[ 記者 劉小敏 ]投資者教育非常重要

　　法興證券股票衍生工具董事李錦在會后回答記者提問時表示，不管哪個市場一旦權證發行比較多了后，投資者教育一定要做的足夠，不管是通過網上宣傳還是證券公司定期舉辦普及權證知識的活動，其最終目的都是讓投資者多了解權證，讓他們在權證投資上的經驗越來越豐富，也有利于促進市場的成熟。盡管目前內地市場權證交易量每日創百億元，但他還是對投資者是否足夠了解權證表示懷疑。

　　眾所周知，衍生產品本身價格的變化基本上都可以計算出來，權證也不例外，李錦認為，如果投資者對權證有足夠了解，就能夠清楚的知道正股漲幅所對應的權證的價格。“我們每天都會做這方面的教育，比如標的10塊，標的對應的權證為0.21元，那么標的漲0.10元，權證可能到0.21元；標的跌0.10元，權證則可能到0.19元。這種計算我們每天都會寫出來，投資者就可以據此計算。”他強調，權證風險和回報的特性應該給投資者加以提示，漲跌多少的上下限也應加以提示，只有進行這種持續不斷的教育，投資者才可以逐步對權證熟悉起來。

　　至于大家擔心備兌權證推出來后，市場缺少對沖工具的問題，李錦表示，根據新加坡的經驗來看，其場外期權也不活躍，但同樣能用

　　權證市場平衡已被打破

　　廣發證券產品創新部總助郭勇則用一組數據表示目前權證市場已出現供不應求的狀況。據統計，目前認購權證交易量占權證市場交易量的70％－90％，郭勇表示，這比較符合牛市認購權證上漲的特征。權證每天的換手率占30％－40％，換手率基本上保持在比較穩定的狀態。但從3月份開始，由于不少權證已逐步到期，權證市場已出現供不應求的狀況。

　　“現在我們同行都比較有危機感，因為一旦權證市場的這種平衡狀況被打破，將會造成兩個后果：要么是權證市場萎縮，要么就是投資者人走向極端。我們擔心的就是如果一旦市場形成錯誤的理念，這個市場的成長就會出問題。”

　　“另外，將來隨著權證到期注銷，產品越來越少的話，很容易導致備兌權證推出來后，投資者根據以前市場供不應求的經驗出現錯誤定價，到時候投資者教育將會變得越來越困難。”

　　郭勇以目前認沽權證的表現來說明產品供不應求所帶來的巨大危害。據悉，由于數量太少，目前認沽權證大量處于嚴重價外且價格還不回歸。郭勇表示，如果認沽權證有一系列行權價的話，根本不會造成目前這種局面。表現比較明顯的就是五糧液權證，由于深交所業務規則規定不讓創設，導致五糧液權證供不應求，投資者現在即使知道價格不合理，但也沒有其他選擇。而統計數據顯示，有創設權證的溢價率和沒有創設權證的溢價率有30％左右的差距，且有創設權證的價格，明顯的比沒有創設權證的價格要低。