編者按 3月5日，2007年全國兩會正式召開。一時間，今年兩會將決定全國經濟發展大方向指向哪里、與百姓息息相關的民生熱點問題是否得到了解決？所有的目光又都聚焦到兩會的會場上。本報將分期帶您了解、為您解讀本屆兩會為經濟金融帶來的影響和變化。作為國民經濟的“命脈”，關于農業、農村金融的提案議案在往年“兩會”中從來都沒缺少過，今年也不例外。今日本版首先關注農村金融改革的破冰及其對商業銀行帶來的影響。

　　>>> 問題篇：金融發展戰略與我國農村金融需求

　　>>> 解答篇：商業銀行應有的“三農”服務之道

　　>>> 由農村金融破冰前行想到的……

　　>>> 市場能否再現“紅三月”？

　　問題篇：金融發展戰略與我國農村金融需求

　　■馮興元

　　從建國以來，國家在農村正式金融方面一直推行國家主導的供給先行戰略，而不是需求跟進戰略。供給先行戰略是指，金融機構、金融資產與負債以及相關金融服務的供給先于需求，強調的是金融服務的供給方對于經濟的促進作用。而且國家主導的供給先行戰略的預設是錯誤的：農業產業是弱質產業，需要政府的補貼信貸或者說定向低息貸款。因此，自

二戰結束以來，大量發展中國家紛紛推行向農村地區注資、大量發放定向低息貸款的政策，結果30多年大幅度破壞和扭曲了農村金融市場，農村經濟發展并沒有改觀。這一沉重代價迫使各國金融組織在80年代改換思路，轉向發展農村金融市場的金融發展范式。遺憾的是，這種錯誤預設仍然體現在當前的決策中，比如國家仍然對農信社的一部分小額信用貸款提供利息補貼。但其實很多情況下，農民關注的是獲得信貸，不是關注低息。

　　我國農村正式金融機構既缺乏商業性或者合作性，也缺乏內生性和內發性。農村正式金融服務供給遠遠滯后和脫離于農村金融服務需求。如果給予作為經營者和供給者的金融機構和個人以自主權和供給主導權，也就是實行供給者主導，那么對農戶和農村小企業的金融服務供給就要有效得多。

　　與農村正式金融相對照，農村民間金融的發展和創新一直奉行需求跟進戰略。需求跟進戰略是指，隨著經濟的增長，經濟主體會產生對金融服務的需求，作為對這種需求的反映，金融體系不斷發展。90年代末以來，農村民間金融受到政府的限制，但仍然顯示出巨大和頑強的生命力，它們也是最具內生性和內發性的金融領域。需求跟進戰略具有必然面向需求，供給應運而生，順勢而行，供給方自然貼近于農戶和企業，供求雙方信息對稱度高，易于滿足農村金融服務需求。

　　在上述格局下，難怪我國農戶借款中，民間金融的規模要遠遠超過正式金融。2003年農業部農村固定觀察點調查數據表明，20842家被調查農戶平均每戶借款1414.25元，71.84％屬于民間借款（私人借款），26.09％屬于銀行、信用社貸款。東、中、西部地區每戶平均借款額分別為1756.5， 1179.6和1313.8元，民間借款比重分別達71.2％，75.4％和57.6％，銀行、信用社貸款占總借款額的比重分別為26.09%，19.11%，23.63%和40.04%。

　　農戶金融服務需求的特點也說明了民間金融在滿足這些需求時具有天然的優勢。大量農戶和小企業的分布也非常分散，其對金融服務的需求非常多種多樣。像分散農戶的農業信貸需求的特點，往往具有小額、多次、短期、季節性、缺乏標準抵押品等特點。農村小企業的金融服務需求雖然與農戶不大一樣，常常也存在這些特點。民間金融在滿足小企業方面也有著明顯的優勢。

　　鑒于農戶和農村小企業金融服務需求的特點，銀行在向農戶和農村小企業提供金融服務方面往往遇到成本相對較高的問題。但這并不是說，銀行在農村地區就一定要讓位于民間金融或者農信社之類的小型金融機構。

