李寧(專欄)

　　自上周三倫金創出一個多月以來的新高1558美元后，接連幾個交易日大幅下挫，期間有美聯儲未推出QE3的影響，也有IEA宣布釋放6000萬通原油令油價大幅下挫的影響。筆者認為，希臘問題的逐步解決及歐元區的加息預期將會提振歐元，況且美國自身經濟狀況不存在令美元大幅反彈的條件，因此黃金未來可能迎來一波反彈行情。

　　希臘問題短期內有緩解跡象

　　全球金融市場再次籠罩在歐債危機的陰影中，事實上，自金融危機爆發以來，由于歐元區實行統一的貨幣政策和分散的財政政策，二者的不統一導致部分經濟增長遲緩、制度改革乏力的歐元區成員國面臨嚴重的財政危機。雖然有希臘示威者抗議實施緊縮政策，但希臘仍在內憂外患中積極推行改革，希臘《民族報》26日公布的最新民調顯示，過半受訪者支持政府采取更為嚴厲的緊縮措施以應對嚴峻的債務危機。28日，法國財長拉加德當選為IMF新一任總裁，緩解了投資者對IMF救援希臘、葡萄牙和愛爾蘭計劃可能受前總裁卡恩辭職干擾的擔憂。此外，上周末中國總理溫家寶訪問歐洲時也表示，中國是歐洲主權債券市場長期的投資者，并表示中國將購買匈牙利國債，這對歐債問題來說是個重大利好。

　　歐元區加息預期強烈

　　歐盟統計局數據顯示，歐元區5月CPI同比增長2.7%，增幅較4月的2.8%小幅回落，但仍遠高于歐央行制定的2%的警戒線，而4月2.8%的通脹率為歐元區自2008年10月以來的最高通脹水平。雖然歐央行6月份的貨幣政策會議決定維持利率不變，但行長特里謝稱，需對通脹形勢保持“強烈警戒”。27日，歐央行首席經濟學家于爾根？斯塔克表示，由于歐元區經濟復蘇已步入正軌，歐央行目前的基準利率保持在1.25%已不再適合，該行“已做好再次加息的準備”。鑒于歐央行在4月加息25個基點后連續兩個月按兵不動，因此，預計該行很有可能于7月再度加息。

　　美元大幅反彈的條件尚不具備

　　上周四，美聯儲大幅下調了對美國經濟增速的預測，預計今年美國經濟增速最多只有2.9%。近期公布的一系列經濟數據表明了美國經濟疲弱。截至6月18日當周，美國初請失業金人數增加0.9萬人，環比增幅超出預期，已連續11周高于40萬的重要關口，這表明，在5月經歷了大幅下滑的美國勞動力市場進入6月后鮮有改善。6月27日，美國商務部公布數據顯示，5月美國個人消費開支與上月持平，若計入通脹因素，個人消費開支實際下降0.1%，顯示了美國經濟復蘇緩慢。

　　綜上所述，目前由于歐元漸強及美國自身經濟低迷，美元不具備大幅反彈條件，且從COMEX公布的持倉數據來看，截至6月21日當周，非商業凈多頭為203227手，為一個半月以來最高，黃金有望依托1500美元一線展開一波反彈行情。                                 (作者單位：上海中期)