編者按 2005年12月以來，我國股票市場走出了一輪波瀾壯闊的牛市行情，證券投資基金特別是偏股型基金取得了非常優(yōu)異的投資業(yè)績。據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計，2006年偏股型基金的平均回報率達120%，給基金份額持有人帶來了豐厚的回報。

　　在基金高額回報帶來的財富效應(yīng)刺激下，基金投資人迸發(fā)出強烈的基金投資熱情，紛紛將自己的儲蓄拿出來投資于基金。但在面臨種類繁多、琳瑯滿目的基金產(chǎn)品時，很多投資者拿不定主意，到底選哪只才能賺錢呢？不同的人依據(jù)各自的經(jīng)驗都有各自的看法，我們選取了一些角度，“各說各的理”，希望這些文章讓您更理性、更客觀的面對這個充滿誘惑的市場。本話題分兩期進行。

　　>>> 股市大幅震蕩，基民何去何從

　　>>> 基金的品牌是什么？

　　>>> 如何選擇持續(xù)優(yōu)秀的基金管理公司？

　　>>> 2006年基金收益回顧

　　股市大幅震蕩，基民何去何從

　　■本報記者余江灝

　　“市場先生是一個喜怒無常，患有躁狂癥的家伙，我們必須留心，市場先生不是來侍候你的，不是來指導(dǎo)你的，如果你被它的情緒所影響，那將是災(zāi)難性的。”

　　———華爾街著名投資大師沃倫·巴菲特

　　樹立基金風險意識

　　在北京一家外企從事研發(fā)工作的小張春節(jié)回家，聽到周圍親戚朋友都在議論去年開放式基金的優(yōu)異表現(xiàn)。他告訴記者，“老家一個朋友去年買了20萬元易方達策略成長基金，短短半年，就賺了近80%。春節(jié)前還用投資基金賺來的錢買了一輛花冠，我當時真是眼饞啊！”

　　回到北京之后，小張立即拿出10萬元積蓄購買了易方達策略成長基金。但談到收益情況時，小張顯得一臉無奈，“兩個星期下來，非但沒有任何收益，反而虧損了近5%。”

　　海通證券分析師表示，現(xiàn)在市場上大部分開放式基金都是以股票為主要投資標的，凈值的漲跌與當日股市表現(xiàn)有非常緊密的關(guān)系。“投資者在看到不少基金打出2006年凈值增長超過100%的宣傳口號時，更應(yīng)該清醒的認識到滬深股指在2006年的漲幅都超過了130%，部分個股甚至上漲了300%還多。”該分析師提醒投資者，在股市出現(xiàn)大幅下跌時，偏股型基金同樣難逃凈值快速下降的“噩運”。數(shù)據(jù)顯示，上證綜指和深圳成指在“黑色星期二”（07年2月27日）分別下跌8.84%和9.29%，190只偏股型基金單位凈值當日平均跌幅也高達7.42%。其中，跌幅超過9%以上的基金個數(shù)為29只，跌幅超過8%的基金個數(shù)達到94只，跌幅最小的也有3.82%。

　　堅持長期投資理念

　　晨星(中國)研究中心主任黃曉萍認為，基金回報受到其投資組合的風格和行業(yè)分布等因素的影響，如果其投資風格和行業(yè)分布正好與市場上升行情一致，則基金短期內(nèi)的回報也會隨之攀升。而不同的時期，市場熱點也不同。因此，投資者不妨關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定的基金，雖然它們不像有些波動性大的基金在短期內(nèi)表現(xiàn)亮麗、容易吸引市場的關(guān)注，卻是比較可靠的選擇。

　　一位資深人士談到 “市場熱點”時這樣說，“現(xiàn)在還在底部徘徊的板塊很可能就是未來市場的主流；而今天的某些龍頭品種，也許用不了多久就會被市場遺棄。”在他看來，那些成立時間較長，經(jīng)歷過熊市“考驗”的基金，更值得投資者去選擇。

