吳君強 耳東東

　　殺“基”過年？

　　風水輪流轉。對于基金經理而言,現在是風景“那邊”獨好。

　　 受宏觀調控預期影響，上周，以銀行、地產為代表的基金重倉股遭到重創，與此同時，基金不碰的小市值題材股卻“不管不顧”，走出獨立的上升行情。

　　 這與10月份大盤藍籌股獨撐天下，而題材股、低價股被殺得遍體鱗傷的局面形成鮮明對比。

　　 《華夏理財》認為，可以預見的兩到三個月內，大盤藍籌股不可能再有10月那種波瀾壯闊的泡沫行情，而中小盤題材股將可能再次成為市場的“寵兒”。

　　 對于股民來說，需要根據市場的熱點，及時調整品種。對于基民而言，要不要殺“基”過年，贖回資金等待機會或者改投獲利空間更大的題材股，成為一個必須考慮的抉擇。

　　大盤藍籌向下

　　 這次，地產股真的歇了。

　　 繼9月底將第二套房貸首付比例提高至40%之后，中國央行和

銀監會上周二再次聯合發出通知，明確規定以家庭為單位認定第二套房貸。同時，央行有關負責人表示，要加強房地產信貸調控，切實加強房地產信貸風險管理。

　　 打擊投資性需求的政策意圖，直接引發房地產板塊“

地震”，上周，地產股成為A股重災區。

　　 萬科A上周的跌幅超過10%，保利地產、招商地產一周的跌幅超過15%，中糧地產一周跌幅也超過10%，以8月10日的最高價45.1元計算，此輪近4個多月的調整，其股價已經跌去近6成。

　　 “地產股短線調整仍沒有到位。”申銀萬國證券分析師錢啟敏表示，央行第二套房貸新政的出臺，可能是一個信號，未來或推出進一步的調控政策。

　　 “房地產新政將使地產行業出現結構性分化。”天相投顧投資分析部首席分析師石磊認為，目前地產股的下跌，主要是投資者心理和對地產股業績預期的修正。

　　 “我們公司目前的股價的確站不住。”某著名房地產公司董事長向《華夏理財》記者承認，相對公司業績而言，目前的股價仍然偏高。自11月以來，這只房地產龍頭股已經下調了25%，但目前的市盈率仍高達79倍。

　　 “地產股調整的時間還將至少持續3個月。”一位基金經理說。

　　 從緊的貨幣政策成了明年的主基調，加息預期強烈，銀行股上周同樣重挫。民生銀行、招商銀行、建設銀行、交通銀行等絕大部分銀行股都拉出了四連陰。其中招商銀行一周的跌幅近10%。

　　 而占A股權重超過20%的中石油在短暫的反彈后，上周三開始再次下行，上周五更是一度跌破30元。

　　 受地產和銀行股的拖累，上周四，市場出現恐慌性下跌，鋼鐵、煤炭等板塊全線收綠，上證指數再次跌破5000點。可以說，大盤股上周幾無亮點。

　　 “兩三個月內，大盤股無行情。”泰達荷銀基金首席策略分析師尹哲言簡意賅。在他看來，只有等到明年“兩會”之后，經濟政策更加明朗化后，市場行情才會確立。

　　題材股再受青睞

　　 但在經過了數月的深度調整后，以題材股為代表的個股開始擺脫指數和藍籌的影響，走出獨立行情。

　　 據Wind資訊統計，11月1日至12月12日，剔除剛上市的新股，滬深兩市約800只A股上漲，下跌的股票共603只。其時，上證綜指和深證成指分別下跌14.43%和13.82%，近9成A股跑贏大盤。

　　 從12月份的情況來看，滬深大盤展開反彈行情，但領漲的依然是中小市值的個股。8個交易日上證綜指和深證成指的累計漲幅分別僅為4.59%和7.63%，而兩市期間漲幅超過10%的A股達600多只。市場再次呈現出“八二格局”。

　　 統計數據還顯示，11月1日至12月12日，兩市領漲的品種主要是題材股，其中，有重組、參股券商等多種題材的宏圖高科，新能源概念的江蘇索普、2008年北京奧運會概念的中體產業，新能源概念的川投能源等多只題材股，漲幅均超過40%。諸多的個股走出了8連陽、9連陽甚至十幾連陽。這與今年年初大盤3000點左右，藍籌股蟄伏，而題材股雞犬升天的格局如出一轍。

　　 “藍籌股站崗”、“小盤股吃肉”成為市場最形象的詮釋。上周行情同樣如此，滬深300下跌了1.26%，但中小板指數卻上漲了4.6%。

　　 題材股的賺錢效應開始吸引場外資金不斷回流。自11月底滬深兩市創下階段地量后，兩市的成交就開始持續放大。從上周一開始，滬市的單日成交始終保持在千億以上。

　　殺“基”過年？

　　 一方面是宏觀調控政策對其重倉持有的藍籌具有持續殺傷性，另一方面，基金無法參與的題材股持續活躍，有可能讓一部分基民心猿意馬。市場形勢開始凸顯基金困境。

　　 部分基金經理已經清楚意識到大盤藍籌短期內難有行情。

　　 “未來3—4個月的時間內市場風格將會逐漸由大盤成長股向中小市值成長股轉移。”長盛同德主題增長基金經理詹凌蔚認為,偏緊的政策環境、生產要素價格改革，使得先前擁有諸多先天優勢的大市值上市公司很難維持連續的高速增長。

　　 這并不意味著基金會進行戰略性的倉位調整。“出于風險控制考慮，基金基本上不會去碰題材股。”尹哲說。

　　 德勝基金研究中心首席分析師江賽春則認為，從10月以來，基金就開始從銀行板塊和地產板塊減倉，目前倉位已經控制到一個比較低的水平，不可能再進行大量減倉。

　　 “我們現在也迷茫。”一位不愿具名的基金經理說。

　　 “明年的行情如何，暫時還無法判斷，但可以肯定的是，投資基金的風險肯定大于今年和去年。”中信建投基金分析師張宇博士說。

　　 實際上，11月份以來，主要類型基金的收益率已經出現反轉，偏股型基金今年以來的平均收益率變化中，首次發生了大幅的下跌，約有13％的收益損失。

　　 尹哲認為，如果基金重倉股一直疲軟，而其他概念股持續活躍，不排除部分風險偏好稍大的基民贖回基金，自己投資股票。此外，在年末，部分基民可能有結算提現的要求，這將加大基金的贖回壓力。

　　 還有業內人士認為，“5·30”行情，讓投資者受到了實實在在的“風險教育”，一部分股民開始改為基民。但現在，由于基金重倉股的持續低迷，部分基民可能再次返回股民行列。

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