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筆者者：陳泓池

　　金銀家：白銀2013年行情回顧和2014年展望

　　行情回顧：

　　2013年白銀開盤在30.30美元/盎司，在01月23日觸及到本年最高點32.47，然后開始受壓大幅下跌，06月28日最低觸及18.20的低點，創出近3年以來的低點，然后受支撐開始將近2個月的反彈，在08月28日觸及25.11壓力后繼續下跌，目前徘徊在20.0附近，低位震蕩明顯。

　　今年的行情走勢比較迅猛，在2013年的04.12-04.15的2個交易日白銀從27.7跌至22.56，創出近年來白銀下跌的最大跌幅。縱觀整個2013年白銀總體走勢為先下跌后盤整，最后用繼續下跌結束今年的走勢。

　　基本面分析—政府停擺和聯儲掌門

　　縱觀2013年，歐洲方面表現比較平淡沒有出現比較重要的問題，基本面的核心圍繞在美國方面，總體的主基調依然是圍繞美國量化寬松運行，但是美指全年的走勢先漲后跌，基本是哪里來又回到哪里去，而美國方面失業率去出現穩步下降的走勢，本月12月6日美國非農數據表現意外強勁，當期新增非農就業人口超過20萬，遠高于預期的18萬，而失業率更是降至五年低位7.0%，數據表現異常靚麗，受此影響美元指數即時飆漲。

　　不過市場在即時反應后重歸平靜，美國政府在10月份部分關閉16天期間一些聯邦雇員被計入了失業人口，后來這些人恢復工作，加上11月感恩節前后快遞臨時雇員人數激增導致本次非農數據意外強勁，但是數據存在“虛高”的跡象，故美指快速反彈后落入寬幅震蕩行情，金銀即時跳水后同樣快速反彈。

　　美國國會參眾兩院10月16日晚分別投票通過議案，給予聯邦政府臨時撥款，同時調高其公共債務上限。根據這一議案，聯邦政府各部門將獲得預算運營到2014年1月15日，同時把財政部發行國債的權限延長至2014年2月7日。美國總統奧巴馬在17日凌晨簽署議案，正式結束了美國聯邦政府持續16天的關門風波，暫時平息了國際市場對美國可能出現債務違約風險的擔憂。美國政府已經要求聯邦政府部門雇員從17日返回工作崗位上班。

　　盡管美國官方并未公布此輪政府停擺造成的經濟損失數據，但標準普爾16日發布的一份報告顯示，此次政府停擺至少會讓美國承受超過240億美元的經濟損失，標準普爾還把美國經濟第四季度按年率計算的增長率從上月預測的3%調降至2%。美國此次財政鬧劇引發國內外經濟界人士的強烈批評，也給美國經濟增長和財政信譽造成沖擊。

　　惠譽國際信用評級公司10月15日發布報告說，由于擔憂美國無法及時調高公共債務上限，該公司將美國“AAA”主權信用評級列入負面觀察名單，同時維持評級展望前景為“負面”。

　　美國總統奧巴馬于10月份提名美聯儲現任副主席耶倫為美聯儲下一任主席之后，參議院銀行業委員會已經就此舉行聽證會，耶倫就貨幣政策、經濟形勢和銀行業監管等發表自己看法，參議院銀行業委員會隨后還批準了耶倫的提名，但她還需獲得參議院全體成員的確認，這一程序料無大礙。

　　美聯儲副主席耶倫在11月14日的參院金融委員會接受聽證所擬的講話稿提前得到了發布，其措辭基本偏向寬松，也符合耶倫本人一貫的政策取向。市場人士指出，耶倫的這一言論表明了她的鴿派立場。耶倫表示：“強勁的經濟復蘇進程最終將令美聯儲能夠縮減其貨幣寬松措施，并降低對于資產購買計劃等非傳統工具的依賴程度。

　　我認為，在今天對經濟復蘇進程形成支撐的是，我們需要走一條最可靠的道路，隨后才重返更加正常化的貨幣政策。”耶倫進一步指出：“失業率已經從10%的高點回落，但在10月份，7.3%的失業率仍舊處在過高的水平，反映了遠未能發揮自身潛力的就業市場和經濟狀況。自從“金融危機的黑暗時期”以來，美國的經濟狀況和金融體系都已經取得了很大的進展，但未來仍有很多的重要工作需要去做，才能“收復在金融危機和經濟衰退周期中所失去的地盤”。

　　技術分析：

白銀周K線圖

　　目前白銀徘徊在20.0附近，近期白銀震蕩明顯，但是已經逼近前期低點附近，12.19日凌晨美國聯邦公開市場委員會公布年內最后一次貨幣政策會議結果，宣布將每個月的量化寬松政策縮減100億美元至750億美元，抵押貸款支持證券和國債分別縮減50億美元至350億美元和400億美元；與此同時，美聯儲還下調了美國長期經濟增速預估區間上限。

　　伯南克當天以美聯儲主席的身份最后一次召開新聞發布會，講話中表示預計美聯儲將審慎地縮減QE，而不必每次政策會議都采取行動，后續縮減QE的速度可能是100億美元。雖然措辭溫和，但是還是相當于放開了削減QE的大閘，受此影響美指快速反彈，金銀承壓回落。

　　隨著減QE的開始預計2014年白銀會繼續回撤考驗16.6附近的支撐，如果跌破那么白銀會考驗14.0的強支撐；而后會出現中線的反彈，上方壓力于23.0附近，受壓估計會回撤蓄勢后繼續上行，估計2014年的高點大概會在27.0-28.0區間。

　　總體預計2014年會出現先跌后反彈的走勢，會明顯結束近2年半的下跌，但是只能定義為是對前期白銀大幅下跌的修正，目前依然沒有任何跡象表明2014年白銀會一飛沖天，只能定義為反彈曙光初現。

　　金銀家：陳泓池

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