招商:堅(jiān)持積極的成長型投資策略

　　2006年12月27日 來源：中國證券報(bào)

　　上周成交額的持續(xù)放大表明多空分歧加大，前期領(lǐng)漲的藍(lán)籌板塊在目前價位的振幅將加大。從資金供應(yīng)分析，中國人壽等5家公司的IPO招股將凍結(jié)超過7800億元的申購資金；近期證監(jiān)會也放緩了股票型基金的發(fā)行節(jié)奏，因此如果后續(xù)資金供應(yīng)不及時，短期內(nèi)股指將呈平臺震蕩走勢，長期來看藍(lán)籌股經(jīng)過合理調(diào)整后，走勢將更為健康。

　　工銀瑞信 股票供給集中釋放

　　上周兩只H股回歸A股首日都出現(xiàn)了超出市場預(yù)期的大幅上漲，這種短期上漲表明市場上資金充裕，這也使得這些個股的風(fēng)險隨之增大。在這一過程中，最開心的莫過于一級市場的資金，即將發(fā)行的中國人壽其融資額將達(dá)到廣深鐵路的3倍左右，將為一級市場的投資者派發(fā)新年大禮包。

　　近期常有股改解禁后出售上市公司

股票的公告，可以看出股改產(chǎn)生的股票供給正在變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。在今年股價整體出現(xiàn)大幅上漲后，股票供給的短期集中釋放將會影響價格的短期走勢。但對于真正優(yōu)秀的公司，這種供給的增加，將成為我們買進(jìn)的良機(jī)。

　　招商 堅(jiān)持成長型策略

　　本周是2006年的最后一個交易周，短期資金面的壓力可能造成市場震蕩加劇，繼續(xù)維持中性評級。

　　大盤新股目前的二級市場定價太高，新股的投機(jī)氛圍濃厚，不利于股指穩(wěn)健上行，預(yù)計(jì)市場短期調(diào)整壓力增大。

　　從基本面和估值的角度看，宏觀經(jīng)濟(jì)、上市公司業(yè)績向好的基本面沒有改變，而目前大部分行業(yè)基于2007年的估值依然處于合理區(qū)域。大盤的回調(diào)整固有利于行情向縱深演繹，我們依然看好2007年A股市場的牛市行情，繼續(xù)堅(jiān)持積極的成長型投資策略，牛市中的每一次調(diào)整都是優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)的良機(jī)。

　　海富通 關(guān)注鋼鐵行業(yè)

　　最近兩個月鋼鐵行業(yè)的股價表現(xiàn)比大盤好。我們認(rèn)為這是市場對估值具有吸引力的鋼鐵股的一輪短期價值重估，現(xiàn)在鋼鐵股的估值開始進(jìn)入合理區(qū)間了。

　　鋼鐵股的三季度季報(bào)良好也是此次推動股價上漲的導(dǎo)火索。很低的行業(yè)估值使得短期內(nèi)股價的上漲具有爆發(fā)性。

　　中國鋼鐵行業(yè)的整合空間也同樣巨大。中國鋼鐵行業(yè)處于一個市場需求仍在不斷增長，行業(yè)集中度卻相當(dāng)?shù)偷臓顩r，無論對于內(nèi)資還是外資，整合的吸引力都很強(qiáng)。這會抬高鋼鐵股的整體估值水平底部。對于股價在凈資產(chǎn)附近的中國鋼鐵股，股價下跌空間有限。