10年—20年會不便宜，但是經過10—20年科技創新能力，品牌、市場的營銷能力有了經驗和教訓，我們跟過去剛剛初創的時候不一樣，創新的這些因素，過去我們一直講中國企業創新的因素以后會起到很大的作用，這些因素都存在。資本增長，儲蓄很高，外資、外貿，制度改革還是有很多的空間，今天不多講這個問題，還是有很多空間可以釋放出大量的生產力，如果我們繼續改革的話。但是要保持平穩的增長，不可能消除波動，但是要在波動當中盡可能使波動幅度小一點。

　　我們之所以過去30年平均增長速度到了9.7%，一個重要的原因是我們沒有發生重大的經濟危機，重大的經濟波動，回過頭來講一下全世界的經濟學還是公認的，中國的宏觀經濟政策基本是正確的，基本是起作用的，基本是到位的，前兩天在美國開會，跟財政部副部長，世界首席經濟學家，一個在臺上發言，人家問你對中國宏觀經濟有什么建議，他說我怎么可以提建議呢？他是一個很狂的宏觀經濟學家，人家是10%的增長，增長了30年了，我們一天是2、3%的增長，還是次案危機，我們有什么資格跟人家提什么建議，還是承認中國的宏觀經濟政策保持了中國穩定增長，我們怎么可以把這個勢頭繼續保持下去，宏觀的基本穩定是非常重要的。

　　前天在北京請了一個拉美的經濟學家講拉美的歷史和教訓，談到了拉美的通貨膨脹問題，阿根廷最高的時候到了每年42000%是當時的紀錄，現在世界紀錄已經破了，現在最高的是非洲的津巴布韋67000%，我在巴西貨幣改革之前去巴西看到，貨幣上當時數零，13個零，就意味著一開始發貨幣一個是意味著通貨膨脹是幾千百分之，一天的通貨膨脹就40%，到酒店換錢的時候，酒店的人講你不要多換錢，下午就貶值了，所以巴西銀行的計算機系統是世界上最發達的，天天要重新計算用40%匯率去重新計算存款，所以銀行電腦系統的軟件是世界上最發達的，因為高額通貨膨脹。一輪一輪的經濟危機，一輪一輪的貨幣貶值，一輪一輪的大的金融動蕩，就使得拉美國家民族中小企業一輪一輪被擠出了歷史舞臺，現在我們一直講拉美沒有民族工業是有原因的，金融危機來了，首當其沖都是中小企業，勝出的都是跨國公司，你讓市場經濟發揮作用，前些年，國際上開會的時候有非常好的經濟學家給我們講這個道理，你們不應該多管，讓市場起作用，讓經濟危機起作用，讓中小企業是優勝劣汰的過程，經過這些波動，你們的企業才可以成長，才可以成熟，你說的對，道理是對的，但是你可以說這個話，我不可以講這個話，在中國競爭，中國市場上面沒有宏觀調控政策，自由競爭不管有沒有波動，讓波動盡情的發揮，大家優勝劣汰，優勝劣汰是誰？在中國市場不光是中國企業，500強都在中國有，這500強經歷了一次又一次世界經濟危機波動，形成了一大套防范機制的企業，優勝劣汰全都淘汰的是中國民族中小企業，相反一個比較穩定的增長時期，一個長時期的穩定增長，不要太高，但是是穩定的增長，可以給我們中小企業創造比較好的發展條件，他需要長期的積累才可以跟人家競爭，不要以為我們很強大了，這是一個過程，需要經驗的積累和各種制度的完善，在國際市場上運作防范風險機制的完善，所以大家現在議論比較多的就是明年怎么樣？政策會怎么樣？對我們負面影響有多大？我覺得它在一定意義上是正面影響占主要的，我們股市增加速度低一點，這也許一個非常正面的事情，在這個階段，可以使我們的經濟下滑，而是持續穩定增長，是積極的效果，如果運用得當，不出現大的政策沖擊，有時候政策也會失誤，兩個方面，第一就是滯后，該采取措施沒有采取措施，該采取反周期政策的時候，沒有采取反周期政策，晚了，本來運行波動應該在剛剛波動的時候采取措施，晚了，就使波動幅度大，晚了本來經濟自己就開始下滑了，結果采取緊縮的政策，有些國家就出現這樣的情況，這時候變成雪上加霜，或者火上加油。還有一種問題是過了，就是說本來不需要采取很嚴厲的措施，或者一個措施一開始不嚴厲，但是當情況發生變化的時候，沒有及時的調整，就變成了比較嚴厲的措施，這個在歷史上就發生過這樣的情況，一開始是對的，但是沒有調整，宏觀經濟是短期的政策，應該根據情況不斷調整的政策，而不是一搞幾年不變，制定一個長期的規劃，我們過去有五年的規劃，一個政策是寬松的從緊的政策，變成五年的長期政策是需要根據情況不斷的調整，包括美國的聯儲前一段還在升息，次案問題出來之后馬上開始降息，根據情況變化，盡管現在有通貨膨脹，但是為了抵消信貸萎縮的問題開始降息，要根據不同情況及時的調整短期調控政策，這樣就可以不出現過度，這也是一種滯后，就是你應該改變了沒有改變，也是一種滯后。

