申銀萬國[微博]證券研究小組

　　我們認(rèn)為2013年基本金屬將呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的態(tài)勢，行業(yè)基本面有惡化的跡象，價格中樞因此將整體下移，但受到美聯(lián)儲全年量化寬松購買MBS債券和應(yīng)對歐債危機(jī)歐洲釋放流動性的影響，流動性層面對商品價格的支撐仍將十分明顯，最終造成市場出現(xiàn)"螺旋式"下跌。

　　我們認(rèn)為美國未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的道路仍不平坦，需要美聯(lián)儲通過持續(xù)且強(qiáng)力的寬松措施來支撐脆弱的復(fù)蘇，特別是對房地產(chǎn)市場。我們預(yù)計2013年美聯(lián)儲還將釋放1-2次的進(jìn)一步寬松的信號，來應(yīng)對歐債危機(jī)及其它因素帶來的金融市場動蕩。這種情況下，黃金是最值得信任的資產(chǎn)。美國中長期國債利率和MBS利率均低位繼續(xù)下行的態(tài)勢，是支撐金價上揚(yáng)的最重要的可選指標(biāo)。