上投摩根、景順長(zhǎng)城等基于風(fēng)險(xiǎn)考慮暫停旗下一些基金申購(gòu)

　　

　　那些喜歡明星基金的投資者可能要失望了，上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)、上投阿爾法、景順

長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)2號(hào)等明星基金相繼暫停申購(gòu)，投資者只能轉(zhuǎn)出或贖回這些基金，而不能再買(mǎi)進(jìn)這些基金。

　　蜂擁而來(lái)的熱錢(qián)，使得這個(gè)原本喜歡規(guī)模擴(kuò)張的行業(yè)變得審慎起來(lái)。基金公司也開(kāi)始通過(guò)自己的方式來(lái)控制資金流入。明星基金們開(kāi)始拒絕繼續(xù)膨脹，這是否意味著買(mǎi)基金的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大了？投資者又該采取什么樣的措施？

　　防規(guī)模過(guò)大基金公司說(shuō)不

　　這些暫停申購(gòu)的基金中，無(wú)一例外都是高倉(cāng)位的

股票方向基金。上投摩根兩只基金分別在上周三和上周五宣布暫停申購(gòu)，公司給出的理由是：“自開(kāi)放日常申購(gòu)以來(lái)，得到廣大投資者的廣泛關(guān)注和踴躍申購(gòu)，基金規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　為保證全體投資者能持續(xù)享受?chē)?guó)際水準(zhǔn)的客戶服務(wù)，并兼顧基金資產(chǎn)的有效運(yùn)作，故據(jù)有關(guān)規(guī)定暫停申購(gòu)“。

　　此前

開(kāi)放式基金也曾經(jīng)常暫停申購(gòu)，但原因主要是兩點(diǎn)：基金持有的重倉(cāng)股股改或利好停牌，另一方面就是基金正準(zhǔn)備大規(guī)模分紅。因基金規(guī)模的因素導(dǎo)致的暫停申購(gòu)并不多見(jiàn)。

　　據(jù)了解，中國(guó)優(yōu)勢(shì)截至去年年底規(guī)模為48.78億元；阿爾法為47.47億元；有消息稱在停止申購(gòu)前這兩只基金的規(guī)模已經(jīng)超過(guò)60億元。一般認(rèn)為，60億左右的規(guī)模在目前市場(chǎng)容量下較為合適，雖然此前市場(chǎng)上不少百億基金運(yùn)作也較順利，但目前市場(chǎng)在高位，新增資金不得不高位購(gòu)入股票，對(duì)基金整體表現(xiàn)不利。比如景順長(zhǎng)城暫停申購(gòu)內(nèi)需增長(zhǎng)2號(hào)是因?yàn)椋�“基金資產(chǎn)規(guī)模過(guò)大，使基金管理人無(wú)法找到合適的投資品種，或可能對(duì)基金業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響，從而損害現(xiàn)有基金份額持有人的利益”。

　　在基金公司的收入結(jié)構(gòu)中，因規(guī)模增長(zhǎng)而導(dǎo)致的管理費(fèi)收入目前占最大比重，因此主動(dòng)限制資金流入某一只基金一方面說(shuō)明基金公司的認(rèn)真負(fù)責(zé)，另外一方面也暗示，現(xiàn)在不一定是搶購(gòu)這類(lèi)基金的好時(shí)機(jī)。

　　增長(zhǎng)巨浪里潛伏風(fēng)險(xiǎn)

　　對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，雖然股票型基金凈值增長(zhǎng)最快，但風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)也最高。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前投資者介入基金的風(fēng)險(xiǎn)，首先來(lái)自收益率預(yù)期的落差，其次是來(lái)自股票型基金本身高風(fēng)險(xiǎn)品種的特性，此外，采取融資方式投資基金面臨更大的杠桿效應(yīng)放大風(fēng)險(xiǎn)。

　　2006年，股票型基金的平均收益率超過(guò)了100%，如此高的資本回報(bào)率恐怕是任何其他行業(yè)都望塵莫及的。但這種情形難以再現(xiàn)。華夏基金副總裁張后奇說(shuō)，2006年的高收益率將很難被復(fù)制，投資者切不可期望過(guò)高，更不可把基金當(dāng)做無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資。

　　“目前，市場(chǎng)上有一個(gè)令人不安的現(xiàn)象，就是很多投資者都認(rèn)為買(mǎi)基金是穩(wěn)賺不賠的，”

　　“2006年是特殊的一年，指數(shù)漲幅達(dá)到了130%，所以投資基金賺錢(qián)比較容易，但是在2003年、2004年，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境確實(shí)不好，有很多基金是賠了錢(qián)的。所以一定要看到，買(mǎi)基金從短期來(lái)看，不是只賺不賠。”

　　另一方面，采取各種融資方式，抵押貸款、信用貸款在基金上進(jìn)行投資的人，都會(huì)遇到更大的杠桿放大的虧損風(fēng)險(xiǎn)。

　　但股票型基金本身的風(fēng)險(xiǎn)仍然被忽視。從目前因?yàn)橐?guī)模暫停申購(gòu)的基金中，比如阿爾法、景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)2號(hào)，絕大部分是股票型基金。

　　這些基金的最高股票持倉(cāng)比例從80%-95%不等，受股市大盤(pán)影響較大。

　　如果從分類(lèi)來(lái)看，平衡型基金、債券基金等都是這個(gè)領(lǐng)域中的防御性品種，因此也很少出現(xiàn)暫停申購(gòu)的局面。

　　理柏提供的數(shù)據(jù)顯示，3年年化收益率最好的是混合基金，一般在29.39%-32.36%之間，而股票3年年化收益率才24.32%.從長(zhǎng)期來(lái)看，防御品種的表現(xiàn)也強(qiáng)于股票型基金。

　　貼心提示

　　短期投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)大

　　盡管證監(jiān)會(huì)在1月份僅批了一只債券基金發(fā)行，但據(jù)銀河證券基金研究中心首席分析師胡立峰說(shuō)，證券投資基金已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)億，目前仍有超過(guò)千億的基金等待入市。

　　最簡(jiǎn)單的技巧往往最容易被忽視。銀河證券基金研究中心首席分析師胡立峰認(rèn)為，延長(zhǎng)持有時(shí)間、定期定額投資和持有低風(fēng)險(xiǎn)基金都是可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的選擇。

　　基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，2007年市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì)多過(guò)以往。諾安基金在上周六的策略報(bào)告會(huì)上說(shuō)，流動(dòng)性過(guò)剩仍將對(duì)A股估值產(chǎn)生持續(xù)影響，雖然長(zhǎng)期牛市不變，但短期風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。

　　因此長(zhǎng)期持有基金的風(fēng)險(xiǎn)仍然比較低，而短期投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)則比較高。

　　定期定額投資是通過(guò)分散投資時(shí)間點(diǎn)來(lái)分散系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這一古老而有效的方法能分享到股市成長(zhǎng)的平均收益。而從個(gè)人的基金資產(chǎn)配置來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)程度較低的基金，如平衡型基金、偏債性基金、債券基金等，都是較好的防御型品種。

　　本報(bào)記者吳敏