長假后第一個交易周，國內金屬等工業品期市未能跟上外盤強勁上行步伐，沖高回落，投資熱潮顯著降溫。直觀來看，是受國內現貨價格反應遲滯拖累，但更深層次的原因應該是全球及中國經濟局部失衡因素，導致后期消費疲弱的影響及預期提前。導致期貨市場熱點正在面臨轉移。

　　在歷年的消費規律方面，全球工業品消費短期將面臨西方夏季長假來臨的疲弱階段制約。而主要工業國為防范經濟通脹及資本市場短期高漲升勢的威脅，有形成新一輪加息的可能。英國央行已于日前升息，歐洲各國央行行長近日暗示，他們將展開行動，控制席卷歐洲的通脹壓力。預計歐洲央行在6月份升息的可能性正在相應增大，因而高漲的資產價格面臨的壓力將會進一步得到體現。

　　另外，中國防范經濟走向“過熱”的調控舉措仍在加大力度，不排除6月間中國央行再次升息的可能。同時，就精銅消費而言，統計數據顯示，中國前四個月銅進口量顯著偏大，短期繼續保持高增長幅度的進口顯然難以維繼，因而拖累了國內期價的短期走高。其他工業品方面的高價格以及對強化調控的擔憂，也導致了類似的制約價格走高效應。

　　從技術圖表來看，內外盤期銅的走勢已顯現短期轉向態勢，日線圖形下破20日均線，并且未能短期收復。周線圖表上也已下破5周均線位；其他工業品及周邊市場也同步顯現走弱動向，后市只待形態的進一步確認。

　　綜上分析，目前工業品強勢向好節奏面臨轉向的可能已具較高的現實性，后期轉向復雜擴展回調階段恐在所難免，相應的投資思路也就需要轉換為逢高拋空比較適宜。

　　當然，界定工業品走勢已轉為熊市還為時尚早，后期還可靜待新的升勢恢復時機。

　　上周農產品及其余期市品種均維持了偏弱震蕩的態勢。在保持觀望的同時，對以豆類為代表的農產品已然需要密切關注。從上周末美國農業部的報告來看，期末庫存預期的大幅下調，已經奠定了本種植年度（2006年8月- 2007年9月）的市場向好基調。隨著種植生長期天氣市行情的習慣利多，對后市向好行情保持樂觀。只是在參與節奏方面，提醒投資者需要避免追高，逢低中長線的多單逐步介入比較穩妥。

　　湯永兵（神華期貨研發管理總部總經理）