記者 高國華

　　“從2006年開始，中國理財(cái)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入到其發(fā)展的黃金10年，理財(cái)業(yè)務(wù)將是未來中國市場(chǎng)上最具成長性的業(yè)務(wù)。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所日前首次對(duì)外發(fā)布的《2007年中國金融理財(cái)報(bào)告》(以下簡(jiǎn)稱：《報(bào)告》)指出，經(jīng)過1997年至2001年的萌芽階段、2002年至2005年的探索創(chuàng)新階段，從2006年起，國內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入快速發(fā)展階段。

　　改革為理財(cái)業(yè)務(wù)提供機(jī)遇

　　證券投資基金、銀行理財(cái)、保險(xiǎn)理財(cái)、信托理財(cái)、券商理財(cái)?shù)壤碡?cái)方式逐漸發(fā)展起來，構(gòu)成了國內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)的主體，而2006年中國金融業(yè)的一系列改革無疑為理財(cái)市場(chǎng)的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松認(rèn)為，2006年是中國金融業(yè)改革開放的收獲之年，對(duì)理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展也產(chǎn)生了巨大的影響。股改的基本完成消除了中國股市長期存在的制度性缺陷，改善了股市的市值分布，推動(dòng)了市場(chǎng)從低谷復(fù)蘇并穩(wěn)步走向繁榮。

　　2006年4月13日，中國

人民銀行發(fā)布了調(diào)整六項(xiàng)外匯管理政策的公告，放寬企業(yè)和個(gè)人的購匯額度，允許銀行、基金及保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)集合境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人的資金進(jìn)行海外投資，為境內(nèi)資金投資海外市場(chǎng)(QDII)開辟了通道。

　　同時(shí)，

理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)與國內(nèi)資本市場(chǎng)關(guān)聯(lián)性大幅增強(qiáng)，受A股市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)的影響，主要投資于股票市場(chǎng)的基金、券商集合理財(cái)產(chǎn)品與證券投資信托產(chǎn)品在2006年獲得了前所未有的發(fā)展機(jī)遇，在財(cái)富效應(yīng)的帶動(dòng)下，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的空前擴(kuò)張。

　　盡管在此期間由于股票市場(chǎng)巨大的財(cái)富效應(yīng)使得銀行系理財(cái)產(chǎn)品受到了不小的“沖擊”，銀行系本外幣理財(cái)產(chǎn)品普遍經(jīng)歷了上半年熱，下半年冷的“兩重天”境地。但并不是所有的銀行系理財(cái)產(chǎn)品遇冷，各家銀行推出的創(chuàng)新型理財(cái)產(chǎn)品，股票掛鉤型產(chǎn)品依然為投資者提供了較高的資本增值回報(bào)。如工行、光大、民生等銀行2006年推出的本外幣股票型理財(cái)產(chǎn)品，收益率普遍在8%左右。與此同時(shí)，為適應(yīng)金融市場(chǎng)外部環(huán)境變化，銀行系基金公司的成立，也使得銀行的多元化經(jīng)營進(jìn)入了新時(shí)代。保險(xiǎn)公司推出的各種投資品種收益率也較往年有了大幅提高，重新獲得了投資者的認(rèn)同，與2005年相比銷售勢(shì)頭強(qiáng)勁。

　　理財(cái)業(yè)務(wù)將最具成長性

　　盡管目前國內(nèi)的理財(cái)業(yè)還處于新生階段，卻已經(jīng)頗具規(guī)模而且前景廣闊。數(shù)據(jù)顯示，目前，中國(內(nèi)地)是亞洲地區(qū)(除日本之外)的第二大市場(chǎng)，其富有客戶擁有大約1.44萬億美元的管理資產(chǎn)。波士頓咨詢公司預(yù)計(jì)中國富有人士的年均資產(chǎn)在未來幾年將以13%的比例增長，而整個(gè)中國市場(chǎng)的管理資金將超過5萬億美元，理財(cái)業(yè)務(wù)成為未來最具成長性的業(yè)務(wù)。

　　首先，未來10年中國宏觀經(jīng)濟(jì)仍將保持快速發(fā)展。《報(bào)告》認(rèn)為，未來5年至10年中國經(jīng)濟(jì)年均增長速度將保持在7%至8%。其次，居民金融資產(chǎn)持續(xù)增長為理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。截至2005年年底，中國居民金融資產(chǎn)余額首次突破20萬億元大關(guān)，達(dá)到20.65萬億元，比2004年增長16.3%。第三，居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整促使多元化投資需求增加。

　　值得關(guān)注的是，根據(jù)中國加入世貿(mào)組織的承諾，中國銀行業(yè)已經(jīng)實(shí)行了全面的對(duì)外開放，這就意味著中國的銀行要和國際大型銀行或金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。一方面，國外銀行的中間業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)，成為新的競(jìng)爭(zhēng)核心并逐步成為主要的金融產(chǎn)品和盈利的重點(diǎn)；另一方面，資本的約束與嚴(yán)格的監(jiān)管使得銀行不可能繼續(xù)依靠原來過快的貸款擴(kuò)張活力，而必須與其資本相適應(yīng)，將一部分儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)換成貸款以外的金融產(chǎn)品發(fā)展中間業(yè)務(wù)。此外，隨著銀行上市，迎接金融業(yè)對(duì)外開放提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等，中間業(yè)務(wù)成為銀行一項(xiàng)重要的經(jīng)營內(nèi)容受到廣泛重視。

　　因此，在未來幾年內(nèi)，國內(nèi)各金融機(jī)構(gòu)將面臨這種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的重大調(diào)整，其中，共同的趨勢(shì)使資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中占有越來越重要的地位，這將更好地滿足客戶資產(chǎn)管理需求的增加和變化，促進(jìn)中國理財(cái)市場(chǎng)的良性快速發(fā)展。

　　理財(cái)市場(chǎng)呼喚統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)制

　　《報(bào)告》顯示，目前中國各類金融機(jī)構(gòu)的委托理財(cái)產(chǎn)品具有很強(qiáng)的替代性，信托業(yè)務(wù)、委托業(yè)務(wù)以及種類繁多的資產(chǎn)委托理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)際難以區(qū)別，而由于各個(gè)領(lǐng)域監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的不統(tǒng)一，則造成了各類金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)條件的不平等。

　　因此，這種理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新已經(jīng)對(duì)金融分業(yè)監(jiān)管制度提出了挑戰(zhàn)。在這種趨勢(shì)下，即使確認(rèn)了各自的監(jiān)管權(quán)力范圍，但跨市場(chǎng)的理財(cái)產(chǎn)品會(huì)迅速模糊這一邊界。因此，金融監(jiān)管部門有必要聯(lián)合制定理財(cái)業(yè)務(wù)的統(tǒng)一規(guī)范，促進(jìn)市場(chǎng)的良性發(fā)展。