文/記者新華、潘彧

　　上周，白銀價格一改前期牛氣沖天、連創(chuàng)新高的局面，轉而暴跌不止，短短一周內(nèi)，已經(jīng)下跌了25%以上。率先唱空白銀的人，更是著名的商品多頭吉姆·羅杰斯。

　　盡管經(jīng)歷了暴挫，對于白銀的后市，唱多者依然多于唱空者。廣東省黃金協(xié)會副會長朱志剛認為，白銀本輪回調的底線應該在30美元左右，經(jīng)過價格修正，擠出泡沫，后市應該能夠重拾升勢。

　　銀價一年間翻了一倍半以上，國內(nèi)白銀價格已從每公斤不到4000元暴漲至上萬元。

　　在連續(xù)狂漲中，已有不少業(yè)內(nèi)人士警告白銀炒作太兇、泡沫太多，但投資市場還是隨著銀價飆升而迅速擴容。

　　5月以來白銀連續(xù)跌停

　　去年下半年以來，短短一年間，銀價暴漲了近170%。尤其從今年1月底開始，銀價狂飆不止。

　　本輪國際銀價自今年1月28日的每盎司26.35美元開始啟動，最高達每盎司49.83美元。與此對應，上海黃金交易所白銀延期品種Ag(T＋D)合約自1月26日以每公斤5961元啟動，最高達10788元，漲幅達到80.97%。

　　進入5月以來，國際現(xiàn)貨白銀價格在不到一周的時間內(nèi)，從每盎司49美元的高位，最低下跌到5月6日的每盎司34.66美元，跌幅達30%。國內(nèi)交易所白銀更出現(xiàn)了罕見的連日封住跌停板的單邊行情。5月首周國內(nèi)白銀收盤價為每公斤7914元，比上周收盤價跌了2648元，跌幅超25%。

　　為了應對白銀暴跌風險，國內(nèi)外交易市場都采取了措施。

　　紐約商品期貨交易所一周內(nèi)連續(xù)第3次上調期銀保證金比例。同樣，上海黃金交易所連日來陸續(xù)提高了白銀Ag(T＋D)合約的延期補償費率、保證金比例和漲跌停板比例。最新的白銀合約保證金比例已達到20%，漲跌停板也將調至15%。

　　更值得關注的是，國際白銀基金正在迅速減倉，全球最大白銀上市交易基金(ETF)——iShares Silver Trust最新持倉量為10268.92噸，單日減倉達1.14%。

　　后市：經(jīng)回調能重拾升勢？

　　盡管經(jīng)歷了暴挫，對于白銀的后市，唱多者依然多于唱空者。“牛市尚未反轉，回調到合適的時機后，后市依然樂觀”的說法被大部分業(yè)內(nèi)人士所認同。

　　日前，宋鴻兵曾對媒體表示，過去10年里，白銀的漲幅遠遠超過股票，目前出現(xiàn)回調和一定的價格波動，這是很正常的。無論是拉丹之死，還是芝加哥商交所提高了保證金額度，這些都是短期因素，不足以對長期趨勢造成影響。他認為，白銀今年依然會上升至50美元以上。

　　對于牛市的信心之一來源于全球經(jīng)濟基本面的現(xiàn)狀。到目前為止，全球經(jīng)濟基本面并未發(fā)生重大變化，全球特別是新興市場的通脹形勢依然嚴峻，換句話說，支撐白銀價格上漲的基本因素并未改變。

　　昨日，廣東省黃金協(xié)會副會長朱志剛表示，白銀本輪回調的底線應該在30美元左右，經(jīng)過價格修正，擠出泡沫，后市應該能夠重回升勢。

　　3大因素致銀價暴跌

　　興業(yè)銀行資深分析師蔣舒認為，近期國內(nèi)外白銀價格的快速大幅下跌是基本面、技術面和心理面三重因素疊加的后果。

　　美元反彈致下挫

　　從基本面上看，4月份白銀的快速上揚行情受到了歐元加息和美聯(lián)儲軟弱無力的議息會議聲明的刺激。美元已經(jīng)積聚了相當大的回調動能，恰逢此時，本·拉丹被擊斃的消息傳來，美元借機轉強，降低了市場的風險厭惡情緒，從而引發(fā)黃金、白銀價格的下挫。

　　兩個月來一直上揚

　　從技術面上看，今年3月份和4月份白銀的快速上揚沒有經(jīng)歷過一次較大的回調。

　　猛漲引發(fā)擔憂

　　從心理面上看，白銀價格連續(xù)迅猛漲勢實際上已經(jīng)引發(fā)了投資者的擔憂。歷史上黃金／白銀價格比值長期在40倍左右，然而由于3月份以來白銀價格的快速飆升，金／銀價格比值已經(jīng)下滑到30倍附近，因此一旦美元稍有反彈，銀價下挫，獲利了結和恐慌情緒的結果便放大了白銀的跌幅。經(jīng)暴跌，金／銀價格比值目前又恢復到40倍以上。

　　此外，白銀相比起黃金來，更加容易受到大型資本操控，更加容易出現(xiàn)“泡沫”，幾乎是不爭的事實。

　　一貫唱漲白銀的宋鴻兵曾經(jīng)表示，2008年到2010年初，摩根大通和花旗銀行曾大肆做空白銀期貨，占白銀期貨空頭的80%以上，導致這兩年里白銀期貨價格出現(xiàn)多次大幅波動。

　　暴跌開始后，索羅斯、巴菲特等資本大鱷紛紛放出拋售白銀的風聲，加劇了投資市場的恐慌。在過度投機的情況下，白銀作為貴金屬的保值屬性不如黃金，銀價明顯下跌在所難免。