理財周報記者 蔡嵩婷/文

　　由于投連險復合了保障和投資的雙重功能，所以相對于其他險種，其費用設置更加復雜。為了規范投連險的費用收取，并提升投連險的保障作用，今年10月開始，保監會開始實施新的投連險精算辦法，明確規定了投連險的7項費用標準。

　　到底這些費用收取的用意何在，這些費用主要用作什么途徑，投資者付出的這些成本又得到哪些回報，這些代價又有多高？為此，理財周報記者搜羅了市場上正在銷售的34款投連險產品，對其收費標準進行了一次大梳理。并深入保險公司，調查這些費用的流向。

　　按照收費的時間，7項費用可以分為前期費用、中期費用和后期費用三種。投連險不同于其他壽險產品的地方在于有一個明確的賬戶概念，投資者可以根據賬戶價值了解自己保單的現金價值。

　　前期費用：進入投資賬戶前先扣除

　　前期費用就是初始費用，是在購買者所交的錢在進入投資賬戶前扣除的那部分費用。其計算方式非常簡單，只要按照比例計算，就可以知道有多少錢進入了投資賬戶，成為“生錢”的基本金。

　　根據繳費方式的不同，分為躉繳型產品和期繳型產品。如果購買的是躉繳型產品，那么初始費用的支付也是一次性的，只要在繳費時計算一次，就可以知道到底有多少錢進入了投資賬戶。

　　而期繳型產品分為年繳、季繳和月繳，但是計費準則按照年度來計算，如果是月繳客戶，在最初幾年間，都會存在連續12個月按照一個標準繳費的情況。也就是說每次交錢都要算一下到底有多少進入了投資賬戶。

　　等到資金進入投資賬戶后，會按照當時的賬戶凈值購入投資單位，最終確定客戶買到了多少“份”，之后就可以按照每份的凈值計算賬戶總額了。由于初始費用在投連險的7項收費中比例最高，后面文章會詳細分析各款產品在這項收費上的優劣。

　　初始費用的收取主要是為了彌補保險公司的營銷成本，其中最大的一部分用于支付銷售渠道傭金。最常見的銷售渠道就是銀行和代理人，兩者相比較，銀行的傭金比例較低，而代理人的傭金較高。主要原因有兩個：首先銀行銷售的投連險產品設計相對簡單化、模式化；其次通過代理人銷售產品，代理人必須在保單有效期內為客戶提供長期服務，因此在整個期間內的累計成本遠高于銀行渠道，一般而言，代理人在每張保單上獲取傭金的時間為3-5年。

　　躉期交投連產品最主要的差異不在于費用，而是目標人群。躉交投連由于門檻較高，比較適合于手頭有大筆閑置資金，而希望借助專家理財增值的人士。期交投連則會更吸引那些暫時缺少大筆閑置資金，但有穩定收入，可以定期進行投資的人士。

　　中期費用：在公布的單位價格中已經扣除

　　保單管理費、風險管理費、賬戶轉換費、資產管理費和買賣差價都屬于中期費用，一般會在保單期間扣除。

　　保單管理費和風險管理費這兩項費用會持續收取，前一項按月收取，后一項按年收取。賬戶轉換費用則只在資金轉換時發生，但該三項費用的計算方式一樣。

　　在計算時，都會按照當時賬戶凈值的賣出價格，直接折算成“份”數，從而扣除相應的單位數。這部分收費由于是賬戶單位數的變更，所以收取較為明顯。

　　相比之下，資產管理費和買賣差價的收取就沒有那么明顯，這一點與基金也是非常類似。一般情況下，保險公司在公布凈值時會把這兩項費用直接扣除，所以投資者無需另外計算。這5項中間費用看似比例不高，但卻各自有各自的用途。

