鄭商所PTA期貨宣傳材料：PTA產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)性

　　PTA產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)性

　　(一)2005年P(guān)TA運(yùn)行分析

　　1、聚酯工廠的PTA原料成本明顯抬升。從進(jìn)口量?jī)r(jià)對(duì)比來(lái)看：和MEG進(jìn)口量增價(jià)跌不同，2005年P(guān)TA進(jìn)口呈量增價(jià)漲的態(tài)勢(shì)。2005年全年共進(jìn)口PTA649萬(wàn)噸，進(jìn)口單價(jià)802.5美元，較2004年的572.06萬(wàn)噸增加了77萬(wàn)噸，而進(jìn)口單價(jià)較2004年的729美元上漲了73.5美元。從中國(guó)現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)比看。PTA內(nèi)盤現(xiàn)貨年均成交價(jià)從2004年的7700元漲至2005年8100元。外盤現(xiàn)貨均價(jià)從04年的770美元漲至05年816美元。綜合進(jìn)口單價(jià)以及中國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，2005年的聚酯生產(chǎn)成本有500元左右的抬升。

　　2、以中國(guó)現(xiàn)貨均價(jià)分析，上半年的均價(jià)在8180元/噸和817美元。而下半年的均價(jià)為8040元和817美元，三季度和四季度的均價(jià)分別為8000元和8080元/噸。而PTA現(xiàn)貨震蕩區(qū)間在7900-8300元的400元空間內(nèi)，超過(guò)8300的上限以及低于7900元的下限，即有下跌或上漲的能量出現(xiàn)，這在2005年下半年體現(xiàn)得比較突出。

　　3、PTA價(jià)格上漲有一定的極限性。從2005年的走勢(shì)可以明顯的看出，PX價(jià)格大漲之時(shí)就離PTA大跌不遠(yuǎn)。2、3月以及10月間PX現(xiàn)貨價(jià)格甚至合同貨報(bào)價(jià)結(jié)算幾次突破1000美元，但隨著PTA合同價(jià)有意同步轉(zhuǎn)嫁成本高報(bào)出臺(tái)，而PTA一旦超過(guò)8300元、840美元以上產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系即相當(dāng)緊張，聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷下降庫(kù)存上升即隨之出現(xiàn)，聚酯工廠根本無(wú)法轉(zhuǎn)嫁高額成本，聚酯大面積降負(fù)不可避免的發(fā)生，下游產(chǎn)業(yè)鏈的反作用力即傳遞上游。PTA市場(chǎng)并非簡(jiǎn)單的成本推動(dòng)型市場(chǎng)，已轉(zhuǎn)變?yōu)槌杀就苿?dòng)型與需求決定型共同作用的市場(chǎng)。

　　圖1 進(jìn)口PTA價(jià)格走勢(shì)

　　圖2 國(guó)產(chǎn)PTA2005年價(jià)格走勢(shì)

　　(二)PTA產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)性分析

　　PTA產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，影響因素較多。既有世界宏觀經(jīng)濟(jì)變化、匯率變動(dòng)、突發(fā)事件等宏觀因素，又有政府宏觀調(diào)控、產(chǎn)業(yè)政策、關(guān)稅調(diào)整、化纖行業(yè)運(yùn)行周期、生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)(包括管理成本、生產(chǎn)成本、經(jīng)營(yíng)成本、價(jià)格策略等)，更有原油價(jià)格波動(dòng)、上下游產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)(PX、滌綸)、貿(mào)易爭(zhēng)端、設(shè)備檢修、棉花價(jià)格變動(dòng)等多種微觀因素，因而其價(jià)格波動(dòng)頻繁。

　　PTA與產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)性為各類企業(yè)和個(gè)人參與期貨提供了良好基礎(chǔ)。

　　1、PTA與原油的相關(guān)性： 2001年至2006年上半年平均0.78。

　　圖3 PTA與原油相關(guān)性

　　2、PTA與PX相關(guān)性： 2001年至2006年上半年平均0.91。(圖3.4)

　　圖4 PTA與PX相關(guān)性