從去年工行股上市到現在，有很多人看準了投資機會，因購買工行股票而得獲得了高收益。但是目前認為銀行股價值被高估的聲音也越來越多，有投資者認為“這類股票將來都必然被套牢”。作為市值最大的板塊之一，銀行股板塊在去年的牛市中充當了大盤連創新高的主力，但在最近的市場中，隨著投資者對銀行股估值水平認識的變化，其價格波動使市場波幅明顯增加。那么，銀行股目前的價值是否已經被高估，銀行股版塊的發展前景和空間如何呢？

　　06年銀行股的集體飆升，主要原因還是大盤股能夠容納大資金的原因，小盤股由于容量有限，流動性也比大盤股差很多，不適合大資金的進出，目前品種有限的大盤股中，可選擇性小，銀行股是主力資金別無選擇的選擇。銀行業一直被認為是一個可以精確估值，且有境外標準可以參照的行業。國內機構投資者一直不看好銀行股，當中國銀行上市的消息公布時，上海A股市場指數曾經一天大跌5%以上，就在工商銀行上市之前，A股市場同樣是十分謹慎。但就在A股市場小心翼翼的時候，巨額國際資金卻早已在香港市場設下埋伏，對中國的銀行業股票表現出了極大的投資熱情，在工商銀行上市之后就上演了領漲A股、H股兩市大盤的好戲。

　　但隨著明年的大盤股陸續登場，主力資金的可選擇目標大為增加，可以預見目前已經高市贏率和高市凈率的“雙高”銀行股將有可能失寵，市場主力資金將會“另覓新歡”。

　　“匯率幻覺”導致A股跟隨H股

　　A股市場的銀行股出現了跟著H股市場走的趨勢，而之所以會跟著H股亦步亦趨是由“匯率幻覺”導致的。

　　之所以成為“匯率幻覺”，是因為在我們的心中有兩個既定的假設：人民幣一直比港幣幣值低，H股的估值比A股合理。因此，當H股的價格高于A股時，我們會懷疑A股的估值水平是否偏低。當人民幣逐漸升值之后，很多投資者忽視了匯率的變化，這種“匯率幻覺”與人民幣和港幣之間的幣值十分接近有關。假設未來的某個時點人民幣與港幣的幣值比超過一定的限度，則“匯率幻覺”可能就會消失。

　　幻覺是暫時的，“匯率幻覺”不可能成為銀行股在A股市場的價值重估的基礎。這是在工商銀行上市以來，機構投資者的困惑之所在。

　　銀行股帶來財富效應

　　中國銀行是一度從漲停板之后開始急挫，但是，由于目前A股市場處于大牛市背景格局，固然今日銀行股會因昨日的震蕩而出現回落走勢，不過，由于人民幣升值、全球資金流動性過剩等因素的存在，中資銀行股仍將獲得較高的溢價，因此，回落之后仍有彈升的機會。

　　業內人士認為銀行股的財富效應仍然存在，尤其是那些持有重倉銀行股的個股，比如說新希望持有75%股權的新希望投資公司持有民生銀行6.08億股權，相當于每股新希望內含0.75股的民生銀行。而由于此部分股權將陸續流通，在新會計準則大背景下，可以以市價作為公允價值，如此重估就顯示出目前新希望的內在估值是低估的。正因為如此，該股成為東方證券07年的十大金股之一，二級市場也是持續走高，銀行股所帶來的財富效應由此可見一斑。

　　而且，從目前盤面來看，新的銀行股上市帶來的財富效應也在聚集中，受此影響，大量持有興業銀行股權的福建水泥、西水股份等個股出現上漲行情，財富效應的現象非常明顯。因此建議投資者密切關注即將新上市的銀行股，如興業銀行等帶來的財富效應。預計07年銀行股版塊將以震蕩為主，比較難有較大幅度的上升，但是銀行股強大的股東背景應該也可以讓銀行股不至有太大的下跌。因此07年買入銀行股，不會有太大風險，但機會成本很高，如果股民資金有限，無法投入到高成長性的其他股票上去的話，將錯失中國股市大漲這一次難得的投資機會。（阮 明）