　　分散配置基金資產(chǎn)

　　“去年漲幅排名所有開放式基金第一的景順長城內(nèi)需增長，今年以來的回報率只有12.93%，在103只同類基金中僅位于第84位。這說明沒有哪只基金能夠長盛不衰。”李君（化名）拿著一組有關(guān)開放式基金的數(shù)據(jù)向記者發(fā)表自己的觀點。這位人民大學(xué)財政金融學(xué)院的博士生非常贊成“不要把雞蛋放在同一個籃子里”的投資理念。他認為，目前很多基金的重倉股票非常類似，這樣會出現(xiàn)“一漲都漲、一跌都跌”的局面，反而削弱了基金組合投資、分散風險的能力。因此，資金量大的基民們應(yīng)該構(gòu)建分散的組合，選擇投資風格互補的基金。

　　當記者問及在目前市場條件下，投資者如何選擇基金品種時，富國基金公司一位工作人員表示，目前市場處在一個寬幅震蕩的格局中，新入市的基民們可以先購買一些風險較低的債券型基金，等到股市發(fā)展方向進一步明朗時，再轉(zhuǎn)投股票型基金。這樣，既能夠規(guī)避股市短期風險，又能夠獲得高于定期存款的收益。

　　銀河證券基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，截至07年3月8日，2007年凈值增長率排名股票型基金前兩位的華夏大盤精選和華安宏利，以及排名偏股混合型基金前兩位的益民紅利成長和華富

競爭力優(yōu)選的資產(chǎn)規(guī)模都不大。華夏基金認為，中小盤基金持有的股票較少，與大盤基金相比操作更為靈活，在震蕩市中“船小好調(diào)頭”，能夠及時調(diào)倉換股，追逐市場的熱點，因而在市場出現(xiàn)波動時更具有投資價值。

　　基金的品牌是什么？

　　■本報記者楊捷

　　在2007年1月所公布的一項針對2006年基金市場的網(wǎng)絡(luò)調(diào)查中，當被問及“您今后選擇基金會看中哪些因素”時，68%的被訪者表示是基金的品牌。其中49%的人認為，品牌對于投資者投資趨向的影響很大，面對日益火爆的基金市場，什么才是基金的品牌效應(yīng)呢？

　　對于剛剛接觸基金市場的投資者而言，基金的品牌或許最直觀的就是每家基金公司的宣傳承諾語，例如，從2007年3月2日晨星網(wǎng)站登出的開放式基金業(yè)績排名表中隨機抽選幾只五星級的基金來看：華夏基金公司承諾語為“強中選強，收益更高”，旗下的華夏回報基金在2004年大盤下跌16.5%的熊市里，依然為投資者分紅5次，累計分紅0.099元/份，在2006年的牛市中，該基金分紅17次，為投資者送上了每份0.55元的“大紅包”。富國天益價值基金隸屬于的富國基金管理有限公司承諾語為“誠信、專業(yè)、進取”，在05年的基金市場中，盡管股指下跌8.33%，但仍然為投資者帶來了14.91%的收益。從以上我們或許可以覺察到，在變幻的市場中，選擇一家可靠的基金公司來管理自己的資金是多么重要。

　　從基金公司的角度來說，擁有深厚金融背景、實力雄厚的基金公司肯定會在基金管理中能夠為投資者提供更加穩(wěn)定的收益，同時，這些大公司所具有的知名基金經(jīng)理和專業(yè)的研發(fā)團隊也更容易給投資者帶來品牌認同。這些管理公司良好的投資經(jīng)驗、完備的服務(wù)措施都增加了其品牌的含金量。從投資者的角度來看，在如何看待基金排名，如何選擇合適自己的基金和基金公司，如何看待基金公司和旗下基金的整體業(yè)績，是該選擇一只好基金還是該選擇一家好的基金公司的一系列問題中，他們也學(xué)會了如何分析、判斷基金公司和基金的品牌含金量，找到合適自己投資特點的基金。