　　這是宏觀經濟可能致命的弱點，在這方面我們看到我們的政府當局，最近這幾年來這方面還是有很大的改進，政策的及時程度有了很大的改進。

　　最后我再講一個大家比較關心的問題，就是國際經濟2008年的變化可能對中國有什么影響？特別是現在由于次案危機導致的信貸萎縮，可能對中國產生什么樣的影響？

　　首先國際金融市場的問題確實很嚴重，至于嚴重到什么程度，現在都在猜，最近在美國開會得到一個還不算最悲觀的觀點，次級按揭貸款損失本身可能有7000億，波及的衍生工具是多少還不確定，這個問題的背后，是美國房市泡沫的破裂，大家如果還不相信泡沫會破裂的話，美國成熟的市場經濟，前幾年IT市場破滅了，房市過去幾年也是認為美國不會泡沫的，主要是次級按揭貸款，后面的模型都在算風險和收益，算次案這是一個很精巧的工具，算收益、成本、風險，根據風險損失率來算成本的，這次問題爆發出之后，大家發現之所以會出這個問題，就是因為全世界1000多個模型算次案的收益、風險的分析的，沒有一個輸入進去關于未來樓市價格的信息是說樓市會跌，全都是樓市會永遠升，那當時按揭都是好的，就沒有想到樓市會降，美國的樓市如果出現泡沫也會破，現在又有人講了這是一個小概率事件，25次方差得的小概率事件，原因是什么？大家都沒有想到，樓市要跌這件事估計進去，結果就出現這么大的風險，現在美國的樓市三個主要市場加州、佛羅里達等等現在已經跌了20%多了，建筑業已經降低了20%多，建筑業萎縮了，所以整個經濟的波動對美國典型的以樓市支撐的市場，美國的人民不斷換房子，房地產是經濟的支柱都是美國的隱約的例子，真正嚴重的問題不是按揭，按揭背后是因為房市泡沫的破裂。這個影響大家都在評估，確實會導致美國經過增長屬于放緩，這個爭議現在比較大，各種分析家，都肯定說美國經濟會下滑，現在是2%，最樂觀是下降到1.5%，悲觀是負增長，但是多數人認為0.5%—1.5%的增長，不出現衰退，就是出現負的增長，而出現放緩，我個人相信比較放緩，我還是比較樂觀的，不至于太差，甚至我認為會有1%以上的增長，原來不是因為對它的問題評估小，我相信全世界的中央銀行會聯手行動，會防止最壞的事情出現，美國銀行，美國聯儲，歐洲中央銀行非常積極和迅速采取行動，人家那里還有宏觀調控，這么發達市場還有，遇到這種事情馬上出來采取救市，不是為了救股市，是為了使整個金融系統不崩潰，防止系統性的崩潰出現，這是宏觀經濟學研究的成果，這是吸取了過去多少次經驗教訓的基礎上的一個成果，需要用一個中央貨幣當局采取宏觀政策，貨幣政策第一防止過熱的出現，第二當泡沫破的時候采取一些措施，防止市場大的崩盤，30年代到簫條重要教訓的原因就是大蕭條之前，美國胡佛政府拒絕采取任何干預措施，商界的人都去求他，他說我相信市場，市場會自動調整的，我不需要政府干預，羅斯福新政開始政府認識到市場需要一個宏觀政策來做適當的調整，而宏觀經濟學什么時候產生的，1936年在大蕭條風風雨雨中，一個叫凱恩斯的經濟學寫了一本書標志著宏觀經濟學的產生，這個是經濟危機的產物，是實踐的產物。現在有了世界各國的中央銀行，有了世界各國的宏觀調控著政策，相對都比較成熟了，他們會采取措施，不會看著金融體系的崩潰發生，都采取了相當果斷的措施，日本中央銀行，澳大利亞中央銀行，這次也表現出了美國市場的波動，美國的貨幣市場會波及全世界，全世界都受影響，大家都出來采取行動。

