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　　受全球金融市場動蕩加劇的影響，三季度的黃金白銀市場可謂跌宕起伏、驚心動魄。

　　其間，國際現貨金價及其單日波幅創下歷史新高，三日跌幅刷新了近30年來的紀錄，月度波幅登上近兩年來的榜首；紐約期金價格創下了歷史新高，但期金期銀也創下了5年來最大單日跌幅。目前，現貨金已幾乎回吐了整個季度的上漲，現貨銀則幾乎回吐了今年以來的上漲。

　　另外，此季度的主要經濟事件在于：美聯儲最新推出的刺激經濟政策并不是市場預期的第三輪量化寬松，歐元區挽救希臘債務違約危機措施乏力、劇情老套，貴金屬市場組織者繼續力推風險控制措施以及國際評級機構的降級“大棒”史無前例地打到了美國頭上。

　　震蕩幅度明顯放大

　　國際現貨金價從當季開始時的盤中最低點1478美元/盎司開始起漲，最高曾達到1920美元/盎司的歷史高位，季度波幅高達442美元/盎司。在此期間，以9月6日現貨金創下歷史新高的那天為分水嶺，其快起急落、大起大落的走勢十分清晰。

　　9月6日之前，現貨金價呈加速度上漲格局。人們記憶猶新的是，現貨金價首次盤中、收盤均突破千五大關是在二季度；直到7月18日，盤中突破千六大關，其間共用了近3個月時間。而此后，僅用了15個交易日，現貨金盤中突破了千七大關；僅用了10個交易日，現貨金盤中、收盤均突破千八大關；僅用了8個交易日，現貨金盤中首度突破千九大關；然后再用了10個交易日，現貨金達到盤中歷史頂點。

　　9月6日之后，現貨金價下跌走勢更陡更急。在達到歷史高點1920美元/盎司的第二天，盤中最低就已跌破千八；至9月15日盤中、收盤均跌至千八以下，僅用了7個交易日。至9月23日盤中、收盤跌至千七之下僅用了6個交易日，而再至9月26日盤中跌破千六大關，僅用了1個交易日。這兩日內的波幅再創新高，達210美元/盎司。而且，26日現貨金價的單日波幅也達到了創紀錄的130美元/盎司。

　　國際現貨白銀價格在經過5月初的暴跌釋放風險后，三季度的走勢相對溫和，但在跟隨金價波動時，震蕩幅度更為明顯。

　　投資者情緒緊張

　　“貴金屬市場日益劇烈的震蕩格局，只是全球金融市場波動劇烈的一種映射，整體上反映出在世界經濟尤其是美國經濟持續低迷背景下，市場情緒的不安和避險資金的無所適從。”業內人士分析指出。

　　8月底9月初，美國就業、制造業等疲弱的經濟數據陸續公布，令市場對美國推出QE3的預期大為升溫，避險情緒大漲，令資金涌出美元等風險資產，轉而涌入黃金白銀，成為當時金價突破千九并在連續幾周的時間內高位震蕩的最直接推手。

　　但是，緊隨其后，瑞士央行采取措施打壓瑞郎，一直被國際資金視為“避風港”的瑞郎瞬間暴跌時，資金并沒有預期的那樣涌入另一種避險資產黃金，相反的是，黃金受瑞郎貶值連累也遭拋售，于創新高后的次日即大跌。實際上，此時資金選擇的是重回美元、美債避險，黃金的避險魅力突然有所失色。

　　近期以來的微妙變化還在于，此前市場上一有風吹草動，往往就會有避險買盤涌入黃金推高金價；但是近期，黃金在突破千八、千九后均于次日暴跌，比較集中地反映出一有風吹草動，獲利了結盤就會涌現打壓金價。

　　市場人士就此指出：“這表明，在國際貨幣基金組織(微博)、美聯儲、歐洲央行紛紛下調經濟增長預期的整體弱市環境下，黃金也許很難繼續‘一枝獨秀’。”最近公布的一份市場研究報告也指出，目前避險資產需求主要集中在美元，將繼續令金價承壓走低。黃金資產的流動性不如美元，投資者至少為了確保流動性也會涌入美元市場，因此黃金依舊面臨缺乏長期的支撐壓力。

　　不過，也有市場人士分析認為，實際上，當前美元、歐元的信用危機與全球流動性過剩，這兩個支撐黃金長期上漲趨勢的主要因素并沒有發生改變，因此不能僅憑黃金近期發生的急速下跌來認定黃金牛市已經終結，只是金銀延期業務的投資者近期尤其需要控制倉位，把握好入場時點，注意防控風險。

　　(責任編輯：馬常艷)