　　以上就是本報想通過多篇后續(xù)報道來和您一起探討的問題，希望在后續(xù)的文章中，您能和我們一起通過專家的眼光、學(xué)者的聲音、市場的反映、老基民的經(jīng)驗來分析基金品牌的形成，判斷基金的品牌，最終找到“基金的品牌是什么”這一問題的答案。

　　視角

　　如何選擇持續(xù)優(yōu)秀的基金管理公司？

　　■周慢文

　　只有股東實力雄厚、眼光長遠、股權(quán)關(guān)系穩(wěn)定的基金管理公司，才有可能聚集一個穩(wěn)定的管理團隊和投資團隊，取得持續(xù)優(yōu)秀的投資業(yè)績和經(jīng)營業(yè)績。

　　一般來說，要選擇好的基金產(chǎn)品，首先要選擇優(yōu)秀的基金管理公司。優(yōu)秀的基金管理公司管理的基金往往能取得高于市場平均水平的投資業(yè)績。目前市場上有近60家基金管理公司，有銀行系、券商系、資產(chǎn)管理公司系，有內(nèi)資基金管理公司、中外合資基金管理公司，有新公司、老公司，有管理規(guī)模大的公司、管理規(guī)模小的公司，如何選擇能持續(xù)保持優(yōu)秀表現(xiàn)的基金管理公司呢？

　　很多投資者往往認為，運作時間長的老基金管理公司、資產(chǎn)管理規(guī)模大的基金管理公司由于經(jīng)驗豐富，過往業(yè)績優(yōu)秀，應(yīng)該是值得信賴的基金管理公司。也有投資者認為，中外合資的基金管理公司可能比內(nèi)資基金管理公司更規(guī)范、更有經(jīng)驗，因此更值得信賴。這些觀點有一定道理，但沒有觸及到問題的根本。

　　眾所周知，基金是一項適于長期投資的理財產(chǎn)品，不宜像股票那樣短期炒做。因此投資者選擇基金產(chǎn)品時，重要的是關(guān)注基金能否長期持續(xù)地保持比較好的業(yè)績表現(xiàn)。而基金持續(xù)保持較好業(yè)績表現(xiàn)的最重要的決定因素是基金管理公司的經(jīng)營理念和穩(wěn)定性。只有堅持規(guī)范、誠信經(jīng)營的基金管理公司、能夠長期保持穩(wěn)定發(fā)展的基金管理公司，才會將更多的精力放在做好基金投資業(yè)績和客戶服務(wù)上面。如果一家基金公司的管理層和核心投資團隊處于一種動蕩不安的狀態(tài)，他們根本就沒有心思和精力將基金的業(yè)績做好；如果一家基金公司過于注重短期利益和自身利益，也很難將全部身心都投入到基金管理運作上。

　　那么，什么樣的基金公司能保持長期的穩(wěn)定呢？我們都知道，基金管理公司是以盈利為目的的企業(yè)，但又與一般的企業(yè)不同，一般的企業(yè)管理運作的是股東投資的企業(yè)自有資產(chǎn)，而基金管理公司管理運作的絕大部分是基金份額持有人的基金資產(chǎn)。一般的企業(yè)管理層如果不好好管理自有資產(chǎn)，取得好的經(jīng)營業(yè)績，股東可以行使表決權(quán)更換企業(yè)管理層。而基金管理公司如果不好好管理基金資產(chǎn)，投資業(yè)績很差，則不一定會直接體現(xiàn)在其公司經(jīng)營業(yè)績上，因此與股東利益的直接相關(guān)性沒有一般企業(yè)大。當然，從長期來說，業(yè)績不好的基金管理公司會面臨基金投資人的贖回壓力，其資產(chǎn)管理規(guī)模會縮小，從而管理費收入會減少，最終會影響股東的投資回報。所以，基金公司的經(jīng)營理念和穩(wěn)定性與其股東的行為有很大的關(guān)系。

