中銀金評：聯儲態度現轉變 金價多空迎轉折
上周五，雖然多位聯儲大佬表示放松結束QE3一度打壓金價，但意外上漲的失業率數據令黃金重拾升勢。
圣路易斯聯邦儲備銀行總裁布拉德上周五表示，失業率降至7.1%有可能說明就業市場取得了美聯儲所希望看到的“實質性改善”；隨后，費城聯邦儲備銀行總裁普洛瑟亦在會議上發表講話，預計到2013年底失業率將會降至6.8-7.0%之間，因此，他希望美聯儲將會在到達6.5%門檻之前即停止購買債券，也就是說，他也預期資產購買行動可能會在今年停止。與此同時，聯儲內部最強硬的鷹派成員，里奇蒙聯邦儲備銀行總裁拉克爾再次警告稱，聯儲的積極寬松計劃威脅到其公信力，并認為繼續這樣的貨幣政策并非解決問題的正確途徑。受聯儲官員關于提前結束QE3的暗示影響，金價周五一度承壓下行。
然而不久后公布的非農就業數據和失業率數據幫助黃金上漲。因雖然非農就業人數保持了15.5萬人的穩定增長，但失業率意外上升0.1%至7.8%，顯示美國勞動力市場仍然黯淡，同時更重要的是，這一失業率水平較美聯儲此前6.5%的目標失業率又遠了一些，引發QE3可能不那么快結束的聯想，助推金價。
未來走勢方面，美聯儲官員們從進入2013年開始，已經從之前的雷打不動的寬松態度轉向何時退出寬松政策的討論上來，這讓許多人認為金價也許已經進入了下跌節奏。個人認為這樣的看法不無道理，但判斷下的略微早了一些。因為實際上黃金上漲的最強動力來自通貨膨脹。簡單的邏輯是，法定貨幣(例如美元)的貶值造成自然選擇的貨幣(例如黃金)受到追捧。而流動性的多寡來自于存量貨幣和貨幣流通速度的乘積，雖然QE3以每月850億美元的速度向市場傾倒貨幣存量，但全球債務危機令市場信心大受打擊，貨幣為王的世界里即使利率再低，人們也不愿意消費和投資，造成貨幣流通速度下滑，抵消了存量貨幣增長帶來的正效應，最終抑制了通貨膨脹，例如美國最新公布的CPI數據僅為1.8%，就足以說明以上的推斷現實存在。這也是黃金在QE3之后沒有大幅上漲的原因。可是經濟周期的力量往往令人生畏，一旦全球經濟進入復蘇周期，按照以往經驗，貨幣流通速度將必然升級，考慮到已有的貨幣存量，將會給市場流動帶來數量級式的增長，這也解釋了為什么美聯儲要先發制人，提前討論退出策略的原因——美國人是真的怕了。如果這種假設成立，美聯儲的退出策略不但不會令金價下跌，反而可能是黃金上漲的前奏。關鍵在于是經濟周期來的更快還是美聯儲的退出政策收效更快。
另外，從技術走勢上來看，短線金價處于去年四季度以來的下降通道中，短線支撐在QE3出臺前的阻力1630一帶，若有效跌破這一位置，后市可能向曾經的“鐵底”1530 發出挑戰。而從更長期的角度來看1530-1800的橫盤區間已經維持了5個多季度，因此跌破1530位置的難度將會很大。操作策略上，短線可以考慮在1630附近逢低買入，抄通道內的反彈行情，中線則可在1700附近逢高做空，順從中期趨勢，長線投資者考慮在1630以下1520以上分批買入，博取長期通道利潤，當然，設置止損是第一位的。
中國銀行廣東省分行資金業務部 包呼和