作者： 宋克剛

　　股市的調(diào)整行情，讓一度備受追寵的增發(fā)概念股遭受冷遇，但在牛市格局未發(fā)生根本變化的趨勢(shì)下，一些具有戰(zhàn)略投資價(jià)值的“破發(fā)”或者“破擬發(fā)”股票正迎來(lái)中線(xiàn)建倉(cāng)的機(jī)會(huì)

　　“定向增發(fā)，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這明明是利好消息，股價(jià)為什么不漲反跌呢？”在經(jīng)歷了一個(gè)多月的停盤(pán)等待后，潘先生終于盼到了股票復(fù)盤(pán)的消息。

　　11月19日，潘先生重倉(cāng)持有的ST廣廈（600052）終于公布了其重大事項(xiàng)，將通過(guò)定向增發(fā)。然而，開(kāi)盤(pán)后的股價(jià)并沒(méi)有出現(xiàn)他所期待的持續(xù)漲停，相反卻連續(xù)跌停，而且跌破了擬增發(fā)價(jià)格的底限。

　　潘先生百思不得其解，懊惱不已。

　　實(shí)際上，從10月17日開(kāi)始的新一輪股市調(diào)整，讓不少已經(jīng)完成增發(fā)的上市公司股價(jià)頻頻跌破了增發(fā)價(jià)格，而擬增發(fā)的上市公司也未能幸免，跌破擬增發(fā)價(jià)的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。

　　有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，在今年已經(jīng)實(shí)施增發(fā)的140多家公司中，有28家的公司股價(jià)跌破了增發(fā)價(jià)格，占今年已實(shí)施增發(fā)公司總數(shù)的20％。

　　與破發(fā)的公司相比，股價(jià)跌破增發(fā)價(jià)的擬實(shí)施增發(fā)公司的處境更為尷尬。《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》整理發(fā)現(xiàn)，目前共有215家公司正在準(zhǔn)備增發(fā)方案，其中大約17家公司的股價(jià)已“破擬發(fā)”。

　　增發(fā)概念遇冷

　　潘先生的遭遇確實(shí)有些不幸，今年以來(lái)，定向增發(fā)始終是股市追捧的熱點(diǎn)。

　　從上海汽車(chē)（600104）、西飛國(guó)際（000768），到中國(guó)遠(yuǎn)洋（601919）等，皆在定向增發(fā)后有著持續(xù)漲停的驚人表現(xiàn)。

　　投資者對(duì)于上市公司增發(fā)的熱情，常常導(dǎo)致增發(fā)尚未實(shí)施而股價(jià)已經(jīng)翻番，進(jìn)而引發(fā)增發(fā)方案未能通過(guò)。

　　如福田汽車(chē)（600166），在增發(fā)方案公布之后，股價(jià)從2006年底的每股3元，一度上沖至每股18元附近，上漲超過(guò)增發(fā)價(jià)6倍以上。而在11月30日，福田汽車(chē)公告稱(chēng)，增發(fā)之事因未獲得監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)而終止。

　　然而，隨著近期股市調(diào)整的加劇，增發(fā)概念開(kāi)始風(fēng)光不再。

　　永新股份（002014）7月17日實(shí)施公開(kāi)增發(fā)，當(dāng)時(shí)價(jià)格為17.58元，而12月4日收盤(pán)價(jià)為12.46元，較增發(fā)價(jià)下跌了30％；振華港機(jī)（600320）10月中旬以29.08元的價(jià)格公開(kāi)增發(fā)12551.5萬(wàn)股，以12月11日收盤(pán)價(jià)24.82元計(jì)算，下跌幅度也達(dá)到16.4％。

　　《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》粗略估算，六成以上破發(fā)公司的跌幅深度達(dá)到10％以上。

　　同時(shí)，擬增發(fā)的上市公司股價(jià)也未能幸免，截至12月11日，股價(jià)跌破擬增發(fā)價(jià)的上市公司達(dá)到17家。

　　其中，ST廣廈公布增發(fā)方案以后，股價(jià)從每股19.19元連續(xù)下跌，一度跌破至每股14元，比每股16.7元的定向增發(fā)價(jià)格低16％，這為其增發(fā)方案的實(shí)施蒙上了一層陰影。

　　增發(fā)面臨考驗(yàn)

　　《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》整理發(fā)現(xiàn)，在破發(fā)的股票中，跌幅較深的多為實(shí)施公開(kāi)增發(fā)的股票，而采取定向發(fā)行方式的公司則下跌幅度較小。

　　在140多家完成增發(fā)的公司中，采取公開(kāi)增發(fā)的只有21家，但21家中“破發(fā)”的就有17家，比例高達(dá)80.95％；而120多家非公開(kāi)增發(fā)的公司只有12家“破發(fā)”，比例不足10％。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，通常情況下，公開(kāi)增發(fā)的價(jià)格隨行就市，增發(fā)價(jià)與市價(jià)相差無(wú)幾，因此一旦大盤(pán)出現(xiàn)大幅調(diào)整，“破發(fā)”在所難免。

　　這對(duì)于定向增發(fā)的上市公司而言，定價(jià)基準(zhǔn)日一般應(yīng)傾向于以董事會(huì)公告日為參照，這樣大股東不僅對(duì)擬注入資產(chǎn)有信息上的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)在時(shí)機(jī)選擇上也具有更大的主動(dòng)權(quán)，“破發(fā)”的概率也比較小。

　　把握破發(fā)機(jī)會(huì)

　　“參與增發(fā)的機(jī)構(gòu)絕不會(huì)虧損出局，破發(fā)的股票一定會(huì)漲回去。”這是股民小張的想法，而且他也是這么做的。

　　從11月中旬開(kāi)始，他選擇了幾只破發(fā)率最高的股票開(kāi)始建倉(cāng)，但結(jié)果是越套越深。

　　對(duì)于投資者的這種心態(tài)，銀河證券投資總監(jiān)羅善強(qiáng)表示，“破發(fā)股票確實(shí)存在著機(jī)會(huì)，但并不是所有的股票都值得購(gòu)買(mǎi)，更不是破發(fā)越多，越值得購(gòu)買(mǎi)。”