　　大家都采取適當行動的話，我想最壞的事情不會出現，不會下降的太多，假定它增長降低了1%會對中國市場有什么影響，美國由于這個問題導致了全世界信貸萎縮，金融市場出現波動，對我們有什么影響？這個確實需要系統的分析一下。

　　第一，從近期來看，我認為沒有大的影響。我們中國經濟主要還是靠自己內部的需求，我們銀行買次案也沒有買多少，總的還不是很多。影響損失不是太大，現在全世界信貸萎縮，大家都不貸款了，哪個項目都不好，以前的風險被評估低了，現在都不風險，以前、普爾評3A，現在壞的全部是3A，大家不知道債是3A還是3B，都不貸款了。這個對中國影響也不是很大，我們企業在國外貸款比較少，當然國內的信貸緊縮也許我們企業會到國外貸款，但是總的來講比重是很小的，近期直接的影響不大。

　　第二，從間接來看就比較復雜了，從短中期來看就比較復雜了，兩個渠道一個是資金渠道，資金渠道反倒可能會導致我們流動性更加過剩，第一我們看到美聯儲在降息，美元在加速貶值，這就導致對人民幣升值的壓力更大，對人民幣升值投資的預期更大，就可能導致更多的熱錢，更多的外匯資本流入中國，加大我們外匯儲備增長，外匯儲備不光是外貿這一項，一個很重要的原因是因為外資的進入，美元貶值，美聯儲降息這件事本身就會對我們產生這方面的影響。另外一方面，最近幾十年的歷史都證明了當發達國家金融市場出現波動的時候，更多的國際資本會流向新興市場國家，美國市場不好了，歐洲市場不好了，現在大家看哪里掙錢，基金經理就開始轉向這個地方了，中國現在就非常火，就更多涌向新興市場國家，第一是因為美元貶值，降息的變化，第二是因為美國國際資本市場相對比較疲軟，更多的資金也會流向我們國家，所以具有諷刺意味的是，當世界發生信貸萎縮的時候，我們是更加流動性過剩，現在世界上有一種說法：分道揚鑣，我們跟國際市場，跟美國市場反向發展，他熱的時候，我們冷，他冷的時候我們反倒更熱，表現的差異更大，這個是有爭議，但是確實可以看到，這次全世界美國經濟金融上的影響對全世界的影響發生了重大的變化，10年前如果美國經濟出現了金融波動，出現了信貸萎縮的話，所有發展中國家都會受到比較嚴重的負面影響，現在不能說沒有負面影響，全世界發展中國家手里都有大量的外匯存款外匯儲備，發展中國家現在都不缺錢，發展中國家往往是受美國次貸影響，包括資本化相對比較小，因此這些經濟本身，金融體系的運轉相對還是比較健康的，還會繼續增長并且持續，這是第一個渠道，在這個渠道上面，這也是另外一個因素，使得我們的政府認為明年應該采取適當貨幣緊縮政策，因為可能面臨更大的流動性過剩的問題。

　　第二個渠道就是貿易渠道，這個在我們珠江三角洲大家感受比較感受，通常講美國經濟增長速度降低1個百分點，我們對美國的出口會降低5—6百分點。這個仍然會發生，現在有兩方面的情況在發生變化跟以往相比不一樣。1、我們的出口當中對于我們亞太區域內的貿易和出口的比重在加大，盡管我們跟美國的順差還是比較大的，但是我們對周邊市場的依賴對新興市場國家的依賴的比重在加大，還沒有具體的數字，但是亞太區域經濟當中的貿易已經占到我們貿易的全部總額當中的40%以上了，我們對美國市場的依賴在減少。這部分市場由于大家都有外量的外匯，大家的金融情況還不錯，國內的需求仍然會增長，我們出口仍然會有所增長，美國下降對我們的影響可能不會像過去那么大。2、通過這一輪兌美元的快速貶值，使得我們跟歐元貨幣的關系反倒是又是貶值，這也在此證明了匯率的東西是兩種的關系，一方面是我們升值不升值的問題，另外一方面貶值不貶值的問題，美元的貶值速度太快我們沒有跟上，客觀上導致了我們對歐元區現在開始更多使用歐元的這些地區包括中東、俄羅斯、中亞，跟他們的貿易關系在進行調整，對他們的出口在增加，出口的反彈，對我們的貿易也在增加，但是對他們的出口在不斷的增加因此這些因素算下來，是會有影響，但是影響不是很大。

　　從整個宏觀經濟角度來講，國際的趨勢會對中國產生影響，但是不是很大，如果我們宏觀政策得當，我們仍然是穩定、增長的年頭，在這樣的環境下，我相信我們的企業仍然有巨大的增長空間，我們老百姓的財富仍然會不斷的增長，謝謝大家。