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　　經濟導報記者 牛其昌

　　一場冷雨過后，濟南氣溫驟降，仿佛一夜入冬。然而，令國內投資者措手不及的不只有氣溫，還有持續低迷的股市等投資市場。

　　“我今年算是被黃金害慘了，賠得一塌糊涂。”24日，老股民孫飛一見到經濟導報記者就訴起苦來，“不光在銀行買的紙黃金不斷貶值，連看好的幾只‘黃金股’也是一再‘跳水’，好像剎不住車了一樣�！�

　　持續低迷的金市，無疑給前期追高買入黃金的投資者當頭一棒。

　　追高買入紙黃金

　　導報記者注意到，自9月6日紐約黃金期貨價格創出1920美元/盎司的歷史新高之后，便接連暴跌，而后持續震蕩走低。截至25日上午，紐約黃金期貨價格報收于1650.1美元/盎司，30余個交易日累計跌幅已達14%之多。

　　“8月底，我聽分析師說，受美債危機影響，全球經濟有‘二次衰退’的可能，經濟復蘇前景不太明朗。憑自己以往的投資經驗看，所謂‘亂世炒黃金’，即使黃金期貨那時已經開始發力，主觀上還是比較看好黃金的未來長期走勢，畢竟經濟復蘇不是一兩天的事情。另外，國內物價一直上漲，存貸款利率調高，當時覺得投資黃金起碼能保本�！睂O飛直言，當看到黃金價格扶搖直上時，或許是太過急功近利，生怕錯過機會的心理使得他在380元/克的高位開始建倉，追高買入了100余克紙黃金。

　　不僅是孫飛，這種“買漲不買跌”的心理在中小投資者當中并不少見，宜信(濟南)財富管理中心投資理財部經理邵譯表示，前期黃金期貨價格已經“虛高”，呈現多頭超買狀態，積累了大量獲利盤，回調的風險極大。這個時候投資者更應謹慎操作，做好防范，切勿追高。

　　“本來是想打短線，快進快出，賺個差價。剛介入黃金，國際貴金屬期貨價格就開始暴跌�，F在國內黃金價格每克還不到340元�！睂O飛指著電腦屏幕說，隨著金價持續震蕩，為避免進一步探底的威脅，他不得不一路減倉，目前的倉位大約只有1/5，累計虧損將近10%。

　　“黃金股”不再閃耀

　　最讓孫飛“痛心”的還不是買入紙黃金，而是他8月初在高點介入了兩只“黃金股”。

　　“我就是在這一塊進了兩手恒邦股份，48.5元也算是當時的高位了�！睂O飛指著K線圖無奈地說。導報記者注意到，在經歷一段連續的陰跌之后，該股目前價格在34元左右，累計跌幅高達30%之多，且尚未有企穩跡象。

　　據悉，隨著國際期金價格震蕩下行，加之國內股市“跌跌不休”，前期強勢的“黃金股”更是成為跌幅榜的領頭羊：自8月8日黃金概念板塊創下5374點的新高以來，截至本月25日累計跌幅達30%以上，而9月單月跌幅更是達到20.66%，為同期滬深300指數跌幅的2.3倍，成為國內A股市場9月份的最大“絞肉機”。

　　“當初買入‘黃金股’看重的是國際期金價格走高，覺得這必然會對參與黃金開采的上市公司主業產生提振作用。現在看來，投資市場里沒有那么多必然�！爆F實并非孫飛想象的那樣，黃金股的走勢不僅遠遠沒有跟上國際期金的升勢，反而呈現單邊下跌的態勢，“跟跌不跟漲”。

　　銀河證券有色金屬行業研究員孫勇認為，今年以來，國際金價一路走高，然而黃金上市公司股價的反應明顯和國際金價相背離，很大程度上是因為金價上漲只能使“黃金股”取得相對收益，指數上漲才能使“黃金股”取得絕對收益，估值只是心理支撐，關鍵還是金價和指數需要疊加效應。今年金價的上漲多為投機資金推動，目前金價的下跌很可能是前期投機者撤出市場的過程。近期國際金價與大盤指數雙雙下跌，兩者疊加，黃金股的下跌就在所難免了。

　　投資趨于謹慎

　　“這幾天常有機構打來電話建議我在低位補倉，可是目前的形勢并不樂觀。如果期金價格能回落到1500美元/盎司，會適當補倉�！痹谘簩毤堻S金、“黃金股”相繼失敗之后，孫飛更加謹慎了。

　　中信建投(濟南)期貨經紀有限公司總經理張海誠表示，在歐債危機以及全球趨于量化寬松刺激經濟的大背景下，黃金價格的長期趨勢并不會發生實質性改變。然而目前市場的方向性尚不明朗，黃金期貨在未來仍可能出現較大波動，短線投資者還應保持謹慎。技術上來看，目前期金在第二波探底之后，仍處于震蕩整理階段，雖出現了小幅反彈，但不能盲目跟風操作，補倉仍需謹慎。操作上來說，沒有倉位的投資者可以以短期做多為主，有倉位的投資者可以等待進一步回升后借機離場。從大勢來看，短期上漲結束之后，長期可能還會有一波下跌。