　　銀行若要在農村地區扎根，要服務“三農”，并從中獲得回報，就需要貼近農戶，了解農戶需求，面向農戶的需求提供金融服務。唯有貼近農戶才能解決供給與需求對接的問題。這就需要建立和發展一些特殊的機制，它們旨在解決信息不對稱問題和運行成本問題。這些機制的建立和發展就屬于金融創新的內容。

　　解答篇：商業銀行應有的“三農”服務之道

　　■馮興元

　　我們一般會認為，民間金融“抬頭”了，會沖擊正式金融。這個觀念使得我國政府往往把民間金融當作擾亂金融秩序的因素。其實民間金融是整個金融秩序的不可分割的組成部分。民間金融不僅存在于農村，也存在于城市。比如你向同事朋友借入100元錢，無論是否計息，都算民間金融。民間金融不僅在中國有，在美國、德國都有。因為向同事朋友借款的事情到處都有。民間金融其實可以為銀行所有。銀行可以與民間金融合作，實現雙贏。比如，菲律賓的稻農在播種季節從各種國有或者私人糧食企業獲得貸款，而這些糧食企業又是從各種銀行、信用社獲得其放貸資金的。到了收割季節，糧食企業直接到田頭用大車把收割的糧食拉走頂債，加工和出售糧食之后把收回的現金對銀行還本付息。由此可實現稻農、糧食企業、銀行和作為收稅者的政府的多贏局面。我國“公司加農戶”模式就是隱隱約約地做著類似的事情。但是，直接的企業轉貸卻是法律所不允許的。這就要政府也要解放觀念，把企業轉貸權利還給企業。

　　我們假設銀行在農村地區需要很多像上述糧食企業那樣的貸款零售商，商會可以是一個很好的平臺。那么如果政府允許轉貸，銀行完全可以把一筆較大的流動資金貸款貸給商會，由商會向其小企業成員提供較小額的轉貸資金。

　　此外，無論法規規定如何，正式金融機構資金進入民間金融市場是一個不爭的事實。許多業績較好的較大企業，是當前銀行爭逐放貸的熱門對象。競爭使得銀行對較大優質客戶提供優惠利率。此類企業中有一部分企業其實不需要銀行資金，但為什么仍然要了貸款。這是因為企業通過私下轉貸的方式套取利差。這種生財之道在東北叫做“對縫業務”。國家的金融抑制政策使得銀行不能堂而皇之地與民間金融合作，使得銀行事實上把本來能夠獲得的一部分利潤讓給了民間金融。

　　未來中國需要發展大量的只貸不存的投資公司，只貸不存的小額貸款公司。中央銀行吳曉靈副行長對兩者充滿期待。前者仍屬“畫餅”，后者已有五處試點。除此之外，去年年末銀監會出臺中西部農村地區開放銀行業金融機構的政策。現有銀行業金融機構獲得了獨一無二的市場準入機會：任何其他機構或者個人若要建立村鎮銀行，就需要與現有銀行業金融機構合股。由此，如果銀行能夠抓住時機，選擇一些國內外優質機構作為合作伙伴，共創村鎮銀行，根據情況將自己定位為新設機構的主導者或者戰略參股者，銀行能夠大幅度降低貼近農戶和農村小企業的信息成本，而且為自己的貸款資金獲得零售或者借助村鎮銀行轉售的機會。隨著今后農村金融的進一步放寬，銀行不是沒有可能成為尚屬畫餅的投資公司或者更大范圍內設立的小額貸款公司的參股人。民間金融政策也不是沒有可能進一步放寬。隨著正式金融機構之間競爭的加劇，以及正式金融與民間金融之間競爭的激化，供給者主導正式金融發展戰略也將不得不建立在需求取向和需求跟進的基礎上。到那個時候，我國農村將迎來一個需求跟進和供給先行相結合的、總體上面向需求的全面金融開放時代。

