本周一開盤，金銀即高開高走，國際金價至北京時間午盤最高至1223美元/盎司，底部跡象逐漸顯現。而在此前金價反彈一度頗有波折，技術形態急轉直下，央行[微博]在周末再度降息，對于多頭來說無疑是在懸崖邊上拉了一把，價格上來了，后面的路就好走得多了。降息透露出什么信息？降息降準的預期估計已經是全國人民都有所準備了，但什么時候降只能猜。

　　2月降準之后，離岸人民幣緊接著出現利率反而飆升的怪事，而今天離岸在岸人民幣遠期掉期點再次反創歷史新高。周末看了許多評論，大部分都錯了。這次降息后市場走勢與11月首次降息的反應是截然相反的，證明市場走向的絕不是簡單邏輯。

　　一種可能是，市場對人民幣加速悲觀，在即期市場上央行通過跌停通道來限制人民幣貶值空間，這種看跌需求轉向了遠期和期權市場(人民幣期權波動率報價近期也大幅走升)。給我們的啟示是，無論是利率還是匯率，如果市場已經拿捏死了政策方向，政策反應慢了反而會被市場套利。未來降息降準很可能進一步加快。把這種邏輯帶回到全球市場看，除了美國之外的其他主要國家都已經在新一輪降息路上小跑前進了，美聯儲心里想的和嘴上不敢說的，恐怕早晚還是要說，而且越早說越好。  

　　做交易最講究順勢而為，不管早晚美元還是要加息，這是大勢；但就最近幾個月來看，貨幣寬松和金銀反彈，則是小勢。春節前筆者在黃金評論中基本以建議做空為主，但節前也提示大家該減倉減倉，或者短線再往下吃一波就走，因為在這個價位上多頭可能反擊了。現在我們把握的就是這個“小勢”中的反彈行情，接下來金價如果擺脫圖中下降通道，還可找一些波段做多的機會，但往大了看，今天的反彈是為了更好的下跌，至少筆者如此認為。

　　多頭可持有，預留1210離場，更激進一點的，留1200離場。超短線可依托1218做多，下破自行預留離場位。整體建議多頭要控制好倉位，漲的好就賺，漲著漲著突然跌了也要跑得快。

　　中國銀行廣東省分行分析師  劉文亮