去年四季度，商業(yè)股與大多數(shù)板塊一樣未能跑贏大盤。東方證券商貿(mào)分析師張曼指出，考慮到行業(yè)一季度為旺季，商業(yè)股在今年一季度的走勢應(yīng)當(dāng)中性偏好。在大盤逐漸進(jìn)入合理泡沫的狀況下，按照資產(chǎn)重估角度進(jìn)行的選股仍然具有一定的投資價值。

　　從宏觀角度來看，2006年前11月社會消費品零售總額68911億元，同比增長13.6%，社會消費品零售總額的增長平穩(wěn)趨好，滿足支撐行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的要求。

　　同時，2006年前三季城鎮(zhèn)居民人均可支配收入8799元，同比增長11.35%；農(nóng)民人均純收入2762元，同比增長12.73%。2006年11月居民消費價格同比上漲1.9%。

　　張曼稱，預(yù)測2006年全年消費物價指數(shù)在1.5%~2.0%之間，物價正常溫和上漲。由于農(nóng)產(chǎn)品價格上漲以及國家后續(xù)出臺政策提高農(nóng)民收入，居民收入增長能夠支持行業(yè)平穩(wěn)增長。

　　去年第四季度，在指標(biāo)股大漲的情況下，商業(yè)股同多數(shù)板塊一樣未能跑贏大盤。張曼認(rèn)為，考慮行業(yè)內(nèi)公司2006年業(yè)績較好，及行業(yè)今年第一季度為旺季，且2007年春節(jié)為2月18日較晚，行業(yè)第一季度業(yè)績看好，相應(yīng)的行業(yè)在第一季度的走勢應(yīng)當(dāng)中性偏好。考慮到行業(yè)內(nèi)較多公司將在今年進(jìn)行股權(quán)激勵和資產(chǎn)注入，行業(yè)全年走勢同樣應(yīng)當(dāng)中性偏好。

　　在大盤運行逐漸進(jìn)入合理泡沫的狀況下，按照資產(chǎn)重估角度進(jìn)行的選股（原理是成本和資產(chǎn)優(yōu)勢將轉(zhuǎn)換成業(yè)績優(yōu)勢）仍然具有一定的投資價值。因此，張曼建議關(guān)注百聯(lián)股份、友誼股份、東方集團(tuán)、豫園商城、南京中商。

　　此外，在今年年內(nèi)由于資產(chǎn)注入、定向增發(fā)和股權(quán)激勵等可能產(chǎn)生的投資機(jī)會，張曼指出，這會對相關(guān)公司業(yè)績在2~3年左右產(chǎn)生積極影響，投資者在2~3年內(nèi)可以關(guān)注。

　　“考慮到年內(nèi)相關(guān)公司將陸續(xù)出臺相關(guān)公告，與股改相類似的尋寶游戲有望展開。投資者可以根據(jù)相關(guān)進(jìn)程考慮投資順序。當(dāng)然我們最推崇的還是長線價值投資。”張曼稱。

　　就長線投資而言，張曼稱公司的長期可持續(xù)增長性才是最重要的，持續(xù)可期的高增長才能使投資者在牛市泡沫過后留下收益。

　　從長期投資角度看，東方證券建議投資者重點關(guān)注百聯(lián)股份、第一鉛筆、小商品城、新世界、王府井、銀座股份、武漢中百，對同樣能夠長期成長的重慶百貨、友誼股份、大廈股份和南京中商長期關(guān)注。