　　背景

　　2006年底，政府開始通過各種途徑給農村金融市場造血。中國銀監會發布關于調整放寬農村地區銀行業金融機構準入政策的若干意見，對所有資本和金融機構開放農村市場，首批試點選擇在四川、青海、甘肅、內蒙古、吉林、湖北等6省區的農村地區開展。目前，四川、吉林、寧夏等地的首家村鎮銀行已經開業。中國銀監會也于近日正式批準了郵政儲蓄銀行的開業。

　　溫家寶總理在今年的政府工作報告上提出，加快農村金融改革被確定為今年加快金融體制改革的六項任務之一，農村金融改革將成為今年整個金融改革的一個重點領域。要求適當調整和放寬農村地區銀行業金融機構準入政策，鼓勵各類資本進入農村金融機構。探索發展適合農村特點的新型金融組織，加大農村金融產品和服務創新力度，積極解決農村貸款難問題。

　　與此同時，經中國銀監會批準，全國首家全部由農民自愿入股組建的農村合作金融機構———吉林省梨樹縣閆家村百信農村資金互助社近日正式掛牌營業。它的成立標志著中國銀監會調整放寬農村地區銀行業金融機構準入政策試點工作取得了新的進展。截至目前，中國銀監會已經核準6家新型農村銀行業金融機構開業，其中3家村鎮銀行、2家貸款公司和1家農村資金互助社;已經批準5家新型農村銀行業金融機構籌建，其中村鎮銀行4家、農村資金互助社1家。

　　由農村金融破冰前行想到的……

　　■易芳

　　社科院專家馮興元為我們解釋了兩個概念，內生金融與外生金融。在農村金融的大題目下，簡單地說，內生金融是指由需求而生的金融形式，也就是農民有對錢的需要，作為金融組織應該怎么給他。外生金融則是供給形式，比如銀行的產品，有很多是先有產品，再去銷售給企業或者個人，而不是由需求產生的金融。

　　目前中國正式的外生金融是幾大商業銀行，也就是在解放初期由供給而生的金融組織形式。相比之下，中國正式的內生金融卻少之又少，農村信用社幾乎是唯一的正規內生金融，大量的農村金融需求是由民間借貸來滿足的。

　　由于國家政策推行農村信貸低息政策，大型商業銀行不愿意面向農村需求的原因是顯而易見的，農村金融需求繁雜，成本大，收益小。與之相比，對大型企業進行營銷的成本似乎更為劃算。但事實上，在這種思路下，商業銀行在大型企業處由于付出大量精力，獲得的收益相對往往不多，而對小企業又不敢亂放貸。而實際上，農民對信貸的需求卻是怎樣可以貸到錢，而不是一些低息的補貼。由這里我們可以看出，改變政策，大力發展農村信貸是市場規律本身的需求。

　　我們不得不思考，金融的概念是什么，金融是由哪里產生的？從發展的規律來看，必然是需求產生金融，沒有需求就沒有金融。而無論是農村還是市場，需求是會一直產生變化的。因此對于金融，顯然不能先去給一個固定的界定，而是要隨著市場的腳步成形和變化。

　　近年來，隨著經濟的迅猛發展，社會融資的需求越來越強烈，融資方式開始出現多樣化的改變。尤其是對資金的短期急需，已經不存在“利息”的概念，而是短期融資的“成本”。這也是老當鋪重新興起后為什么由“當”為主變成了“典”為主，而即使那么高的手續費，作為融資成本也變得合理和必須了。此外還有眾所期待的只貸不存的貸款企業即將興起，都是因為需求對金融產生了新的要求。此次中國農村金融改革也同樣，要求產生更多的正規內生金融。銀監會主席劉明康日前表示，目前包括匯豐銀行和渣打銀行在內的十幾家金融機構已提交了設立村鎮銀行申請，銀監會已批準6家，其中4家正在籌備開業事宜。外資銀行可謂緊跟中國市場發展的步伐。

　　在中國農村金融改革破冰前行的路上，中國商業銀行的經營思路也應該有所改變了。跟隨需求的本源，走金融組織真正應該行走的道路，與社會和市場的腳步合拍，邁出和諧步伐的同時，自身也必將大有收獲。

