基金選股策略將分化
http://www.sina.com.cn 2007年01月24日 10:17
新京報
記者：寶利基金投資運作有什么經驗？
袁蓓：團隊合作是過去兩年多華安寶利投資業績貢獻中最積極的因素，隨著市場的發展，沒有堅實的投研團隊的支持很難獲得超額收益和進步。
與其他類型基金不同，寶利作為靈活配置基金，在各大類資產的配置比例較為靈活。在2006年投資組合中選擇的重點行業包括：機械、石化化工、商業、機場、金融、傳媒等漲幅領先的行業。重倉股中不乏一批類似浦發銀行、五糧液、中國石化、鹽湖鉀肥、大商股份、上海機場、安徽合力等一批一年價格翻了幾倍的牛股。
記者：2007年基金如何應對市場風險？
袁蓓：市場應該會維持大致的方向性收益，但畢竟股票市場創出歷史新高，靜態估值已經不算便宜，股市的波動會較2006年明顯加大，債市的波動也會基本維持去年的狀況并伴隨以糧價不確定性為主旋律的通脹風險。
在具體操作上，華安寶利的倉位調整空間也將會比2006年的5%左右的調整幅度會大一些。從各個子市場的配置來看，債券市場的風險收益水平仍不夠理想，仍會以股票資產組合為重。
記者：基金的選股策略在2007年將會有什么變化？
鮑泓：有兩個因素帶來機會，宏觀經濟有望持續穩定增長，生產要素價格改革的持續進行，這兩大因素導致證券市場特別是在消費服務、自主創新兩大方面有很多長線機會值得把握，同時許多比價偏低的價值類個股也有補漲要求。
目前，市場的整體估值還處在相對合理的范圍內，也支持證券市場有良好的表現，但也要客觀地看到與2006年相比漲幅也會遜色不少。隨著股票價格持續上漲分化不可避免，這時自下而上的個股選擇能力將更為重要。
記者：很多人預計2007年的走勢不會像去年那樣一路高漲，那么，制約因素會有哪些？
王國衛：制約因素也有不少。一方面是今年的“小非”解凍，規模會比2006年更大，券商初步測算有3400億元，隨著股市的上漲，這一規模會更大。
另外逐漸鋪開的股權激勵的影響也不都是正面的，可能給上市公司帶來一些負面影響。這主要是股權激勵受益方思考問題的時間跨度要長于二級市場上的投資者，另一方面，發生道德風險的可能性也存在。
此外，資金面上流動性過剩是否能持續，宏觀調控的影響都是可能的制約因素。
本報記者吳敏
