在周一創出歷史新高之后，貴金屬在接下來的兩天陷入一段極其低迷行情，事實上無論是中國央行加息、奧巴馬延長布什減稅政策還是愛爾蘭危機告一段落，都對金價形成了比較強勢的打壓。

　　而若全球經濟遲遲無法進入令人放心的復蘇階段，貴金屬將面臨一個兩難的抉擇，若基于規避經濟風險因素，黃金白銀自然會受到大部分資金的青睞，但經濟長期萎靡又可能引起通貨緊縮的出現，而根據2008年全球通縮的經驗來看，即便是黃金白銀也無法避免被拋售的慘劇。

　　目前全球的通脹又處于兩個極端，一方面新興市場慘受高通脹肆虐，而歐美日等發達國家卻不得不經受通縮之風險。這或許和兩者利差不斷擴大有關，今年以來，包括澳大利亞、印度和中國均因通脹高企選擇緊縮貨幣，但美日歐卻因各種不同的原因擴大貨幣供應，市場不會看不到這樣巨大的套息空間，自然發達國家希望用以刺激經濟和物價的資金無法在本國起到任何作用，而這些資金流動到高息國家必然又會引起各種資產的價格上漲，加之今年秋季以來全球氣候問題日益突出，糧食價格已經接近了3年多來的高點，通脹壓力不言而喻。

　　從這個角度來看，未來幾年主導全球經濟的應是通脹而非通縮，而若發達國家無法有效處理自身經濟問題，那么他們極有可能繼續向市場投放資金，雖然這種做法現在看來毫無作用，但實際上又是這些國家唯一能做的。

　　在這樣一個情況之下，貴金屬的價格自然會跟隨更強的通脹預期來運行。我們認為，雖然目前貴金屬市場面臨諸多壓力，但全球通脹預期還未真正爆發，因此貴金屬價格在未來中長期內依然存在比較大上漲空間，對于中長線投資者來說，萬丈高樓平地起，近期貴金屬市場的回調行情自然是在為布局多單打下良好基礎。

　　(高賽爾高級黃金分析師 龔山強/文)