中央電臺就“如何從基金季報中淘金”

　　采訪金融實踐主編朱莊虹

　　主持人：用經濟的眼光觀察社會，用敏銳的觸角捕捉需求，用警醒的神經揭示幕后，用深入的思考發現規律，這里是中國之聲財經在線， 從生活中提煉價值。

　　主持人：中國之聲，這里是財經在線。目前基金二季報已經公布，一些聽眾朋友來短信，希望了解如何從基金季報當中把握投資各個基金 的策略變化，還有聽眾朋友問，怎樣把握基金申購、贖回的時機，今天我們的 “經濟生活，有問必答”就請《金融實踐》網主編朱莊虹先生就此談談他的看法。

　　主持人：07 年基金的二季度季報逐步披露了，基金的季報成為大家關注的焦點，也成為大家進行基金投資的參考，那么我們閱讀基金季報的時候，應 該用一些什么方法，怎么樣可以找到基金產品中的亮點呢？

　　朱莊虹：我們講閱讀基金季報應注意六點：第一是關注基金投資的策略，第二是關注基金持股比例，三呢是關注基金投資組合，四是關注 基金持有人結構，五是關注基金經理的投資風格，六是基金分紅策略。

　　第一條，基金投資的策略。市場瞬息萬變，為捕捉基金中的投資機會，基金管理人也會根據市場情況變化進行適度的策略調整。在基金財 報中，基金經理總會有策略轉變的陳述以及關于未來市場的展望，這對于我們認識后市的大方向是很有幫助的。

　　二是基金持股比例。投資策略說得再樂觀，但是基金持股比例下降，可能證明基金管理人在心口不一。那么持股比例這一指標，你就知道 基金對于后市真正的態度如何。當然，除了基金經理本身對市場的判斷之外，基金通過持續營銷規模擴大或遭受到巨大贖回都會影響到季 報中的持股比例的變化。

　　三呢，是基金投資組合。通過閱讀基金財報，投資者將了解哪些投資組合資產品種產生了收益，哪些產生了虧損，哪些資產被調出和被調 入。而通過這些持倉品種的變化、資產配置產生的效益，我們也可以看出基金經理的投資風格。

　　那么第四呢，是基金持有人結構。從這一信息中投資者可以了解持有該基金份額的投資者是以機構為主還是以個人投資者為主。

　　接下來我們還要關心基金經理的投資風格。通過閱讀基金季報，投資者將從基金的投資策略、持倉品種的變化、資產配置產生的效益等諸 多方面，對基金經理的投資風格做出全面評價，以此檢驗基金經理操作基金的能力和水平。

　　接下來我們還要關注基金分紅策略。基金持續穩定的分紅，將有助于基金凈值的增長，形成基金凈值和分紅同方向變化的聯動關系。

　　主持人：但是近日兩市股指齊創新高，基金的銷售也很火暴，那么很多投資者，一方面是沒有買基金的投資者，他們想申購基金，但有擔 心這高位申購有風險，還有一部分已經獲利的基金投資者，他想贖回基金，想保持利潤，這個問題應該怎么看呢？如何選擇基金申購和贖 回的時機呢？

　　朱莊虹：什么時候是單筆買入

股票基金的好時機呢？我們說通過景氣循環是較為有效的方式。通常景氣循環可以分為四個階段：復蘇期、 擴張期、高漲期和衰退期。各類型基金在不同景氣循環下有不同表現，投資者可適時調整不同組合，如谷底階段，提高債券基金、貨幣基 金等風險基金投資比重，而復蘇階段則應加大股票基金投資比重。

　　但是對于一個一般投資者而言，判斷這些東西有一定困難，因為要關注很多宏觀指標。一個較為簡單的判斷市場熱度的辦法，就是基金募 集熱度。當開放式基金募集額度一路飆升，股市就有過熱的嫌疑，而當基金募集進入困難時期，此時建倉獲利機會較大。

　　主持人：那么我們知道基金不適合短線操作，但是長期持有的策略，也不是一成不變的，我們就一路持有，持有多少年，在哪些情況下可 以考慮贖回基金呢？

　　朱莊虹：應該在6 種情況下可以考慮贖回：第一是基金報酬率達到一定的程度；第二是投資者有資金周轉要求；第三呢，是基金的基本條件，如基金公司、 管理團隊發生劇烈變化；第四呢是，基金多年排名靠后、基金被清算、以及市場行情走下坡路；最后就是，景氣程度難以支持。

　　在這其中，基金自身投資業績差以及市場景氣程度可能是投資者考慮贖回最常見的原因。業內人士指出，如果投資者投資的基金在同類基 金中業績排名一直靠后，比如1年，2年，3年業績均靠后，那么這樣的基金可以考慮贖回。

　　而在目前情況下，更多的投資人關注的是，市場景氣程度是否到了要贖回基金的程度。

　　我們從近期陸續公布的基金公司投資策略來看，最近市場整體呈現震蕩盤整格局，交易量快速上升，資金明顯流向藍籌股，政策面各種調 控政策都對市場的資金面產生較大的影響，市場中短期存在調整的壓力。

　　但從更長期來看，考慮宏觀經濟良好，企業盈利仍然保持較快增長以及流動性充裕的資金環境仍會維持，A股的長期上升趨勢不會改變。因此目前市場景氣程度并未降低到贖回的程度。

　　主持人：那么有些投資者陪錢以后，他是否可以考慮基金的贖回呢？

　　朱莊虹：除了贖回之外，賠錢后還有哪些策略？我們說基金轉換和適度增倉可能都是不錯的選擇。

　　現在多數管理3 只以上基金的基金管理公司都開通有旗下不同基金的轉換業務。如果投資者買得一只基金績效較差，而另一只基金較好，就可以考慮轉換 。另一種更普遍的情況是，在市場大幅波動時從高風險品種向低風險品種轉換，而在市場上升時快速由低風險品種向高風險品種轉換。轉 換的成本低于申購贖回。這樣就比較合算。

　　節目錄音

　　you.video.sina.com.cn/b/5931456-1233717322.html