　　風險保險費

　　風險保險費是投連險中風險保障方面的收費，也就是說投保人繳納這部分費用就是為了買保障。

　　部分投連險這項費用為零，等于保險公司送的順水人情，不過由于成本較低，保障額度以及范圍均較少。另一類是按照傳統壽險費率收費，保障更靈活。

　　保單管理費

　　保單管理費，顧名思義就是保險公司為了維護保單所收取費用，一般用于支付保單運行的行政管理成本，這與其他的壽險產品沒有任何區別。

　　這項費用是固定金額，而與投資賬戶價值無任何關系。目前近半數投連產品已經免收保單管理費，收費較高的信誠兩款產品和金盛人壽產品，每月9元。

　　資產管理費

　　由于投連險屬于專家理財產品，投保人繳納保費后，資金會交給專業的投資團隊來運作，某些保險公司成立了專門的投資團隊，有些則由委托資產管理公司運作。無論是誰來操作這筆資金，都會產生各種與投資相關的成本和費用。例如投資團隊建設、日常交易成本、投資模型建立、系統維護和開發等等。

　　資產管理費一般會在賬戶凈值中直接扣除，這與基金資產管理費用收取方式相似，基金這部分費用也會在所公布凈值中扣除。

　　由于資產管理費的上限為每年2%，所以折算到短期的變動，影響并不大。各家保險公司在這個費用的收取上差異不大，從最低的廣電日生匯金富安心得意賬戶0.5%到規定上限2%，均有公司設置，大多數集中在1.5%。

　　雖然收取比例差別不大，但從收取方式上來看，各家公司還是存在一定區別。大多數的公司都采取統一費率，也就是一個產品采取一個收費標準，但也有公司會根據不同的賬戶收取不同比例的費用。例如廣電日生的兩款產品，激進型賬戶的收費比例較高，而穩健型賬戶的收費比例相對較低。

　　這從一個方面體現出，穩健型賬戶的管理成本相對較低，投資的風險和難度也相對較低，所以個別公司采取這種方式來收取費用。

　　買賣差價

　　從理論上來講，投連險賬戶單位凈值的買賣差價，類似于外匯買賣中的差價，是保險公司作為“中介者”收取的一部分轉換費用。保監會對此的規定為不超過2%，很大程度上源于過去某些公司過高的差價，有的甚至大于5%，讓投資者蒙受更大的損失。

　　該費用主要用于支付投資信息披露費、投資賬戶第三方

　　從統計來看，大多數保險公司還是采取2%的上限，但是也有一些保險公司取消了買賣差價。

　　賬戶轉換費

　　大多投連產品都具有兩個或以上賬戶，當客戶將資金在各個賬戶間轉換時，必定會對投資策略造成影響，所以會發生賬戶轉換費，這個費用的性質類似于基金轉換時收取的費用。

　　從目前情況來看，很多產品已經取消了這個費用，即使收取也都設置了每年免費轉換賬戶的機會，超出后再收取一定費用。從實際操作來看，大多客戶都能夠享受到免費優惠。

　　后期費用：退保等于毀約

　　后期費用指部分領取或退保費用。相對于傳統壽險的現金價值計算方法，投連險的退保費用計算相對簡單。如果退保當年的費率是5%，那么退保后可以得到的資金就是當時賬戶資金的95%。

　　不管哪種保險，退保肯定都會有損失。因為保險作為一種長期合同，保險公司在簽訂合同后一般會將資金用于各種投資渠道，如果退保，就如同投保人毀約，導致保險公司不得在計劃外賣出一部分資產，并損失一定收益。

　　綜合統計各家投連產品費用，在設計上并沒有明顯差異，即使在某個項目上有所差異，但是總費用成本十分相近。

　　另一個需要投資者關注的是，很多公司采取的都是以保監會規定的標準為上限，然后執行一個較低的費率標準，同時也明確不排除未來根據上限收費的情況。這樣規定很大程度上源于投連險市場競爭激烈，某些公司在推出新產品時就采用低費率吸引客戶，為了應對這些挑戰，一些較早上市的產品也只能相應地調低費用以提高