上周黃金價格暴跌，跌幅接近10%，白銀更是下跌近26%，市場對美聯儲“扭曲操作”政策表示失望，流動性危機和大型投資機構在黃金期權到期前對市場進行了打壓。

　　具體來看，上周美聯儲會議沒有推出市場預期的第三輪量化寬松(QE3)，引發貴金屬市場大幅拋售。同時那些在歐債危機中備受煎熬的歐洲銀行和政府，因流動性短缺被迫拋售黃金換取現金流動性。上周五晚間芝加哥商品交易所上調黃金期貨保證金至20%，但該消息極有可能提前泄密，先知先覺機構提前拋售黃金引發了當日的大跌。

　　我們認為，上周的大跌有市場過度反應的成分，相對美股及其他大宗商品而言，黃金、白銀等的跌幅遠遠超出正常波動范圍。對于后市，我們堅持之前的判斷，即黃金熊市并未來臨，短期調整之后或將出現有力的價格支撐，具體原因如下：

　　1、未來數月內希臘破產是大概率事件，歐洲央行和美聯儲會被迫出手救援，注入流動性，紙幣必將更加泛濫和貶值；

　　2、希臘破產后經濟衰退，即使面臨通縮，黃金因持有機會成本降低，也會有較好表現；

　　3、在美聯儲2013年前保持接近零利率的背景下，美元并無長期走強的基礎；

　　4、貨幣流動性問題造成的黃金下跌一般持續時間短，那些高杠桿的投機盤和對沖基金被清盤離場后，金價容易產生快速反彈，上周的暴跌已部分洗出投機盤和釋放了此類風險；

　　5、大量黃金期權在月末到期，之后投資機構可能補空頭，增加買盤；

　　6、此前的價格下跌，引發了實物長期投資者買盤大增，美國很多實物黃金中介目前都已經售罄，有貨存的也會以升水價格出售。

　　一般來說，在投機盤被擠出后，大家恐慌時，正是中長期投資者進場的機會。 (博時基金)