中央電臺就“歸避系統(tǒng)性風險”訪金融實踐總編朱莊虹

　　主持人：上周閉幕的中央經(jīng)濟工作會議透露出重要信息：已經(jīng)實施十年之久的“穩(wěn)健的貨幣政策”將調(diào)整為“從緊的貨幣政策”。隨著政策的轉(zhuǎn)變，資本市場的系統(tǒng)風險必然產(chǎn)生，對于已經(jīng)進入資本市場的老百姓來說怎么樣規(guī)避風險，獲得理想的收益，今天的“經(jīng)濟生活，有問必答”請專家就如何歸避系統(tǒng)性風險來給您支支招，好，下面我們就來連線《金融實踐》網(wǎng)總編朱莊虹先生。

　　主持人：朱先生，您好。

　　朱莊虹：您好。

　　主持人：剛才我們講，實施從緊的貨幣政策以后，隨著政策轉(zhuǎn)變，資本市場的系統(tǒng)風險必然會產(chǎn)生，那請您先給我們介紹一下什么是系統(tǒng)風險？

　　朱莊虹：好，股市是“國民經(jīng)濟的晴雨表”。宏觀經(jīng)濟形勢的好壞、財政政策和貨幣政策的調(diào)整、政局的變化、

匯率的波動、資金供求關(guān)系的變動等，都會引起股票市場的波動。對于證券投資者來說，這種風險是必然面對的，一般來說，在一個國家中，投資者無法通過多樣化的投資組合進行證券保值，這就是系統(tǒng)風險的原因所在。系統(tǒng)風險的來源主要由政治、經(jīng)濟及社會環(huán)境等宏觀因素造成的，其類型主要包括：政策風險、利率風險、購買力風險、市場風險。

　　主持人：“貨幣政策從‘穩(wěn)健’轉(zhuǎn)為‘從緊’，發(fā)出一種強烈的政策信號。那相比前幾年，當前我國經(jīng)濟形勢已有很大的不同，這個政策的出臺也是基于政府對當前物價連續(xù)上漲、貨幣信貸增長過快等宏觀形勢的準確判斷。那么，您看老百姓如何在變化的金融形勢中來規(guī)避系統(tǒng)性風險呢？

　　朱莊虹：今年四季度股市流動性不減，肯定會或多或少地影響明年的生產(chǎn)和銷售,其所產(chǎn)生的滯后物價反應(yīng)，勢必導(dǎo)致老百姓手中財富的縮水。連續(xù)四年兩位數(shù)增長后，我國經(jīng)濟形勢已發(fā)生較大變化。中央經(jīng)濟工作會議提出：明年宏觀調(diào)控首要任務(wù)由過去的單一防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱，改為同時還要防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹，由此提出“從緊的貨幣政策”是完全正確的。隨著政策的轉(zhuǎn)變，資本市場的系統(tǒng)風險必然產(chǎn)生，因此，我們老百姓應(yīng)該掌握好資產(chǎn)國際多樣化的規(guī)避風險的能力，我們把話說俗了，也就是不要把雞蛋放在國內(nèi)股市這一個籃子里，可以選擇國際多樣化的金融品種，比如，選擇好銀行系的QDII和基金系的QDII。當然,由于經(jīng)驗的不足，我認為QDII的目前狀況，仍然是“多賺沒準，少賠有門”。

　　主持人：那么按照資產(chǎn)多樣化的理論來規(guī)避系統(tǒng)性風險，是不是選擇外資銀行的品種，就能夠完全規(guī)避國內(nèi)的政策性風險呢，我覺得是不是、也不一定吧？

　　朱莊虹：是這樣。目前，國內(nèi)的外資金融機構(gòu)分支機構(gòu)，推出了許多利益誘人的金融產(chǎn)品，可這些外資銀行，其中有許多的分支機構(gòu)，其法人資格是在境外的，一旦發(fā)生問題是得不到優(yōu)先清償保障，而部分法人資格在境內(nèi)的外資銀行分支機構(gòu)，又總拿著總部的境外評級資格強調(diào)自己的信譽，且不說權(quán)威評級不對生成數(shù)負責的行業(yè)常識，單說發(fā)生問題以后，其獨立核算的地位，就決定了他在境內(nèi)出問題以后的有限的清償能力。特別是現(xiàn)在外資銀行的銷售隊伍類似國內(nèi)賣保險的，其金融從業(yè)素質(zhì)遠不如國內(nèi)大銀行的人員。所以，我建議大家關(guān)注中國銀行，因為他有分散利潤的來源，資產(chǎn)屬于全球配置，其主營業(yè)務(wù)的利潤不完全為國內(nèi)政策所左右。特別是長期以來，它的國際化的廣泛經(jīng)驗與國際化的隊伍培養(yǎng)，是其他金融機構(gòu)無法比擬的，而且，他的本土性親和力與船大抗拒風險的可信力，是有目共睹的。相比中國工商銀行，也是家大銀行，上市一年中，其管理成本居高不下，總行管理部門的高薪領(lǐng)導(dǎo)一正多負，負中含正，分行及分行管理部門高薪領(lǐng)導(dǎo)二線一線同酬，其銷售成本問題更明顯，獨家贊助央視感動中國，沒有有針對性的宣傳產(chǎn)品，我們說真正的感動中國，應(yīng)該是叫老百姓少排隊，其資金成本很難測算，如果貸款停止?jié)L動，一筆一清地掐算住報表生成數(shù)，那就不僅是資金成本問題，當然，我希望大家不要在國內(nèi)系統(tǒng)風險非系統(tǒng)風險加大的情況下，不要盲目的信奉外資金融機構(gòu)和國內(nèi)估價失真的行業(yè)老大，千萬不要把風險集中到自己一個人的手上，要三思而后行。

　　主持人：好的，非常感謝朱先生給我們做的介紹，謝謝您，再見。

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　　朱莊虹，金融名家, 金融學碩士，多家金融機構(gòu)與企業(yè)獨立董事和顧問。新浪財經(jīng)頻道專欄名家。《臥底金融學》創(chuàng)始人,他曾經(jīng)在北大、清華、人民銀行研究生部等財經(jīng)類大學任客座教授，他曾是原中國最大銀行經(jīng)濟師，他用16年親身經(jīng)歷了該行的分理處，支行，分行,總行,直至任中央銀行某雜志社編輯部的負責人，在原國務(wù)院體改辦機關(guān)報期間，他還遍訪了所有國內(nèi)銀行行長。編著出版了《中國改革的金融人》一書，在中國最大的國際服務(wù)企業(yè)作獨立董事期間，他完成了與在京的外國銀行分行的對接，并曾先后在中國多家大企業(yè)擔任高管。郵箱：zhuzhuanghong@sina.com