⊙國元證券 康洪濤○編輯 楊曉坤

　　周一A股市場明顯受到了房地產等周期性板塊的打壓，盤中出現了幾波調整走勢。但在醫藥、食品、釀酒等非周期板塊的拉動下，大盤走出非常獨特的走勢。短時間內這些板塊此消彼長，市場動蕩幅度可能加大。

　　從技術面來分析，滬指2830點至2850點是一個重壓區，在場內資金不足的情況下，選股仍是重中之重。我們認為近期國內外形勢可能利好黃金走勢，相關個股值得關注。

　　逼近重壓區震蕩料加劇

　　上周滬指回撤到1664點與2319點的連線上，在2755點附近再次企穩反彈。本周一，市場再次面臨技術性壓力：一是半年線目前位于2849 點；二是20周均線和120周均線位于2862點附近；三是從3067點到2610點下跌的一半位置是2839點。市場逐漸逼近2830點至2850點的 重壓區。

　　更為重要的是，市場近期還有兩個明顯的震蕩整理因素。一是周K線因素。經驗告訴我們，當8周均線上穿13周均線時，行情會有持續的反彈力度；反 之，當8周均線下穿13周均線時，市場會處于弱勢。很明顯，現在周K線變量處于中間位置，說明震蕩會是近期的常態。再從周K線的成交量要素來看，當一周成 交量超過前周3.5倍時，行情會加大反彈力度，當下的市場顯然還不具備這個條件，故本周震蕩走勢的概率較大。

　　二是市場真實換手率因素。所謂真實換手率=區間日均成交額/區間流通市值*100%。根據規律，若市場處于強勁反彈中，則真實換手率要在 1.8%-2.2%之間；若市場處于次級反彈中，則市場真實換手率也要達到0.8%-1%之間。若以上規律成立，7月的日均成交額要達到1400億元至 1600億元之間，滬指才可能沖破2830點至2850點重壓區。目前市場的日成交額平均在1200億上下，可見市場還難以擺脫震蕩行情。

　　黃金股有機會補漲

　　我們認為后市黃金股具備很大的補漲空間，從以下兩個方面原因可以看出，后市熱點可能逐漸轉向黃金股。

　　首先，近期受歐債問題擔憂影響，避險情緒高漲，COMEX期金18日盤中再創歷史新高，突破1600美元。目前不僅國內通脹有待消除，全球通脹壓力也居高不下。在這樣的大背景下，各國央行仍要維持低利率貨幣政策。我們有理由判斷，黃金將成為大資金首選的避險工具。

　　其次，外儲多元化加大黃金走強動力。目前，全球部分央行為了調整美元儲備在整體儲備中所占的份額，在“外儲多元化”上采取了切實行動，尤其是黃 金在外匯儲備中的重要性不斷提高。如果我國直接大量增加官方黃金儲備，一方面可能被看做是對抗性、攻擊性的金融戰略，另一方面可能會引起黃金價格飆升，在 實踐中缺乏操作的可行性。在這樣的形勢下，通過建設多層次的黃金市場體系，增加黃金虛擬儲備，實現藏金于市、藏金于民，無疑是具有兼容性、防守性和可行性 的金融戰略。

　　遵循上述戰略思維，可在A股市場深度挖掘三類黃金股的交易性機會。其一是震蕩市場中，關注強勢領漲、持續反彈的先行黃金股老鳳祥；其二是具備比 價優勢的黃金股山東黃金。中金黃金增發價格是20.97元，本周一收盤是30.50元，按照增發價格已經漲了43.3%；而山東黃金增發價格為46.7 元，本周一收盤是50.28元，按照增發價格的升幅僅為7.67%，可見山東黃金具備很大的比價空間，后市值得重點關注；其三，重組后業績得到提振的黃金 股榮華實業也值得關注。