自上個月金價錄得一個月來最大周線跌幅后，本周一小升，暫時站穩(wěn)每盎司1200美元以上。因美聯(lián)儲結(jié)束購債的影響隨著圣誕周的來臨而暫時消退。

　　全球最大黃金上市交易基金--SPDR Gold Trust上周五的黃金持倉量較周四增加5.40噸，至814.12噸，這是自11月6日以來該基金首次加倉，也給多頭帶來一絲希望。不過從歷史表現(xiàn)來看，無論是做多或是做空的投資者本周都很難看到期待的行情。去年圣誕周金價波幅僅有1%，說明本周進行交易這件事本身并不是明智之舉。

　　回顧全年，金價在美聯(lián)儲將要推出第三次量化寬松政策的預(yù)期促使金價結(jié)束12年來的上漲行情。實際上，黃金價格的漲跌與通脹預(yù)期息息相關(guān)。次貸危機后，各主要經(jīng)濟體紛紛采取了史無前例的刺激舉措，一度引發(fā)通脹快速上揚的市場預(yù)期，令金價開啟火箭行情，并在2011年9月達到每盎司1920美元高位。但隨著時間的推移，投資者發(fā)現(xiàn)，盡管各國不斷加大貨幣投放量，全球范圍內(nèi)并未出現(xiàn)通脹大幅上揚的情況。自此市場開市調(diào)整通脹預(yù)期，金價也隨之下行。進入2013年之后，美聯(lián)儲退出量化寬松政策的預(yù)期甚囂塵上，人們開始相信，大量印鈔沒有引發(fā)通脹，那么結(jié)束印鈔必然更不會引起貨幣貶值，從而大量拋售黃金，促成了今年的跌勢。

　　未來走勢方面，金價仍有可能進一步走低。因美聯(lián)儲縮減購債行動才剛剛拉開帷幕，且投資者對黃金的看法非常負面，因不存在任何通脹的跡象。黃金若要逆轉(zhuǎn)跌勢，只有目前的市場主線發(fā)生根本變化。比如，全球經(jīng)濟進入全面復(fù)蘇。但至少現(xiàn)在，這種看法還不成氣候。

　　中國銀行廣東省分行資金交易員 包呼和