　　一般來說，股權(quán)動蕩的基金管理公司，必定人心思變，難以取得好的投資業(yè)績。即使股權(quán)穩(wěn)定，但如果股東投資基金管理公司的策略僅僅是短期獲取投資收益、無意長期置身理財服務(wù)行業(yè)，也很難保證基金管理公司形成一套規(guī)范、誠信的治理結(jié)構(gòu)。只有股東實力雄厚、眼光長遠、股權(quán)關(guān)系穩(wěn)定的基金管理公司，才有可能聚集一個穩(wěn)定的管理團隊和投資團隊，取得持續(xù)優(yōu)秀的投資業(yè)績和經(jīng)營業(yè)績。

　　市場上也不乏有這種實例。銀行系基金為什么剛一出來就深受歡迎？投資人看重的是其股東的實力和穩(wěn)定性，銀行系基金確實也不負重望，在2006年取得了優(yōu)異的投資業(yè)績。根據(jù)銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計，去年三家銀行系基金旗下的股票基金投資業(yè)績普遍排在中上水平，如工銀瑞信核心價值基金全年凈值增長率為142.69%，在50多只股票基金中排名第12位，交銀施羅德精選基金全年驚魂子增長率為135.29%，在50多只股票基金中排名第15位，建信優(yōu)選成長基金在同期成立的基金中也業(yè)績不俗。另外，投資人為什么會覺得中外合資基金公司優(yōu)于內(nèi)資基金管理公司？因為中外合資基金管理公司的外方股東往往是境外著名的資產(chǎn)管理機構(gòu)，有一套成熟的投資理念、投資流程和風險控制程序，往往能給境內(nèi)基金公司提供很多專業(yè)支持。

　　因此，基金投資人在選擇基金管理公司時，最重要的是看基金管理公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)及股東背景。只要大股東是實力雄厚、眼光長遠、規(guī)范穩(wěn)定的機構(gòu)，又有一定的資產(chǎn)管理經(jīng)驗，該基金管理公司從長期來說應(yīng)該是值得信賴的。（信達澳銀基金管理公司）

　　2006年基金收益回顧

　　■臧曉蕾

　　受益于股市的火爆，2006年幾乎所有基金類型都為持有人獲得了正的收益。所有涉及A股市場投資的基金，都達到了近5年來的收益最高峰。

　　股票型基金2006年度的平均凈值增長率為121.41％，54只基金2006年凈值增長率超過100％，收益領(lǐng)先的前3只基金是：景順長城內(nèi)需增長的凈值增長率為182％，上投摩根阿爾法為172％，上投摩根優(yōu)勢為170％。偏股型基金2006年度的平均凈值增長率為112.48％，平衡型基金2006年度的平均凈值增長率為108.89％，保本基金、保守配置型基金（股票投資比例小于30%的基金）以及年內(nèi)新發(fā)基金的平均年收益均突破30%。普通債券基金的平均收益接近15%。封閉式基金的年收益率也超過100%。幾乎所有的基金投資人在2006年都掙了錢。

　　但是我們也需要看到：在業(yè)績整體上漲的同時，分化非常明顯。截至12月29日，建行代理的63只各類開放式基金去年平均回報率達到67.82%，股票型基金回報率最高的達到172%，回報率最低的為73%，短債基金回報率最低為2.03%。不同類型、不同公司的產(chǎn)品業(yè)績分化嚴重。有幾人真正做到既認“識”基金又會“識”別選擇基金呢？特別是經(jīng)過2007初的幾次大幅調(diào)整，不少盲目介入基金市場的投資者經(jīng)受了一次嚴酷的風險洗禮。在此我們?nèi)匀辉俅螐娬{(diào)：基金有風險，投資需謹慎。

　　2006年度建行代銷開放式基金凈值回報一覽表

　　

數(shù)據(jù)如有出入，以基金公司對外公布數(shù)據(jù)為準。

　　（建行河南省分行個人理財中心）