　　記者專欄

　　市場能否再現“紅三月”？

　　■江浩

　　2007年“兩會”已經進行過半，這些天，身邊不少朋友都在談論股指3月份的走勢。有的說，市場呈現出“急跌慢漲”的典型牛市特征，后市還將再創新高；還有的則認為，股指經過去年的快速拉升，已經顯現出疲態，后市將繼續整固。下面，就讓我們翻開中國股市的發展史，看看中國股市自創立以來，在“兩會月”中到底有著怎樣的表現。

　　以上證綜合指數為例，從1991年至2006年的16年間，指數在3月份共有11次出現上漲，最大漲幅為1997年的18.68%；出現下跌次數的為5次，分別是1991年、1993年、1994年、2005年和2006年，其中跌幅最大的是1993年，當月下跌30.90%（具體數據見附表）。比較有意思的是，過去兩年里，滬綜指在3月份都有不同程度的下跌，尤其是2006年3月，雖然下跌不到一點，但仍舊在月K線圖中留下了一顆陰線。不過，在隨后的交易日里，滬綜指除了在2006年7月份略微下挫59.48點之外，其余10根月K線均為陽線，到2007年2月28日，滬指已經攀升至2881.07點，較2006年同期大漲121.79%。

　　總體上來看，歷年股市在3月份的運行態勢都比較平穩，大部分波動范圍控制在+/-6%左右。這表明，每年“兩會”召開期間，管理層都希望能夠保持相對平穩的A股走勢。在今年春節之后的5交易日里，市場經歷了“漲-跌-漲-跌-漲”的大幅波動，上證綜指區間最大落差高達308.46點。然而，3月5日之后，股指又逐漸恢復了平靜。溫家寶總理在今年的《政府工作報告中》指出，要大力發展資本市場，推進多層次資本市場體系建設，對于股票市場還專門提出“穩步發展”的思路。可以看出，繼去年股改基本完成之后，管理層發展A股市場的決心并未下降，市場穩定將成為今年的工作重點。

　　1991-2006年上證綜指3月漲幅表

　　

　　消息面上，前期引起市場暴跌的一些利空傳言得到各部委的澄清。財政部和國稅總局明確提出暫時不會征收“資本利得稅”；銀監會主席劉明康也在兩會期間表示，沒有部署專門針對違規資金入市的檢查工作，也沒有其他針對股市的措施。此外，兩會期間也出臺了不少利好消息。國資委副主任李偉表示，將更積極推動央企整體上市，組建國有資產經營公司。上海證券交易所總經理朱從玖日前也向媒體透露，上交所將認真研究允許香港散戶投資A股的可能性。

　　資金面上，節后新發行的幾只基金均在很短時間內便被搶購一空，顯示出市場人氣依舊高漲。進入3月以來，證監會批準新基金發行、基金封轉開的速度也明顯加快，上周又有招商核心價值、華富成長趨勢、富蘭克林國海潛力組合三只基金獲準發行；銀華領先策略基金、中郵核心成長基金、工銀瑞信大盤藍籌基金也進入了審批階段。此外，基金金元、基金通寶的封轉開方案已順利獲批。增量資金的積極入市，對“大非”、“小非”解禁高峰所帶來的套現壓力能夠起到很好的緩解作用，有助于維持市場的穩定。

　　筆者認為，過去的兩年，股指同樣在3月出現下跌，但之后卻走勢迥異，一次是繼續回落，跌破千點；而另一次則牛氣沖天，屢創新高。因此，股指能否出現“紅三月”對普通投資者而言并沒有實質性的意義，輕大盤而重個股才是上策。回顧歷史，兩會熱點話題所涉及的相關行業往往會得到國家政策的支持，本屆兩會中代表們重點關注的領域包括節能、環保、農業、奧運等，投資者可從這些板塊中挖掘投資品種。三月份，年報行情還將繼續，年報中業績穩步增長或公布大幅預增快報的上市公司都有一定的投資價值。如果市場繼續寬幅震蕩，則可重點關注路橋建設、高速公路、港口運輸等防御性較強的品種。

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