作者： 袁京力

　　滬指一直在5000點以下徘徊，這預示著大盤調整即將進入尾聲，隨著調整而來的是新的投資機會，人民幣升值板塊、制度變革板塊和行業周期板塊將成為三大投資熱點

　　自10月16日，上海綜合指數創下6124點的新高之后，滬指在過去一個多月里下跌至4778點的谷底，而從11月27日之后的連續一個星期時間里，滬指始終在4800點附近徘徊。

　　由于4800點區域的底部預期漸成共識，因此投資者悲觀情緒正演變成不少券商的樂觀情緒。

　　一些有經驗的機構投資者已經開始進行冬播，“歲末年初是來年春天行情的低點區域，也是重要的冬播區域。”申銀萬國的一位分析師坦言。

　　抱此想法的不止申銀萬國一家，國金證券在12月4日的投資策略報告中建議，市場目前正處于震蕩筑底的過程之中，對于明年的潛力品種已到逢低吸納之時。

　　既然已是逢低吸納的關鍵點位，那么投資者該怎樣把握投資契機？

　　“明年的投資機會主要集中在三個方面，一是人民幣升值概念；二是制度性變革帶來的機會；三是周期性上升的行業。”一家總部在深圳的基金公司投資總監告訴《財經時報》。

　　構筑底部

　　延續一個多月的股市下跌調整是內外部因素共同推動的結果。

　　在滬指突破6000點位時，按照2006年1254家上市公司加權平均每股0.26元的盈利計算，A股市場上市公司的靜態市盈率曾經超過60倍，遠遠超過市盈率30倍的正常值，所以調整勢在必行。

　　隨后，受周邊股市下跌和中國石油（601857）上市的拖累，A股股指在11月下跌了18.19％，成為自1993年以來最大的跌幅。

　　在這期間，中國石油從每股48元下跌至每股30元附近，下跌幅度超過了30％，成為此輪A股震蕩調整的助推器。

　　對于A股市場這樣的跌幅，大多數券商表示已經調整到位。

　　“近兩周來，兩市中小盤股下跌空間有限，部分權重股也有企穩的跡象，大盤可能正處于構筑底部的過程，投資者可注意觀察市場變化。”老牌券商銀河證券的分析師建議投資者。

　　同時，國都證券的投資策略報告指出，目前市場正在積累信心。

　　支持其報告有兩個依據，一是中國石油已經接近30元的市場價位；二是人民幣升值概念的銀行、地產板塊逐步活躍，已經有資金開始建倉。

　　但并非所有的機構都持有樂觀的態度，這其中也不乏反對的聲音。

　　“在5000點下方運行的趨勢和短期內震蕩的格局不會改變。”西南證券分析師張剛相對悲觀地對《財經時報》預測。

　　他的預測是以成交量的活躍程度作為依據的。目前，A股市場的成交量已經縮至1000億元以下，而最高時的成交量達到了3000億元。

　　資金東風

　　作為具有資金推動型特征的股市，A股的反轉依然需要政策的開閘。

　　實際上，這輪大盤的下跌與資金供應有直接的關系。自7月底，華夏基金公司旗下一只50億規模的基金獲批發行后，近半年時間里尚未有一只新基金拿到了中國證監會的批文。

　　而真實的情況是，不少基金公司已經向監管部門上報了新基金發行的方案。

　　據《財經時報》12月4日從一家合資基金公司總經理處了解到，目前有20多只新基金發行的方案已經上報了中國證監會，但目前都處于苦等之中。

　　“我們也很急。”這家8月底就上報了基金發行方案的基金公司總經理無奈地告訴記者。

　　與此同時，基金停售的寒流也制約了新資金注入股市。

　　11月20日，作為在11月惟一獲準封轉開發行的南方隆元基金，在開放申購首日募集資金僅為60億元，與大調整前基金申購首日采用配額銷售的場景反差極大。

　　“延長銷售時間已是目前最流行的做法。”一只正在拆分的基金銷售渠道經理向記者感嘆目前基金銷售的難處。

　　此外，A股還在等待另一股資金力量的開閘，即QFII（合格境外投資者）額度的審批。