2700點、2800點、2900點！股市的上升空間似乎完全打開，同時也顯示出目前市場資金充裕，似乎預示著A股市場的上升勢頭還將在一段時間內延續。但是在整個市場狂呼“黃金十年”的同時，筆者認為作為股市中的弱勢群體散戶來說，應該保持清醒的頭腦，做出理智的投資決定，規避市場風險。

　　A股市場風險分析

　　通過對一年來大盤走勢的分析發現，本輪行情的起因在于經歷過5年的漫漫熊市，A股市場的空方能量被充分釋放，A股市場的市盈率已由瘋狂時期的60多倍降至年初的15倍左右，加之宏觀經濟的持續增長、股權改革等眾多利好消息的支撐，為新資金的入場以及行情的發展提供了前提。伴隨股指的持續上漲，市場熱情被極大的調動，吸引了包括基金、QFII、保險、券商、個人投資者等大量場外資金的快速涌入。據統計，去年QFII額度達80億美元，股票型基金的發行總量超過了3000億份，基金新增開戶總數已突破700萬戶，證券公司保證金超過6000億元，在強大資金動能的持續推動下，本輪行情才得以在幾乎沒有調整的情況下走到今天。但本輪行情究竟能持續多久，大盤新高將何去何從，讓我們通過對市場將要面臨的不利因素的分析來尋找答案。

　　股指期貨的做空機制將帶來更大的不確定性

　　隨著股指期貨的臨近，盤面風險將進一步加大，局勢將進一步朝著不利于中小投資者的局面發展。目前滬深300指數的權重股已基本被主力掌控，筆者認為主力之所以堅決拒絕下調，無非是在為股指期貨積攢做空能量，待股指期貨推出后，主力一方面可通過反手做空獲利，另一方面也可借機釋放前期盤面壓力，兌現出逃，實現雙重收益。

　　而對于中小投資者來說，種種跡象表明股指期貨并不適合中小投資者操作。首先，中小投資者不具備股指期貨交易所需要的大量資金。假設按照滬深300指數1900點計算，每購買一手需要（1900點×300元）×12%=68400元，同時根據股指期貨的當日無負債結算制度，如果投資者出現浮動虧損，期貨公司將立即通知其補足最低保證金額度，否則將被強制平倉。因此，如果投資者滿倉操作，一旦被要求追加保證金，那么投資者將因無資金追加而面臨被強制平倉的風險。根據合約規則中的價格限制制度，漲跌停板為上一交易日結算價的10％，按1900點來算，那么當日最大波幅為190點（1900點×10％＝190點），因此，投資者應當再預備4-6萬元（190點×300元/點＝57000元）作為及時補足保證金的準備。因此，投資者投資每手股指期貨至少需要投入10萬元的資金，對中小投資者來說門檻太高。其次，股指期貨操作需要不同于

　　對中小投資者的投資建議

　　基于我國宏觀經濟的持續增長、人民幣的升值預期以及上市公司盈利能力的逐步提升，我們確信中國股市長期牛市格局已基本形成。但長期的上升和短期的下跌并不矛盾，更何況世上沒有只漲不跌的股市，鑒于目前股市面臨的巨大調整壓力，以及眾多的不確定因素，筆者認為一輪深幅調整在所難免，建議投資者應精心選擇有業績支撐、有新資金進入、總體漲幅不大、有補漲要求的股票，逢低介入，輕倉操作，或果斷離場觀望，作到進可攻，退可守，控制風險，使自己立于不敗之地。（唐新慶）□建設銀行高端客戶部供稿