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　　經(jīng)過10個(gè)月的馬拉松，向高盛增發(fā)案以被否決而告終

　　■新快報(bào)記者 陳學(xué)東

　　美的電器(000527)定向增發(fā)日前被中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委否決，意味美的電器引資美國(guó)高盛集團(tuán)的夢(mèng)想破滅。此前，雙匯發(fā)展（000895）被成功納入高盛系。

　　目前，同樣向高盛定向增發(fā)的陽(yáng)之光(600673)和福耀玻璃(600660)，還在等待中國(guó)證監(jiān)會(huì)的一紙裁決，不過形勢(shì)不容樂觀。

　　受定向增發(fā)被否決的影響，美的電器股價(jià)昨天收?qǐng)?bào)33.81元，比公告前下跌5.78％。美的電器董秘李飛德昨天接受記者采訪時(shí)表示，“證監(jiān)會(huì)要求我們調(diào)整定向增發(fā)的價(jià)格，要和目前的美的電器股價(jià)相當(dāng)，這肯定不可能。”不過，美的集團(tuán)副總裁兼新聞發(fā)言人黃曉明昨天向記者明確表示，美的既定的國(guó)際化戰(zhàn)略不會(huì)受到影響。

　　一波三折最終擱淺

　　據(jù)了解，美的電器于去年11月同高盛集團(tuán)全資擁有的子公司GSCapital Partners Aurum Holdings簽訂了定向增發(fā)協(xié)議，向其非公開發(fā)行7560萬股，發(fā)行價(jià)格為每股9.48元，募集資金7.17億元。該方案于2006年12月獲得公司股東大會(huì)審議通過，占公司發(fā)行后總股本的10.71%。6月2日，美的電器公布2006年利潤(rùn)分配方案，每10股派3.5元轉(zhuǎn)增10股。該方案完成后，美的總股本增長(zhǎng)一倍，而按照此前向高盛非公開發(fā)行的7560股來算，高盛占比由此前的10.71%降為5.65%。為保持高盛參股比例不變，美的將方案調(diào)整為向高盛增發(fā)股份由7560萬股增加一倍為1.51億股，發(fā)行價(jià)格由每股9.48元降低一半，調(diào)整為4.74元。

　　6月15日，美的電器發(fā)布公告稱，已收到商務(wù)部批文原則同意定向增發(fā)方案。而幾天后，美的又宣布由于此前不久實(shí)施了10轉(zhuǎn)增10的方案，導(dǎo)致向戰(zhàn)略投資者高盛定向增發(fā)的計(jì)劃發(fā)生相應(yīng)調(diào)整，新方案與商務(wù)部批復(fù)的非公開發(fā)行股票方案內(nèi)容不一致。美的稱公司正就該事宜與商務(wù)部進(jìn)行溝通，但尚未獲得商務(wù)部的明確答復(fù)，并提醒投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　直到日前，美的正式發(fā)布了方案已被證監(jiān)會(huì)否決的消息。經(jīng)過10個(gè)月的馬拉松之后，向高盛增發(fā)案終于還是以被否決而告終。有關(guān)人士表示，“發(fā)審委對(duì)于否決公司本次向高盛集團(tuán)的定向增發(fā)并沒有說明具體原因，但公司內(nèi)部也估計(jì)問題很可能確實(shí)出在了定向增發(fā)的價(jià)格與股價(jià)的懸殊差距上。自方案上報(bào)至今10個(gè)月的漫長(zhǎng)等待中，國(guó)內(nèi)股市持續(xù)走高。相當(dāng)于美的股價(jià)從簽署協(xié)議時(shí)的約10元漲到超過35元(以復(fù)權(quán)價(jià)計(jì)則達(dá)每股70元)。”

　　一石二鳥計(jì)劃落空

　　有業(yè)內(nèi)人士則表示，美的電器邀請(qǐng)高盛入股，一是希望借此改善公司治理結(jié)構(gòu)并發(fā)揮高盛對(duì)資本運(yùn)作的豐富經(jīng)驗(yàn)，二是希望通過募集資金降低公司較高的資產(chǎn)負(fù)債率。目前，美的電器的第一大股東為美的集團(tuán)有限公司，占股46.74%。美的電器在去年11月首度披露的定向發(fā)行公告中曾表示，向高盛募集約7.17億元，其中2億元將用于償還銀行貸款，5.17億元用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。美的電器承認(rèn)，其資產(chǎn)負(fù)債率近年來一直維持在較高水平，去年三季度為61.56%，而當(dāng)時(shí)的行業(yè)平均水平在52.52%。

