來源：中國經營報 本報記者：龍飛

　　拜年者：投身股市或基金，試圖抓住機會多賺一點兒的人們。

　　給壓歲錢的人：自己給自己發壓歲錢。

　　領壓歲錢心得：雖然沒有公司給他們發年終獎，可他們的紅包不一定比別人薄。只要學藝到家，紅包要多厚，自己說了算！

　　臨近春節，盤點一年投資所得，未必所有的投資者都心情愉快。伴隨著股市指數的飛速滑落，小龔就仿佛一下子從艷陽天掉入了“絕對深寒”——他“半年翻一番”的投資計劃，恐怕要再等等了。

　　2006年10月，在“大盤共紅旗一色，股市與基金齊飛”的誘惑下，小龔賣掉了自己唯一的房子，將賣房所得40萬元全部買了基金，著手實施他“半年翻一番”的“偉大”投資計劃。但從今年1月30日到2月2日，小龔的基金市值縮水了4.6萬元，“翻番計劃”遭受挫折。

　　“錢太好賺！”

　　初入市時，曾有朋友建議小龔分散投資，但小龔認為，全部買入更符合他的“翻番計劃”。2006年11月，他選擇了新發售的基金南方績優成長。

　　“買完頭幾天，真有幾分后怕。”小龔在買完基金查資料做功課的過程中，才知道幾年前兩只百億基金被套牢近兩年的事兒，這讓他驚出一身冷汗。“南方績優是去年第三家百億基金，如果真像前幾年的百億基金一樣長期低于面值運行，那我就得搬回去跟父母一起吃咸魚白菜了。”

　　但小龔的擔心很快就被扔到一邊，2006年11月24日和12月1日，又出現了兩只百億元基金——華夏優勢增長和工銀瑞信穩健成長。12月7日，規模高達419億元的嘉實策略基金橫空出世，這幾乎相當于2005年全年偏股型基金的總規模。小龔覺得自己簡直就是全世界最有眼光的投資者。

　　今年1月中旬，小龔形容自己“上癮了”。“錢太好賺！我常想：何必朝九晚五那么辛苦？退休買基金得了。既不需要自己花心思投資，又有超出想象的回報。”

　　截至1月29日，南方績優的累計凈值達到1.4584元。小龔覺得自己的“傻瓜投資”成功了，基金資產滾到59萬元，“翻番計劃”差不多實現了一半。

　　第一次下跌考驗

　　1月30日開始，股市大幅調整，南方績優凈值隨之下滑。-1.08%、-6.28%、-0.05%、-3.94%，2月2日，南方績優凈值停留在1.2980元上。“四天損失了4.6萬元，是我大半年的工資。”小龔有點慌了。而去年10月小龔以40萬元賣掉的房子，現在值43萬元了。

　　但小龔并不打算就此收回他的投資。盡管基金凈值有些縮水，但小龔還是賺了點兒錢。而且他認為，“從趨勢看，今年股市還是值得期待的，現在全部贖回還是有些不甘心。”在一位銀行

　　小龔的計劃是將投資方案均分為三份。贖回1/3南方績優凈值波動，改為投入較為穩健的開放式基金或者封閉式基金。因為，“如果股市再跌，開放式基金可能會遭遇贖回潮，到時任你基金經理本領再大也無法規避”，而萬一市場真的遭受贖回沖擊，封閉式基金的凈值避險功能就能體現出來。

　　小龔將另外1/3投資轉為南方現金增利，剩下1/3繼續持有南方績優。南方現金增利并不收取申購或贖回費，其產品設計風格就是低風險回報穩定，收益也高于銀行存款。更重要的是，同一基金管理公司內轉換產品費用非常低，兩只基金可以非常順暢地相互轉換。當市場停止調整重新上漲時，可以將現金增利轉為南方績優。如果市場繼續下挫，又可以將更多的南方績優轉為現金增利，避免損失。

　　杠桿投資：“終歸是要還的”

　　小龔還算是比較幸福的，因為進入得早，而且還是使用自己資產炒股，所以損失與風險都在可控范圍內。而楊先生這幾天可就急得團團轉了，因為他的錢“終歸是要還的”。

　　2006年11月底，楊先生以月息3.5%的利率把房子押給了當鋪，拿到了50萬元資金投入市場。原本計劃投入3個月，資金成本總共約10.5%。楊先生認為，在股市紅火的情況下，除去成本，至少還可以保證10%的利潤。

　　楊先生選擇了幾只基金和兩只藍籌股，理由是：“基金的表現起碼可以保證償還典當行的利息，藍籌股還可以帶來額外的收入。”但市場表現卻不太令人滿意。他申購的基金中包括募集資金高達419億元的嘉實策略。今年1月最后4個交易日，該基金凈值由1.03元漲至1.0860元。楊先生大喜，把資金從兩只藍籌股中調出投入該基金。然而情況急轉而下，最近3個交易日，基金凈值由1.086元跌回1.029元。“過幾天就要付利息了，先撐幾天再說，也許還能漲上去。”楊先生這樣安慰自己。

　　話雖如此，但每月1.75萬元的利息，實際上讓楊先生的騰挪空間變得非常有限。

　　楊先生這樣的投資行為被稱為“杠桿投資”。“中國以前也出現過全民炒股的年代，但杠桿炒股的風險實在太大了。”農業銀行的理財師蘇穗軍認為，去年抵押房子炒股也許還有賺錢的機會，但今年的概率已經很小很小。而且一旦資金套牢，損失就會很大。他建議采用資金杠桿進入股市的投資者早早止損。

　　但也有理財師認為，凡事不能一概而論，杠桿投資者首先應該考察資金成本的高低。他們認為，目前從銀行獲得抵押貸款成本最低，年利率約在7%左右。只要基金、股市全年賺取7%以上收益即可獲利。雖然銀監會明令禁止銀行資金入市，但實際操作還大有人在。“關鍵是投資一定要保持理性，根據資金成本及可接受損失的程度設定一個‘安全閥門’，一旦達到預先設置的止損點就必須咬牙‘斷臂’。否則越陷越深，投資股市就變成進入賭場。”

　　拜年寶典:杠桿投資“四項鐵律”

　　1.“凡事預則立，不預則廢”。在決定利用杠桿手段博取收益之前，對自己的風險承受能力要有清醒認識和充分評估：能承受的最大損失是多少？萬一風險來臨，應變方案如何設計？

　　2.“耐得住等候的寂寞”。融資炒股者最容易急躁冒進，因為自己的錢每天、每周、每月都需要支付利息。但千萬不能因為自己所背負的成本，盲目追漲殺跌。看清大趨勢，堅持一種操作方向；

　　3.“長錢短錢兩廂清”。根據融資成本，合理安排投資期限和品種。期限較長的可以適當多配置一點兒基金，因為長期來講，基金投資風險相對可控。期限較短的可以適當多配置一些

　　4.“行情震蕩防陷阱”。股市震蕩時期，不是炒股的最佳時期，特別是融資炒股。因為在這一時期，不管你愿意不愿意，你都有可能隨時掉入陷阱。