　　8月30日，美的電器亦公布了2007年中期財(cái)報(bào)：公司上半年?duì)I業(yè)收入為190.51億元，同比增長(zhǎng)52.51%；凈利潤(rùn)7.10億元，同比增長(zhǎng)113.88%。但中報(bào)也顯示，美的電器負(fù)債率繼續(xù)升高，達(dá)67.33%，目前總負(fù)債為105.01億元。此番引資受阻，將對(duì)美的降低負(fù)債率的目標(biāo)造成一定影響。

　　對(duì)于這次增發(fā)方案未獲通過，美的集團(tuán)副總裁黃曉明表示，公司引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者，旨在改善公司治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)公司管理水平，提升公司國(guó)際影響力和企業(yè)形象，本次定向增發(fā)暫時(shí)遇阻，不會(huì)對(duì)公司正常的經(jīng)營(yíng)管理、發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)生任何不利影響，公司將繼續(xù)堅(jiān)定不移地推進(jìn)國(guó)際化步伐。

　　定向擬轉(zhuǎn)公開增發(fā)

　　對(duì)于后續(xù)行動(dòng)，美的電器表示還要進(jìn)一步商議。李飛德表示，美的電器從1999年至今，多年未通過資本市場(chǎng)募集資金，但是隨著業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增加，確實(shí)存在著募集資金的需求。此次引資高盛被否，公司目前尚未有成熟的應(yīng)對(duì)辦法。黃曉明也說，去年簽署的定向增發(fā)方案事實(shí)上“已經(jīng)結(jié)束了”，他對(duì)不能與高盛合作表示遺憾，但不排除雙方會(huì)以別的方式或領(lǐng)域進(jìn)行合作探討。

　　至于美的會(huì)否繼續(xù)走引進(jìn)戰(zhàn)略投資者路線，黃曉明表示，這要結(jié)合國(guó)家相關(guān)政策和證券市場(chǎng)大環(huán)境進(jìn)行重新探討，但美的要做國(guó)際化家電大企業(yè)的目標(biāo)不會(huì)改變。按照美的集團(tuán)的規(guī)劃，到2010年將實(shí)現(xiàn)1000億元的銷售收入。其中美的電器旗下的“白色家電”銷售收入要在亞洲排前兩名，在全球排前五名。美的電器內(nèi)部人士說，為達(dá)成這些目標(biāo)，不排除今后在海外并購(gòu)的可能性。

　　有分析人士建議，美的電器可以參照此前同樣遭否決的格力電器，進(jìn)行公開增發(fā)募集資金，以滿足投資需求。對(duì)此，黃曉明昨天也透露，美的電器接下來的工作很可能將考慮“公開增發(fā)”的事情。

　　相關(guān)報(bào)道

　　“準(zhǔn)高盛系”恐難逃“美的”結(jié)局

　　新快報(bào)訊 在美的電器(000527)定向增發(fā)的方案被否后，正在等待的陽(yáng)之光(600673)和福耀玻璃(600660)能否像雙匯發(fā)展那樣順利躋身高盛系，自然成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　2006年11月15日，陽(yáng)之光公告稱，高盛全資擁有并在毛里求斯注冊(cè)的玉龍(毛里求斯)有限公司擬定向認(rèn)購(gòu)6000萬股增發(fā)股份。此后不到10天，福耀玻璃也公告披露，將引進(jìn)高盛控制并管理的GSCapital Partners V Fund，L.P.或其附屬公司為公司境外戰(zhàn)略投資者，向其定向發(fā)行約1.11億股。

　　昨天，陽(yáng)之光和福耀玻璃的收盤價(jià)分別高達(dá)25.64元和32.85元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出當(dāng)時(shí)3.99元和8元的定向增發(fā)的價(jià)格。如果以美的電器作為參照，兩家公司的定向增發(fā)都將被證監(jiān)會(huì)否決。